Pasar Prediksi: Mekanisme Penggabungan Informasi dengan Dukungan Keuangan Modern

Ringkasan

Meskipun pasar prediksi berasal dari taruhan rakyat, mekanisme ini menggabungkan mekanisme pasar keuangan modern dan analisis informasi, membentuk suatu mekanisme penggabungan informasi yang khas, sehingga prediksi yang didukung oleh mekanisme keuangan modern dapat mengekstraksi nilai yang berbeda. Dengan munculnya pasar prediksi modern yang menggabungkan blockchain seperti Polymarket, pasar prediksi memasuki periode perkembangan pesat.

Yang disebut pasar prediksi (Prediction Markets), adalah pasar perdagangan terbuka yang mengumpulkan informasi tersebar melalui mekanisme insentif keuangan, untuk memprediksi hasil suatu peristiwa tertentu di masa depan—yaitu kontrak yang menjadikan hasil peristiwa sebagai target perdagangan. Logika inti adalah “voting dengan uang”, di mana fluktuasi harga kontrak mencerminkan konsensus kolektif pasar terhadap probabilitas terjadinya peristiwa. Secara kasat mata, pasar prediksi tampak sangat mirip dengan aktivitas taruhan rakyat, tetapi kami berpendapat bahwa pasar prediksi mampu menggabungkan informasi pasar dan menampilkan penilaian kolektif melalui bentuk pasar keuangan modern, sehingga meningkat menjadi pasar prediksi yang terstandarisasi.

Sejak tahun 1988, Universitas Iowa mengembangkan IEM (Iowa Electronic Markets), bertujuan menciptakan alat pengajaran dan penelitian berbasis internet, yang merupakan pasar prediksi elektronik yang muncul lebih awal. Ia memungkinkan mahasiswa untuk menginvestasikan uang asli (dari 5 dolar hingga 500 dolar) dan memperdagangkan berbagai kontrak. Kasus tipikal adalah prediksi pemilihan politik di AS, di mana mahasiswa dapat memperdagangkan “saham” kandidat politik atau partai (keuntungan tergantung hasil pemilihan). Mahasiswa juga dapat memperdagangkan kontrak yang hasil akhirnya bergantung pada peristiwa di masa depan, seperti indikator ekonomi, pendapatan kuartalan perusahaan, pengembalian harga saham perusahaan, atau pendapatan box office film.

Tujuan utama IEM sebagai alat pengajaran universitas tidak mengherankan jika hanya membuka beberapa proyek saja.

Di era Web3.0, pasar prediksi yang lebih terbuka, inovatif, dan melibatkan lebih banyak topik prediksi juga berkembang pesat, dengan contoh utama Polymarket dan Kalshi. Polymarket adalah platform pasar prediksi berbasis blockchain, didirikan oleh Shayne Coplan pada tahun 2020; pengguna dapat memprediksi hasil peristiwa dunia nyata di bidang budaya populer, cuaca, olahraga, ekonomi, politik, dan bidang lain yang diminati. Sebagai produk gabungan pasar prediksi dan Web3.0, Polymarket memiliki gen inovasi yang berbeda secara alami dibandingkan dengan IEM, dan dapat dikatakan sebagai perwakilan pasar prediksi era Web3.0.

Keunikan lain dari Polymarket adalah berjalan di atas blockchain, menarik banyak pengguna pasar kripto, yang dapat bertaruh menggunakan mata uang kripto, menunjukkan fleksibilitas yang berbeda, sehingga Polymarket secara alami cocok dengan Web3.0, terutama dengan integrasi mendalam dengan sistem keuangan terdesentralisasi (DeFi). Hal ini menjadikan Polymarket sebagai pasar prediksi yang berbeda, lebih mirip produk DeFi, tetapi melibatkan peristiwa yang sangat terkait dengan dunia ekonomi dan pasar keuangan tradisional.

Seiring dengan ledakan pasar yang cepat, CFTC (Komisi Perdagangan Komoditas dan Berjangka AS) mengambil sikap yang lebih aktif terhadap pasar prediksi. Untuk memenuhi persyaratan CFTC, Polymarket mengimplementasikan sistem pemantauan yang ditingkatkan, prosedur penyelesaian, dan fungsi pelaporan regulasi. Terlihat bahwa regulasi AS terhadap munculnya pasar prediksi ini bersikap proaktif, yang juga menjadi alasan utama mengapa pasar ini dapat berkembang pesat.

Raksasa pertukaran kripto Coinbase juga mengumumkan masuk ke pasar prediksi. Dengan pengakuan nilai mekanisme penggabungan informasi pasar prediksi oleh regulator, pasar ini diperkirakan akan memasuki periode pertumbuhan cepat dan menghadapi kompetisi yang semakin ketat.

Peringatan risiko:

• R&D teknologi blockchain tidak sesuai harapan;
• Ketidakpastian kebijakan regulasi;
• Model bisnis pasar prediksi belum matang dan belum terealisasi secara penuh.

1. Intisari Utama

Meskipun pasar prediksi berasal dari taruhan rakyat, mekanisme ini menggabungkan mekanisme pasar keuangan modern dan analisis informasi, membentuk suatu mekanisme penggabungan informasi yang khas, sehingga prediksi yang didukung oleh mekanisme keuangan modern dapat mengekstraksi nilai yang berbeda. Dengan munculnya pasar prediksi modern yang menggabungkan blockchain seperti Polymarket, pasar prediksi memasuki periode perkembangan pesat.

Artikel ini menganalisis kelahiran pasar prediksi dan aplikasi pasar prediksi baru yang muncul secara modern.

2. Esensi pasar prediksi yang didukung oleh keuangan modern: Penggabungan Informasi

2.1 Pasar prediksi: dari taruhan rakyat ke mekanisme penggabungan informasi berbasis insentif keuangan

Yang disebut pasar prediksi (Prediction Markets), adalah pasar terbuka yang mengumpulkan informasi tersebar melalui mekanisme insentif keuangan, untuk memprediksi hasil peristiwa tertentu di masa depan—yaitu kontrak yang menjadikan hasil peristiwa sebagai target perdagangan. Logika inti adalah “voting dengan uang”, di mana fluktuasi harga kontrak mencerminkan konsensus kolektif pasar terhadap probabilitas terjadinya peristiwa. Secara kasat mata, pasar prediksi tampak sangat mirip dengan aktivitas taruhan rakyat, tetapi kami berpendapat bahwa pasar prediksi mampu menggabungkan informasi pasar dan menampilkan penilaian kolektif melalui bentuk pasar keuangan modern, sehingga meningkat menjadi pasar prediksi yang terstandarisasi.

Sejak tahun 1988, Universitas Iowa mengembangkan IEM (Iowa Electronic Markets), bertujuan menciptakan alat pengajaran dan penelitian berbasis internet, yang merupakan pasar prediksi elektronik yang muncul lebih awal. Ia memungkinkan mahasiswa untuk menginvestasikan uang asli (dari 5 dolar hingga 500 dolar) dan memperdagangkan berbagai kontrak. Kasus tipikal adalah prediksi pemilihan politik di AS, di mana mahasiswa dapat memperdagangkan “saham” kandidat politik atau partai (keuntungan tergantung hasil pemilihan). Mahasiswa juga dapat memperdagangkan kontrak yang hasil akhirnya bergantung pada peristiwa di masa depan, seperti indikator ekonomi, pendapatan kuartalan perusahaan, pengembalian harga saham perusahaan, atau pendapatan box office film.

Contoh paling terkenal dari IEM adalah prediksi hasil pemilihan presiden AS 2008, di mana pasar prediksi IEM menunjukkan prediksi yang secara signifikan lebih akurat daripada survei pendukung lainnya. Dari sini terlihat bahwa melalui fluktuasi nilai kontrak di pasar, dapat mencerminkan konsensus kolektif terhadap probabilitas terjadinya peristiwa—dengan dukungan pasar keuangan modern, pasar prediksi tidak lagi sekadar taruhan rakyat, melainkan menampilkan nilai penggabungan informasi—penilaian kolektif yang lebih unggul dari intuisi pribadi—melalui insentif keuangan.

Saat ini, operasi IEM tampaknya tidak terlalu aktif. Hingga 14 Mei 2026, hanya ada 4 pasar prediksi yang aktif, termasuk 3 prediksi pemilihan politik dan 1 prediksi pengembalian keuangan (sebagai studi kasus pengajaran), sementara pasar indikator ekonomi belum terbuka. Kami berpendapat bahwa tujuan awal pengembangan IEM adalah sebagai alat pengajaran universitas, sehingga tidak mengherankan jika hanya membuka beberapa proyek saja; mungkin juga karena pengelolaan pasar bukan kekuatan utama mereka—batasan jumlah taruhan di bawah 500 dolar juga mengurangi daya tariknya untuk pasar yang lebih luas.

Pasar prediksi pengembalian keuangan yang saat ini terbuka meliputi sebuah proyek prediksi pengembalian keuntungan lintas industri—kontrak “winner-takes-all” (menang semua)—di mana nilai penyelesaian sepenuhnya bergantung pada hasil keuntungan setelah penyesuaian dividen dari 6 perusahaan berbeda. Perusahaan tersebut adalah: ExxonMobil (XOM), General Motors (GM), Microsoft (MSFT), Simon Property Group (SPG), Walgreens (WBA), dan Disney (DIS). Dari keenam kontrak ini, kontrak dengan pengembalian tertinggi akan mendapatkan keuntungan sebesar 1,00 dolar per kontrak, sementara semua kontrak lainnya tidak membayar keuntungan apa pun. Setiap bulan, pasar ini akan meluncurkan sejumlah kontrak “menang semua” baru.

Jelas bahwa kontrak pasar keuangan ini lebih sesuai untuk tujuan pengajaran.

Secara keseluruhan, pasar prediksi seperti IEM bukan sekadar taruhan rakyat, tetapi mampu menggabungkan informasi fragmentasi pasar melalui transaksi prediksi, menampilkan penilaian kolektif yang objektif. Mekanisme penggabungan informasi berbasis insentif keuangan ini adalah ciri khas pasar prediksi modern.

2.2 Web3.0 dan Prediksi Pasar Bersinar Lebih Cerah

Dibandingkan dengan pasar prediksi berbasis latar belakang khusus seperti IEM, pasar prediksi yang lebih terbuka, inovatif, dan melibatkan lebih banyak topik prediksi juga berkembang pesat. Contoh utama adalah Polymarket dan Kalshi.

Polymarket adalah platform pasar prediksi berbasis blockchain, didirikan oleh Shayne Coplan pada tahun 2020; pengguna dapat memprediksi hasil peristiwa dunia nyata di bidang budaya populer, cuaca, olahraga, ekonomi, politik, dan bidang lain yang diminati. Sebagai produk gabungan pasar prediksi dan Web3.0, Polymarket secara alami memiliki gen inovasi yang berbeda dari IEM, dan dapat dikatakan sebagai perwakilan pasar prediksi era Web3.0.

Kami berpendapat bahwa Polymarket telah meluncurkan lebih banyak skenario dan peristiwa prediksi, dan yang lebih istimewa adalah berjalan di atas blockchain, menarik banyak pengguna pasar kripto, yang dapat bertaruh menggunakan mata uang kripto, menunjukkan fleksibilitas yang berbeda, sehingga Polymarket secara alami cocok dengan Web3.0, terutama dengan integrasi mendalam dengan sistem keuangan terdesentralisasi (DeFi)—yang menggabungkan DeFi dan pasar prediksi dapat menghasilkan berbagai produk inovatif. Ini membuat Polymarket tampak sebagai pasar prediksi yang berbeda, lebih mirip produk DeFi, tetapi melibatkan peristiwa yang sangat terkait dengan dunia ekonomi dan pasar keuangan tradisional. Secara umum, Polymarket menunjukkan fleksibilitas dan keterbukaan yang lebih besar dalam pengoperasian pasar, sebagai pasar prediksi yang memiliki gen Web3.0.

Ciri lain dari blockchain adalah bahwa data prediksi yang berjalan di Polymarket tercatat lengkap di blockchain, sehingga validitas dan keadilan taruhan dapat dijamin melalui jaringan blockchain terbuka. Siapa pun yang menganggap taruhan prediksi salah dapat mengajukan usulan keberatan, yang akan masuk ke masa tantangan selama 2 jam. Jika tidak ada keberatan, keputusan dianggap sah, dan pengusul akan menarik jaminan dan mendapatkan hadiah.

Dalam masa tantangan 2 jam ini, siapa pun dapat mengajukan keberatan dengan mengirimkan jaminan tantangan yang sama jumlahnya di aplikasi blockchain platform (UMA dapp). Debat dimulai, berlangsung selama 24-48 jam (pemungutan suara dilakukan keesokan harinya, dengan minimal 24 jam diskusi). Siapa pun yang ingin memberikan bukti dapat berbicara di platform UMA. Setelah debat, token pemegang saham UMA melakukan voting (sekitar 48 jam), dan hasilnya akan menjadi salah satu dari empat kemungkinan berikut:

1. Proposal menang; pengusul menarik jaminannya, dan mendapatkan setengah dari jaminan keberatan sebagai hadiah. Pihak keberatan kehilangan jaminannya.
2. Pihak keberatan menang; mereka menarik jaminan dan mendapatkan setengah dari jaminan pengusul sebagai hadiah. Pengusul kehilangan jaminannya.
3. Terlalu dini; hasil ini berlaku jika peristiwa terkait belum terjadi, misalnya pertandingan olahraga yang sedang berlangsung. Pihak keberatan mendapatkan pengembalian dana, dan pengusul kehilangan setengah jaminannya sebagai hadiah.
4. Tidak pasti/50-50; hasil ini jarang digunakan, berlaku jika opsi lain tidak cocok. Dalam kasus ini, harga pasar akhirnya ditetapkan sebagai 50 suara setuju dan 50 suara tidak setuju. Pihak keberatan menarik jaminannya dan mendapatkan setengah dari jaminan pengusul sebagai hadiah, sementara pengusul kehilangan jaminannya.

Dari penjelasan di atas, dapat dilihat bahwa solusi penyelesaian sengketa ini adalah bentuk DAO (Decentralized Autonomous Organization) khas industri Web3.0. Ini adalah ciri dari blockchain, dan oleh karena itu kami berpendapat bahwa pasar prediksi berbasis blockchain seperti Polymarket secara esensial juga termasuk aplikasi DeFi.

Prediksi di Polymarket melibatkan berbagai topik, dan untuk beberapa isu yang mendapat perhatian tinggi, ada saluran khusus, seperti saluran terpisah tentang Presiden AS Trump, serta saluran lain terkait isu hangat dunia, kebijakan ekonomi, dan lain-lain. Berdasarkan prediksi pasar, volume transaksi pasar prediksi tentang Pemilihan Presiden AS 2024 di Polymarket melebihi 3 miliar dolar AS, bahkan beberapa perkiraan optimis mendekati 3,6 miliar dolar.

Baru-baru ini, wabah hantavirus menarik perhatian global, dan Polymarket segera meluncurkan pasar prediksi tentang kemungkinan wabah hantavirus menjadi pandemi pada tahun 2026. Aturannya sangat sederhana: sampai 31 Desember 2026, jika WHO secara resmi menyatakan wabah hantavirus sebagai “pandemi”, maka pasar akan dianggap “ya”. Jika tidak, akan dianggap “tidak”. “Ya” dan “Tidak” masing-masing memiliki buku pesanan independen, dan peserta dapat memasang taruhan sesuai harga pesanan.

Contohnya, saat ini harga kontrak “ya” sekitar 9,4 sen dolar AS, yang menunjukkan probabilitas terjadinya wabah sekitar 9% (dibulatkan). Jika wabah dikonfirmasi sebagai “ya”, probabilitas akan meningkat menjadi 100%, dan kontrak “ya” akan diselesaikan dengan pembayaran 1 dolar, dan taruhan “ya” akan memperoleh keuntungan besar. Sebaliknya, jika wabah tidak dikonfirmasi, kontrak “tidak” akan diselesaikan dengan pembayaran 1 dolar.

Dari sudut pandang saat ini, probabilitas wabah hantavirus cukup rendah, sehingga taruhan “ya” jelas memiliki peluang keuntungan yang lebih besar. Dengan dukungan pasar keuangan modern, melalui transaksi pasar prediksi, penggabungan informasi kolektif yang objektif dapat ditampilkan—ingat, di balik ini ada taruhan uang asli dari para peserta, yang mengumpulkan informasi fragmentasi pasar dan membentuk penilaian, yang kemudian ditampilkan melalui harga buku pesanan di pasar keuangan. Mekanisme penggabungan informasi berbasis insentif keuangan ini adalah ciri khas pasar prediksi modern.

3. Dengan sikap regulasi yang semakin jelas, pasar prediksi akan menghadapi kompetisi yang lebih sengit

3.1 Coinbase dan raksasa kripto lainnya masuk ke pasar prediksi

Awalnya, Komisi Perdagangan Komoditas Berjangka AS (CFTC) bersikap hati-hati terhadap pasar prediksi, memantau secara ketat, dan seperti IEM, pasar prediksi biasanya dipandang sebagai objek penelitian akademik. Tetapi, seiring dengan ledakan pasar, CFTC mengambil sikap yang lebih aktif. Untuk memenuhi persyaratan CFTC, Polymarket mengimplementasikan sistem pemantauan yang ditingkatkan, prosedur penyelesaian, dan fungsi pelaporan regulasi. Perusahaan ini menyatakan: “Polymarket tetap tunduk pada semua ketentuan Undang-Undang Perdagangan Komoditas dan peraturan CFTC yang berlaku untuk pasar kontrak tertentu, termasuk kewajiban self-regulation.”

Pada Juli 2025, Polymarket mengakuisisi bursa derivatif dan clearing house yang diatur oleh CFTC, QCEX. Pada September 2025, CFTC mengeluarkan surat keringanan tidak melakukan tindakan (no-action letter)—yang secara substansial adalah jaminan tertulis bahwa jika Polymarket memenuhi kondisi tertentu, CFTC tidak akan mengambil tindakan penegakan hukum—memberikan lampu hijau untuk beroperasi di AS.

Setelah berinteraksi secara positif dengan regulator, pada Oktober 2025, Polymarket memperoleh komitmen pendanaan hingga 2 miliar dolar dari Intercontinental Exchange (ICE), induk perusahaan NYSE. Polymarket bertujuan memperkenalkan pasar prediksi ke dalam sistem keuangan arus utama, sementara ICE berharap mengintegrasikan produk tradisional mereka dengan produk keuangan Polymarket, rencana tokenisasi aset, dan data berbasis peristiwa. Ini adalah contoh nyata dari integrasi cepat antara keuangan tradisional dan keuangan Web3.0.

Menurut laporan The Block, pada Oktober 2025, perusahaan mencari pendanaan sebesar 15 miliar dolar AS untuk menghadapi kompetisi pasar yang semakin ketat. Dalam beberapa bulan terakhir, perlombaan persenjataan pasar prediksi semakin intens, dengan Polymarket dan pesaingnya Kalshi bersaing ketat, meningkatkan perhatian terhadap pasar ini. Kalshi didirikan pada 2018, diatur oleh CFTC, memiliki lisensi pasar kontrak tertentu (DCM), dan setiap transaksi dipublikasikan melalui API.

Dua perusahaan ini menunjukkan tren pertumbuhan volume transaksi bulanan yang baik, dan pada Maret dan April 2026, volume transaksi bulanan keduanya melebihi 20 miliar dolar AS, menandai pertumbuhan pasar prediksi yang pesat.

Dari halaman utama Kalshi, terlihat bahwa mereka menawarkan berbagai skenario dan kategori peristiwa prediksi yang sangat luas, sangat berbeda dari pendekatan konservatif IEM.

Pada 22 Desember 2025, raksasa pertukaran kripto AS Coinbase mengumumkan akuisisi startup pasar prediksi The Clearing Company. Tim The Clearing Company akan bergabung dengan Coinbase untuk membantu memperluas produk mereka. Seminggu sebelum pengumuman ini, Coinbase juga memulai kemitraan dengan Kalshi, memungkinkan pengguna mengakses pasar Kalshi melalui antarmuka Coinbase.

Masuknya Coinbase ke pasar prediksi adalah langkah alami, dan dengan pengakuan nilai mekanisme penggabungan informasi oleh regulator, pasar ini diperkirakan akan berkembang pesat dan menghadapi kompetisi yang semakin sengit.

3.2 Pasar prediksi akan mempengaruhi ekonomi nyata dari berbagai dimensi

Awal tahun ini, Ketua CFTC Michael Selig menyatakan akan menyusun aturan baru untuk industri pasar prediksi yang bernilai miliaran dolar, dan menyatakan “Saatnya menetapkan aturan yang jelas dan membuat publik memahami bahwa CFTC mendukung inovasi yang sah di pasar ini,” menunjukkan bahwa regulasi terhadap pasar prediksi terus berkembang.

Pada bulan April, FIFA mengumumkan kerja sama dengan ADI Predictstreet, yang akan menjadi mitra resmi pasar prediksi Piala Dunia 2026. Ini adalah kali pertama FIFA memperkenalkan mekanisme pasar prediksi untuk meningkatkan pengalaman interaksi penggemar. Berdasarkan kerja sama ini, penggemar dapat memprediksi hasil pertandingan, data acara, performa pemain, dan kejadian penting lainnya, serta mengikuti permainan tebak-tebakan gratis. Pasar prediksi mulai mempengaruhi ekonomi sepak bola, sebagai cerminan partisipasi mereka dalam aktivitas ekonomi nyata.

Pada 7 April, Fox News mengumumkan kemitraan baru dengan Kalshi, yang akan menyajikan data pasar prediksi secara real-time dalam laporan berita mereka, menampilkan “odds” dari peristiwa penting. Melalui kerja sama ini, data prediksi Kalshi tentang kemungkinan kejadian politik, ekonomi, dan budaya akan disajikan dalam siaran langsung dan konten digital. Pasar prediksi tidak lagi sekadar pengamat ekonomi dunia nyata, tetapi juga mempengaruhi “ekspektasi” pasar ekonomi.

Pasar prediksi tidak hanya sebagai “pengamat”, tetapi secara multi-dimensi mempengaruhi ekonomi nyata.

4. Peringatan Risiko

• R&D teknologi blockchain tidak sesuai harapan;
• Ketidakpastian kebijakan regulasi;
• Model bisnis pasar prediksi belum matang dan belum terealisasi secara penuh.