Apakah Surga Crypto senilai $3.4 Triliun Akan Runtuh?

Di permukaan, semuanya tampak sempurna untuk Bitcoin. Regulasi baru sedang datang, strategi treasury perusahaan menyebar seperti api, dan pejabat administrasi Trump secara terbuka berbicara tentang crypto mencapai $20 triliun. BTC berada di dekat rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $111.970.

Tapi di balik permukaan? Beberapa tanda bahaya berkedip yang menunjukkan reli ini mungkin dibangun di atas pasir.

Mimpi Buruk Makro

Jamie Dimon dari JPMorgan tidak salah—pasar terlalu nyaman mengabaikan yang jelas. Utang AS meledak, dampak tarif belum sepenuhnya terasa, dan inflasi terus merayap kembali. Sementara itu, baik S&P 500 maupun Nasdaq baru saja mencapai rekor tertinggi baru. Euforia yang tersinkronisasi seperti ini secara historis mendahului koreksi.

Stablecoin: Bom Waktu Tersembunyi

Inilah yang kebanyakan orang lewatkan: Stablecoin telah membengkak menjadi $250 miliar dan Menteri Keuangan Bessent melihat mereka mencapai $2 triliun segera. Kedengarannya bullish, kan? Salah. Koin-koin ini didukung oleh T-bill, yang berarti mereka telah menciptakan jembatan langsung antara crypto dan keuangan tradisional.

Ingat saat profesor Yale memperingatkan pada 2021 bahwa stablecoin bisa menggulingkan seluruh sistem keuangan? Peringatan itu tidak pernah hilang. Semakin besar stablecoin tumbuh, semakin banyak institusi tradisional yang terpapar crypto—dan paparan itu bekerja dua arah. Krisis di pasar tradisional bisa memicu “kontagion keuangan” yang membuat crypto ambruk dalam semalam.

Perangkap Peniru MicroStrategy

MicroStrategy (MSTR) menjadi pemegang Bitcoin perusahaan terbesar di dunia dan sahamnya melonjak 3.332% dalam lima tahun. Sekarang setiap perusahaan ingin menjadi MicroStrategy berikutnya. Masalahnya? Model ini menyebar ke cryptocurrency lain seperti XRP dan ETH—area di mana mungkin tidak berfungsi sama sekali.

Ini menjadi permainan kursi musik di mana semua orang mengejar trofi yang sama.

Faktor Trump yang Tidak Dibicarakan

Anggota keluarga Trump kini tersebar di seluruh ekosistem crypto—dari meme coin hingga altcoin hingga DeFi (melalui World Liberty Financial). Media Trump baru saja mengumpulkan dana sebesar $2,3 miliar untuk menjadi Perusahaan Treasury Bitcoin. Sementara kebijakan pro-Bitcoin bagus, memiliki tokoh politik yang sangat terlibat di setiap sudut crypto menciptakan risiko sistemik. Ketika (bukan jika) sentimen berubah, mereka semua bisa dilikuidasi sekaligus.

Kesimpulan

Sejarah crypto menunjukkan satu pola dengan jelas: gelembung, kejatuhan, berulang. Saat ini terasa seperti “naik terus” selamanya, tapi justru di saat itulah gelembung pecah. Latar makroekonomi memburuk, hubungan sistemik dengan keuangan tradisional semakin banyak, dan valuasi di seluruh pasar terlalu tinggi.

Ini tidak berarti crypto akan crash besok. Tapi berpura-pura semua tanda bahaya ini tidak ada? Itulah cara orang terjebak kerugian besar.