Apakah Manus berencana melakukan comeback dengan go public di Hong Kong setelah 2 miliar dolar AS dihapuskan?

null

Tulisan | Catatan Bayangan

27 April 2026, Kantor Mekanisme Pemeriksaan Keamanan Investasi Asing Komisi Pengembangan Nasional mengeluarkan pengumuman yang membuat dunia teknologi heboh.

Transaksi akuisisi Meta atas proyek AI unggulan Manus, yang bernilai lebih dari 2 miliar dolar AS, setelah berbulan-bulan pemeriksaan, secara resmi dilarang. Tim teknologi, alat manajemen iklan, serta strategi AI yang dibangun Meta selama berbulan-bulan harus dikembalikan ke titik awal.

Begitu berita ini keluar, pasar pun heboh. Tapi perubahan dramatis sebenarnya muncul kurang dari sebulan kemudian—tiga pendiri Manus, Xiao Hong, Ji Yichao, dan Zhang Tao, dilaporkan sedang membahas penggalangan dana eksternal sekitar 1 miliar dolar AS untuk membeli kembali perusahaan dari Meta, dengan target valuasi minimal 2 miliar dolar AS, dan berencana melakukan IPO di Hong Kong.

Dari yang diakuisisi menjadi harus dilepas, lalu mengumpulkan dana sendiri untuk membeli kembali dan berambisi IPO independen, naskah Manus dalam lima bulan saja telah diubah total.

Bagi Manus, go public bukan pilihan, melainkan keharusan.

“Perkawinan kilat” senilai 2 miliar dolar AS dihentikan oleh kartu merah

Untuk memahami mengapa Manus harus go public, kita harus kembali ke kasus akuisisi yang dikenal sebagai “rekor tercepat penggabungan tim AI domestik dengan raksasa teknologi”.

Pada 30 Desember 2025, Meta resmi mengumumkan penyelesaian akuisisi Manus, dengan valuasi lebih dari 2 miliar dolar AS. Diketahui, pendapatan reguler Manus sebelum diakuisisi telah menembus 100 juta dolar AS per tahun, hanya delapan bulan setelah produk diluncurkan.

Sebuah tim AI dari China yang lahir setelah 90-an, mampu mencapai pendapatan 1 miliar dolar AS dalam waktu delapan bulan—angka ini di industri SaaS global benar-benar luar biasa.

Seberapa fantastis harga akuisisi ini? Sumber mengungkapkan, negosiasi dari kontak awal sampai penandatanganan hanya memakan waktu sekitar sepuluh hari. Mitra ZhenFund, Liu Yuan, bahkan berkata, “Saya sempat curiga ini tawaran palsu karena begitu cepat.” Meta sangat terburu-buru karena mereka tidak mampu kalah.

Di medan perang AI saat itu, OpenAI dan Google bersaing dalam jumlah parameter dan basis model, sementara kartu truf terbesar Zuckerberg tetap Llama yang open source, dan Manus adalah sebuah merek yang mampu bersaing—telah membuktikan jalur komersialisasi AI Agent lengkap di mata pelanggan berbayar global.

Produk Manus berbeda dari chatbot mainstream lainnya, mengadopsi arsitektur “model besar + mesin virtual cloud”, mampu memahami tugas secara mandiri, memanggil alat, dan menyelesaikan pengiriman kompleks, dari instruksi hingga hasil, dalam satu siklus tertutup.

Dalam bidang AI Agent umum, Manus, Genspark, dan Flowith dipandang sebagai inti produk oleh lembaga riset Tsinghua. AI yang benar-benar bisa “bekerja” ini adalah bagian penting yang sangat dibutuhkan Meta.

Namun, “pernikahan kilat” yang tampaknya sempurna ini segera bertabrakan dengan tembok regulasi yang tak tertembus.

Pada 8 Januari 2026, Kementerian Perdagangan China menyatakan akan melakukan evaluasi terhadap kesesuaian transaksi ini dengan regulasi ekspor, pengendalian teknologi, dan hukum terkait lainnya.

Pada 27 April, hasil pemeriksaan resmi diumumkan: Kantor Mekanisme Pemeriksaan Keamanan Investasi Asing dari Komisi Pengembangan Nasional secara resmi memutuskan melarang investasi, dan meminta pihak terkait membatalkan akuisisi.

Perlu dicatat, ini adalah keputusan pertama yang secara terbuka diungkapkan terkait bidang kecerdasan buatan sejak “Peraturan Pemeriksaan Keamanan Investasi Asing” diberlakukan pada 2021, dan yang dilarang secara tegas, bukan diberi syarat.

Sebelumnya, Manus pernah memilih memblokir sebagian pengguna dari wilayah China untuk mengurangi perhatian dari pemeriksaan, tetapi akhirnya tetap gagal menghindari pemeriksaan keamanan. Seorang pendiri perusahaan AI di Beijing mengatakan kepada media, “Penolakan terhadap akuisisi Manus sangat penting secara kebijakan untuk seluruh industri.” Ia menambahkan, “Industri membutuhkan jalur dana dan pasar global, tapi batas keamanan teknologi utama tidak boleh dilanggar.”

Mengapa Manus dicegah? Karena ia menyentuh garis merah yang tampak abstrak tapi sebenarnya jelas. Meski Manus telah memindahkan kantor pusat ke Singapura dan melakukan penyesuaian internasionalisasi struktur organisasi, teknologi inti, akumulasi data, dan titik awal bisnisnya tetap erat kaitannya dengan China.

Dalam pandangan regulator, perubahan lokasi perusahaan tidak mengubah kepemilikan teknologi dan data yang sebenarnya, apalagi menjadi alasan untuk menghindari pemeriksaan.

Penilaian “substansial lebih penting daripada formalitas” ini sebenarnya menutup satu jalur umum dalam akuisisi lintas batas: melalui pembentukan struktur luar negeri atau “pemindahan kantor pusat” untuk memindahkan aset teknologi dan keluar modal.

Dengan memahami hal ini, pertanyaan “Perusahaan Singapura diakuisisi oleh perusahaan AS, lalu bagaimana penanganan regulator China?” tidak lagi relevan—karena mereka salah mengartikan pemeriksaan keamanan asing sebagai pemeriksaan pendaftaran lokal, dan mengabaikan orientasi pemeriksaan substansial, yaitu “apakah kendali dari entitas domestik atau aset penting yang berasal dari dalam negeri secara substansial dipindahkan ke investor asing.”

Dengan kata lain, “perjalanan” Manus bukan sekadar tindakan bisnis. Perpindahan tim, ekspor teknologi, dalam pandangan regulator membentuk rantai lengkap yang harus melalui pemeriksaan keamanan nasional.

Penghentian akuisisi ini bagi Meta adalah kekalahan strategi, bagi tim dan investor Manus adalah mimpi buruk yang jatuh dari awan.

Menurut media, jika akuisisi ini dibatalkan, usaha lebih dari dua tahun dari investor seperti ZhenFund dan Sequoia Capital akan sia-sia, keuntungan besar dari institusi terkemuka akan hilang, dan Manus akan jatuh dari puncak valuasi 2 miliar dolar AS ke level sebelum pendanaan putaran B tahun 2025.

Tapi bagi tim Manus, yang paling menyakitkan bukanlah uang yang tidak kembali, melainkan “tidak bisa pergi, juga tidak bisa kembali”—karena mereka sudah diserap ke dalam ekosistem Meta, dan untuk bertahan secara independen, harus membongkar semuanya. Inilah tantangan besar dari rencana pembelian kembali hari ini.

Pembelian kembali 1 miliar dolar AS, sebuah “penyelamatan diri” yang mengorbankan reputasi

Penghentian bukan akhir, melainkan awal dari cerita lain.

Pada Mei tahun ini, rencana pembelian kembali tiga pendiri Manus mulai muncul ke permukaan. Menurut Bloomberg, Xiao Hong, Ji Yichao, dan Zhang Tao sedang membahas pendanaan sekitar 1 miliar dolar AS dari investor eksternal untuk membeli kembali perusahaan dari Meta, dengan valuasi minimal menyamai 2 miliar dolar AS saat awal.

Jika dana masih kurang, tim pendiri mungkin akan menambah sendiri kekurangannya. Sumber mengungkapkan, setelah pembelian kembali selesai, Manus berencana membentuk perusahaan patungan di China dengan investor, lalu melakukan IPO di Hong Kong.

Perlu dipahami, meskipun berita pembatalan sudah tersebar, secara faktual transaksi ini sebenarnya sudah sangat matang. Meta dan Manus sudah mengumumkan penyelesaian akuisisi sejak Desember 2025, dan pada Februari tahun ini, anggota tim Manus sudah pindah ke kantor Meta di Singapura, mendapatkan akses ke akun perusahaan dan sistem internal Meta.

Lebih dari 100 karyawan Manus pada awal Maret 2026 telah bergabung ke dalam divisi Superintelligence Labs milik Meta.

Ini berarti, tumpukan teknologi, data, dan tim Manus sudah terintegrasi secara mendalam ke dalam sistem Meta. Untuk memisahkan, harus membongkar semuanya—menghentikan hubungan kerja, mencabut akses sistem, dan memindahkan kembali staf, semua ini membutuhkan persetujuan dari individu terkait.

Analis menyatakan, membatalkan transaksi yang sudah selesai ini akan sangat “memakan waktu, rumit, dan sulit” secara operasional.

Lebih rumit lagi, seberapa tinggi tingkat pengembangan teknologi internal Manus sebenarnya masih menjadi perdebatan. Manus sendiri tidak memiliki model dasar yang dikembangkan sendiri, kemampuan Agent-nya dibangun di atas model pihak ketiga seperti Claude, yang selalu menjadi pertanyaan dari segi hambatan teknologi. Analisis akademik menunjukkan, valuasi 2 miliar dolar Manus lebih didorong oleh emosi FOMO dan narasi pertumbuhan optimis, bukan berdasarkan fundamental keuangan yang berkelanjutan.

Dari segi kompetisi, selama lebih dari satu tahun sejak Manus ekspansi ke luar negeri, diakuisisi, dan berhadapan dengan rencana pembelian kembali, pola industri AI Agent domestik telah berubah total.

Zhipu meluncurkan AutoGLM 2.0 tahun ini, dilengkapi ponsel dan komputer cloud untuk eksekusi lintas platform; ByteDance dengan Kuzi dan Alibaba dengan Wukong masing-masing menembus berbagai skenario aplikasi; Tencent dengan produk seperti Workbuddy juga berkembang pesat.

Kesamaan dari semua pesaing ini adalah: mereka memiliki model buatan sendiri, sudah go public di Hong Kong, dan memiliki cadangan dana yang besar.

Jika memang demikian, bahkan jika Manus berhasil membeli kembali dari Meta, pasar yang dihadapi bukan lagi yang mereka kuasai di 2025. Keunggulan awal mereka telah tertutup oleh siklus evolusi industri yang kejam.

Namun, meski begitu, tim pendiri tetap memilih jalur pembelian kembali. Kenapa begitu gigih? Karena tanpa pembelian kembali, mereka akan benar-benar keluar dari permainan. Jika setelah dipaksa dipisah tidak ada yang mengambil alih, nilai Manus akan cepat menguap.

Tim pendiri memilih menanggung tekanan dana besar dan tantangan operasional untuk membeli kembali, lebih dari sekadar keputusan bisnis—ini adalah naluri bertahan hidup. Hanya dengan menguasai kembali perusahaan, mereka punya peluang membuktikan diri di pasar lagi.

Menurut informasi, Manus diperkirakan akan meraih pendapatan sekitar 1 miliar dolar AS pada 2026, dan performa keuangan ini memberi kepercayaan kuat kepada investor.

HKEX, “Ladang Emas” Unicorn AI

Setelah pembelian kembali, ke mana langkah selanjutnya? Jawabannya sudah tertulis: Hong Kong.

Setahun terakhir, pasar modal Hong Kong mengalami transformasi besar di bidang teknologi. Pada 2025, pendanaan IPO di HKEX melonjak 200%, mencapai 285,8 miliar HKD, melampaui Nasdaq, dan kembali menjadi pusat IPO global.

Dalam gelombang IPO ini, perusahaan AI menjadi kontributor utama—dari chip GPU hingga model besar, perusahaan di rantai industri AI melonjak ke pusat kota Hong Kong dengan intensitas yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Secara spesifik, dalam dua minggu awal 2026, HKEX menyaksikan rekor IPO AI: 2 Januari, BeiRui Technology listing, oversubscription 2348 kali, dana terkunci 130 miliar HKD; 8 Januari, Zhipu dan Tianshuo secara bersamaan melakukan listing; 9 Januari, MiniMax langsung melonjak 109% di hari pertama, kapitalisasi pasar melewati 1 triliun HKD.

Satu bulan setelah listing, harga saham Zhipu melampaui kapitalisasi 400 miliar HKD, pertumbuhan yang mengagumkan. Hingga akhir Maret 2026, ada 34 perusahaan yang listing di Hong Kong tahun ini, mengumpulkan dana lebih dari 100 miliar HKD, meningkat lebih dari 460% dibandingkan tahun lalu.

Mengapa perusahaan AI berbondong-bondong ke HKEX? Alasannya sangat sederhana.

Pertama, sistem listing HKEX sangat inklusif terhadap perusahaan AI berbasis China. Menurut Lu Zhihong, mitra kepala bagian layanan pasar modal di Deloitte China, perusahaan AI memilih listing di Hong Kong karena keunggulan sistem dan pasar modal internasionalnya, mampu mengumpulkan modal dari daratan dan global secara efisien, serta menyediakan platform penemuan valuasi dan basis pemegang saham internasional.

Di tengah ketidakpastian geopolitik, Hong Kong menjadi platform keluar negeri utama bagi perusahaan teknologi China yang mencari jalur pendanaan internasional yang stabil.

Kedua, pasar Hong Kong sangat toleran terhadap perusahaan AI yang “pertumbuhan tinggi dan investasi R&D besar”. Data dari perusahaan AI yang sudah listing menunjukkan tren “pertumbuhan tinggi dan kerugian tinggi bersamaan”—misalnya, pengeluaran R&D Zhipu di semester pertama 2025 delapan kali lipat dari pendapatan, dan MiniMax menghabiskan 70-80% dari biaya riset dan pengembangannya untuk komputasi. Tapi di pasar Hong Kong, investor cukup toleran terhadap fenomena ini dan memberi penilaian yang cukup luas.

Ketiga, mekanisme “penjatahan” di HKEX sudah matang. Menurut Ouzhenxing, mitra kepala bagian pasar modal di Deloitte China, setelah listing, perusahaan bisa melakukan re-funding secara efisien dan cepat di Hong Kong jika membutuhkan dana R&D tambahan. Ini sangat penting bagi perusahaan AI yang harus terus membakar uang untuk riset dan pengembangan. HKEX tidak hanya menyediakan platform pendanaan, tetapi juga kemampuan untuk terus menyalurkan dana.

Bagi Manus, HKEX bukan sekadar tempat listing—itu adalah satu-satunya platform modal yang mampu memenuhi kebutuhan pendanaan berikutnya.

Zhipu dengan pendapatan tahunan sekitar 1 miliar dolar AS (7,24 miliar yuan) mendapatkan kapitalisasi 4000 miliar HKD; MiniMax dengan pendapatan kurang dari 80 juta dolar AS mendapatkan valuasi miliaran HKD. Sebaliknya, Manus sudah mencapai 100 juta dolar ARR sejak Desember 2025, dan tingkat operasional bulanan terus meningkat.

Jika bisa masuk ke pasar ini dalam suasana hati yang positif, Manus punya peluang mendapatkan valuasi jauh lebih tinggi daripada tawaran Meta saat itu.

Harus diingat, pasar modal tidak pernah menilai berdasarkan pendapatan saat ini, melainkan berdasarkan cerita, jalur industri, dan potensi pertumbuhan. Cerita Manus pada 2025 adalah “AI China ke luar negeri”, tapi hari ini, cerita itu berubah menjadi narasi baru: sebuah perusahaan AI Agent yang telah melewati ujian hidup mati di pasar global, merebut kembali kendali dari raksasa, dan bersiap bangkit secara independen.

Mungkin hanya dengan go public, Manus bisa menemukan jalan keluar lain

Banyak yang bertanya: Mengapa Manus tidak menerima tawaran akuisisi dari perusahaan besar lain? Misalnya Tencent yang sudah menjadi salah satu pemegang sahamnya. Atau, mengapa tidak melanjutkan jalan pendanaan swasta?

Jawabannya sangat jelas: bagi Manus, IPO bukan sekadar pilihan—itu satu-satunya jalan yang bisa ditempuh.

Pertama, jalur terus mencari akuisisi dari raksasa sudah tertutup total. Isyarat dari pembatalan akuisisi sangat tegas: di era kompetisi teknologi global saat ini, setiap perusahaan AI yang mengandung teknologi China yang dijual ke raksasa AS akan menghadapi pemeriksaan keamanan nasional yang sangat ketat.

Pemeriksaan ini bukan hanya “bersyarat”, tapi bisa langsung “dilarang”. Bahkan jika Manus melakukan relokasi kantor pusat dan internasionalisasi tim, mereka tetap tidak bisa menghindari prinsip pemeriksaan “substansial lebih penting daripada formalitas”.

Kedua, pendanaan swasta saja tidak menyelesaikan masalah utama. Dari sudut pandang regulasi, struktur Manus harus diakui dalam kerangka hukum China, dan latar belakang asing murni akan menghadapi banyak ketidakpastian dalam akses pasar. Membentuk perusahaan patungan di China dan kemudian listing di Hong Kong bisa memberikan kepastian yang lebih besar secara legal, sekaligus mendukung internasionalisasi dan R&D jangka panjang.

Menurut analis yang mengetahui, setelah rencana pembelian kembali terealisasi, Manus akan bekerja sama dengan investor baru untuk mendirikan perusahaan patungan di dalam negeri—ini secara substansial adalah “mengembalikan perusahaan ke dalam kerangka regulasi China”. Dan jalur ini secara alami mengarah ke satu tujuan utama: go public.

Ketiga, kompetisi teknologi AI secara fundamental menuntut investasi R&D yang berkelanjutan dan besar. Laporan kompetisi agen umum dari Tsinghua University menunjukkan, meskipun Manus dianggap sebagai salah satu perwakilan AI Agent umum yang mandiri, dengan munculnya kerangka sumber terbuka OpenClaw, teknologi dasar industri ini sedang berkembang pesat.

Data menunjukkan, hingga 2028, aplikasi perangkat lunak perusahaan berbasis AI dengan agen akan meningkat dari kurang dari 1% di 2024 menjadi sekitar 33%, dan pengambilan keputusan harian otomatis oleh agen akan naik dari kurang dari 1% menjadi 15%. Dalam jalur yang berkembang pesat ini, tidak maju berarti mundur, tidak maju berarti hilang.

Situasi kompetitif Manus saat ini tidak optimis. Ada kabar bahwa jumlah pengunjung unik dan durasi kunjungan mereka menurun, dan tingkat retensi pengguna tetap rendah. Gelombang teknologi dari kerangka sumber terbuka OpenClaw memaksa semua produk AI umum untuk menilai ulang nilai mereka.

Ini menunjukkan Manus semakin membutuhkan investasi R&D besar dan iterasi produk yang agresif. Dan, untuk melakukan itu, mereka membutuhkan dana yang cukup. IPO adalah solusi yang paling efisien untuk mengatasi masalah ini.

Keempat, pasar IPO Hong Kong berada dalam “jendela emas” beberapa tahun terakhir. Sejak 2026, pasar IPO di Hong Kong terus berkembang, hingga akhir Maret telah menyelesaikan 34 listing baru, mengumpulkan dana lebih dari 1000 miliar HKD.

Perbaikan likuiditas pasar, peninjauan ulang dana global terhadap pasar Asia, dan kebijakan insentif HKEX terhadap perusahaan AI bersama-sama menciptakan peluang emas bagi Manus untuk listing.

Menurut Hu Linghan, Co-Head of Asia-Pacific Equity Capital Markets di UBS Global Investment Bank, “Seiring perkembangan industri, perusahaan-perusahaan ini pasti akan membutuhkan pendanaan, dan diperkirakan pada 2026 akan semakin banyak perusahaan rantai industri AI yang mendaftar di Hong Kong.” Jika melewatkan gelombang ini, Manus akan menghadapi kompetisi yang semakin ketat.

Penutup, efek kupu-kupu masih berlanjut

Tiga tahun lalu, Butterfly Effect Technology di Beijing memulai dari sebuah rumah, dan menciptakan produk AI yang benar-benar “bekerja”. Tiga tahun kemudian, produk ini mengalami ledakan popularitas, ekspansi global, akuisisi raksasa, penghentian regulasi, dan pembelian kembali sebagai upaya penyelamatan.

Co-founder Manus, Ji Yichao, pernah mengatakan sesuatu yang menarik—“Orang yang sehat secara mental dan fisik tidak bisa mati, mampu bangkit berulang kali dengan rendah hati, melihat perubahan eksternal secara tenang, dan mengembalikan ke dalam pengambilan keputusan.” Kata-kata ini sangat cocok untuk Manus hari ini.

Dari akuisisi senilai 2 miliar dolar AS, hingga dipaksa dihancurkan oleh regulasi, lalu melalui pendanaan kembali, kembali ke pasar China, dan berambisi IPO independen, Manus telah mengalami transformasi dari “diatur” menjadi “mengatur sendiri”.

Proses ini penuh rasa sakit, rumit, dan penuh ketidakpastian—tapi memaksa Manus kembali ke jalur yang lebih tangguh.

Karena sebenarnya, benteng teknologi AI sejati tidak pernah bisa dibeli hanya dengan satu akuisisi. Ia membutuhkan investasi R&D berkelanjutan, iterasi produk mandiri, dan pengujian serta revisi berulang dalam interaksi dengan pasar.

Apa yang dibeli Meta dengan 2 miliar dolar AS adalah hasil Manus saat itu, bukan potensi masa depannya. Dan ketika peluang ini dipaksa direset ulang, tim pendiri Manus memilih untuk merebut kembali masa depan mereka sendiri.

Go public bukan tujuan utama, melainkan satu-satunya jalur yang dapat menjamin pendanaan R&D berkelanjutan. Ketika Manus berdiri di Hong Kong Stock Exchange, mereka tidak hanya mendapatkan valuasi ratusan miliar HKD—mereka mendapatkan tiket panjang menuju masa depan.

Tiket ini tidak bergantung pada wajah raksasa mana pun, tidak terganggu oleh negosiasi akuisisi, dan hanya perlu membuktikan bahwa produk mereka cukup kuat di pasar.

Itulah keahlian Manus yang sesungguhnya.

Efek kupu-kupu masih berlanjut. Perubahan nasib Manus hanyalah satu adegan dalam perlombaan AI global. Tapi yang pasti, Manus tidak akan dilupakan—karena mereka adalah salah satu dari sedikit yang mampu terus mengepakkan sayap di tengah badai.

Selanjutnya, tinggal menunggu gong Hong Kong Exchange yang akan berbunyi untuk mereka.