Belakangan ini melihat masalah de-peg stablecoin, jujur saja bukan sepenuhnya masalah teknologi, lebih banyak karena kepercayaan orang yang terganggu: kamu mengira dirimu rasional dalam arbitrase, tapi ternyata jaringan macet, proses penebusan antre, grup mulai bertanya “apakah akan terjadi sesuatu”, tanganmu sendiri yang menekan tombol jual. Transparansi cadangan biasanya tidak diperhatikan orang, saat situasi tegang, bahkan laporan yang lambat sedikit saja sudah cukup membuat orang membayangkan seluruh musim.

Sekarang lagi-lagi dipakai skema “hasil tambahan” dari staking/berbagi keamanan, aku rasa tidak salah kalau disebut sebagai tiruan: begitu aset dasar mengalami tekanan penebusan, janji hasil di lapisan atas langsung berubah menjadi pengakselerasi, yang dulu lari duluan minum teh, yang belakangan yang harus bayar.

Aku tidak lagi percaya slogan “cadangan cukup pasti stabil”, transparansi ≠ dapat digunakan, jendela likuiditas adalah kunci utama. Bagaimanapun, saat ini aku melihat stablecoin, yang pertama aku periksa adalah jalur penebusan dan kedalaman perputaran di chain, yang lain hanyalah pelengkap.