Perbendaharaan Bitcoin Korporat: Bom Waktu Keuangan Selanjutnya?

Berikut adalah pandangan yang menyedihkan: 178 perusahaan yang diperdagangkan secara publik kini memegang BTC dan kripto dalam kas mereka—tapi langkah “konservatif” ini mungkin mengulangi hit terbesar 2008.

Josip Rupena, mantan analis Goldman Sachs dan CEO platform pinjaman crypto Milo, baru saja membunyikan alarm: perbendaharaan crypto korporat membawa risiko sistemik yang mirip dengan CDO yang menghancurkan sistem keuangan pada 2007-2008.

Mengapa Perbandingan?

Apa yang dimulai sebagai strategi yang solid (hold Bitcoin sebagai aset cadangan) sedang berubah menjadi sesuatu yang jauh lebih berisiko:

• Beberapa lapisan risiko terkumpul dengan cepat: kompetensi manajemen, kerentanan keamanan siber, keberlanjutan aliran kas
• Perusahaan yang terlalu terleveraged dapat memicu likuidasi paksa selama penurunan pasar, menyebabkan kerugian beruntun di seluruh ekosistem
• Risiko penularan adalah nyata—penjualan besar dari satu pemain utama dapat menekan seluruh pasar

Masalah Pivot Altcoin

Tapi di sinilah menjadi rumit: perusahaan tidak hanya membeli Bitcoin lagi. Hanya dalam bulan Juli-Agustus, perusahaan-perusahaan telah mendiversifikasi ke TON, XRP, DOGE, dan SOL.

Contoh kasus: Safety Shot (pembuat minuman) mengumumkan BONK sebagai mata uang cadangan utama pada bulan Agustus—saham langsung anjlok 50%. Pasar jelas tidak suka dengan eksperimen ini.

Demikian pula, banyak saham perbendaharaan Bitcoin telah merosot di H2 2025 karena strategi menjadi jenuh dan spekulatif.

Putusan

Rupena tidak berpikir bahwa kas perusahaan akan menyebabkan pasar bearish berikutnya—tetapi yang terlalu banyak berleverase dapat menguatkannya melalui penjualan paksa. Dan masih terlalu dini untuk mengukur kerusakan yang sebenarnya.

Ironisnya? Apa yang terlihat seperti adopsi institusional mungkin saja merupakan rekayasa keuangan yang mengemas risiko dengan nama baru. Film yang sama, teater yang berbeda.