Moat Ekonomi: Strategi AI Adobe Menunjukkan Kekuatan Keunggulan Kompetitif yang Berkelanjutan

Adobe Melaporkan Pendapatan Q3 Rekor dengan Pertumbuhan Didorong AI

Adobe melaporkan pendapatan kuartal ketiga 2025 pada 11 September, mencapai pendapatan rekor sebesar $5,99 miliar, naik 10% dibandingkan tahun lalu, dan EPS non-GAAP sebesar $5,31, naik 14% YoY. Produk dan integrasi Kecerdasan Buatan (AI) telah menjadi pendorong pertumbuhan yang signifikan, menghasilkan lebih dari $5 miliar dalam pendapatan berulang tahunan yang dipengaruhi oleh AI (ARR). Pendapatan berulang produk berbasis AI perusahaan telah melampaui target penuh tahun $250 juta untuk tahun fiskal 2025 satu kuartal lebih cepat dari jadwal, menunjukkan adopsi pasar yang dipercepat dan monetisasi yang efektif dari investasi teknologi generasi berikutnya.

Produk Berbasis AI Menciptakan Aliran Pendapatan Baru dan Perlindungan Kompetitif

ARR yang dipengaruhi AI telah tumbuh substansial dari lebih dari $3,5 miliar pada penutupan tahun fiskal 2024 menjadi melebihi $5 miliar saat ini. Penawaran baru yang mengutamakan AI termasuk Firefly, Acrobat AI Assistant, dan GenStudio untuk pemasaran kinerja telah melebihi harapan Adobe sendiri, mencapai target ARR $250 juta lebih awal dari jadwal.

Kinerja GenStudio sangat mencolok - komponen kuncinya sekarang melebihi $1 miliar dalam ARR dengan tingkat pertumbuhan lebih dari 25% YoY pada Q3 FY2025. Metrik adopsi pengguna menunjukkan keterlibatan yang mengesankan dengan total 29 miliar keluaran generatif yang dibuat dan hampir 40% pertumbuhan kuartal-ke-kuartal dalam generasi video.

“Adobe adalah pemimpin di kategori aplikasi kreatif AI. ARR yang dipengaruhi AI kami sekarang telah melampaui $5 miliar, naik dari lebih dari $3,5 miliar pada akhir tahun fiskal 2024 dan kami telah melampaui target ARR tahun penuh pertama AI kami. Mengingat strategi pertumbuhan yang berfokus pada pelanggan, inovasi produk, dan eksekusi pasar yang kuat serta momentum dalam bisnis kami, kami senang sekali lagi dapat menaikkan target pendapatan dan EPS FY 2025 kami.”

– Shantanu Narayen, Ketua dan CEO

Pendirian aliran pendapatan AI yang sukses ini menunjukkan bagaimana inovasi teknologi dapat menciptakan keunggulan kompetitif yang tahan lama ketika terintegrasi dengan baik ke dalam ekosistem produk yang ada, menciptakan monetisasi yang dapat diskalakan dari kemampuan baru sambil memperkuat bisnis inti.

Integrasi AI Multi-Model Menciptakan Hambatan Teknis untuk Persaingan

Creative Cloud Pro dari Adobe telah menjadi contoh yang kuat tentang bagaimana mengintegrasikan model AI proprietary dan pihak ketiga dapat menciptakan parit teknis yang signifikan. Fitur “harmonize” perusahaan telah dengan cepat menjadi salah satu fungsi dalam aplikasi yang paling banyak digunakan, mendorong migrasi yang kuat dan retensi pelanggan.

Strategi ini menekankan tiga penghalang kompetitif kunci: interoperabilitas di berbagai model AI, kedalaman alur kerja yang tidak dapat dengan mudah ditiru oleh pesaing, dan jaminan keamanan komersial yang penting bagi pelanggan perusahaan.

“Keajaiban jelas ada dalam aplikasi kami. Karena kami dapat mengambil semua model yang ada, dan mengintegrasikannya dalam antarmuka kami. Dan itu adalah tugas yang tidak sepele. Dari apa yang telah kami lakukan untuk membangun. Itu sebenarnya adalah alasan untuk membangun Firefly. Karena kami memahami apakah mereka model difusi atau transformer. Lebih baik daripada yang saya pikirkan siapa pun dalam aplikasi kreatif. Jadi saya tidak akan meremehkan jumlah keajaiban yang harus kami lakukan untuk membuatnya terlihat sehalus itu.”

– Shantanu Narayen, Ketua dan CEO

Integrasi canggih dari beberapa model AI ke dalam alur kerja inti menunjukkan bagaimana platform teknologi yang mapan dapat membangun penghalang masuk yang melindungi dari serangan kompetitif - bahkan dari pendatang baru yang didanai dengan baik yang memiliki kemampuan model tunggal. Kemampuan orkestrasi multi-model ini mewakili parit teknis yang memerlukan keahlian domain yang mendalam untuk direplikasi.

Adopsi Perusahaan Mendorong Pertumbuhan Segmen Pengalaman Melalui Efek Jaringan

Strategi perusahaan Adobe menunjukkan bagaimana efek jaringan dapat menciptakan parit ekonomi yang kuat. Dalam segmen Pengalaman Digital, Adobe Experience Platform (AEP) dan aplikasi yang berakhir ARR tumbuh lebih dari 40% YoY, sementara kesepakatan lintas-cloud tumbuh lebih dari 60% YoY di Q3 FY2025. Lebih dari 40% dari 50 akun perusahaan teratas Adobe telah menggandakan pengeluaran ARR mereka sejak awal tahun fiskal 2023.

Pola ekspansi ini menggambarkan dinamika “mendarat dan berkembang” yang menciptakan peningkatan imbal hasil skala dan biaya peralihan yang lebih tinggi bagi klien saat mereka mengadopsi lebih banyak produk dalam suatu ekosistem. Kemampuan AI baru seperti optimizer LLM sedang dengan cepat diadopsi secara internal sebelum dirilis secara lebih luas ke perusahaan.

"Kami meluncurkan fase pertama dari AEP agent orchestrator Q3. Memberdayakan bisnis untuk membangun, mengelola, dan mengatur agen AI dari Adobe dan pihak ketiga. Kemampuan ini memberdayakan agen wawasan data dan agen dukungan produk yang sekarang tersedia secara umum dan menambah portofolio agen kami yang terus berkembang. Inovasi terbaru kami adalah Adobe LLM optimizer, yang tersedia dalam akses awal. Ketika pelanggan dan prospek semakin beralih ke pencarian dan bantuan AI generatif untuk penemuan merek, LLM optimizer membantu membentuk bagaimana merek muncul dalam hasil yang mendorong pengaruh, visibilitas, dan lalu lintas berkualitas.

– Anil Chakravarthy, Presiden Pengalaman Digital

Integrasi kemampuan agen AI dan produk yang didorong oleh LLM memperluas proposisi nilai perusahaan Adobe, menciptakan hubungan multi-produk yang semakin sulit untuk digantikan oleh pesaing. Efek jaringan ini mewakili parit ekonomi klasik yang semakin kuat seiring dengan meningkatnya adopsi di seluruh lini produk.

Pandangan Masa Depan Mencerminkan Kepercayaan pada Strategi Pertumbuhan AI

Manajemen telah menaikkan panduan pendapatan tahun penuh menjadi $23,65 miliar-$23,7 miliar dan EPS non-GAAP menjadi $20,8-$20,85, sambil meningkatkan target pertumbuhan ARR Media Digital menjadi 11,3% YoY. Untuk kuartal keempat, Adobe memproyeksikan total pendapatan sebesar $6,075 miliar-$6,125 miliar dan margin operasional non-GAAP sekitar 45,5%.

Perusahaan menekankan inovasi berkelanjutan di acara Adobe MAX yang akan datang tetapi tidak memberikan target spesifik di luar tahun fiskal 2025. Proyeksi yang telah direvisi ini mencerminkan keyakinan perusahaan dalam kemampuannya untuk memonetisasi investasi AI sambil mempertahankan margin yang kuat.

Implikasi Investasi dari Parit Ekonomi Berkelanjutan

Kasus Adobe menggambarkan prinsip-prinsip kunci dari investasi moat yang berlaku di seluruh sektor teknologi. Perusahaan-perusahaan dengan keunggulan kompetitif yang dapat dipertahankan sering menunjukkan:

1. Pertumbuhan pendapatan yang konsisten di atas rata-rata industri - Pertumbuhan tahunan Adobe sebesar 10% dan panduan yang meningkat menunjukkan kekuatan posisi pasar yang sudah mapan.
2. Margin tinggi yang tetap stabil atau meningkat - Margin operasi non-GAAP yang diproyeksikan oleh Adobe sebesar 45,5% menunjukkan kekuatan harga
3. Monetisasi inovasi yang sukses - Pertumbuhan cepat dalam ARR berbasis AI menunjukkan komersialisasi yang efektif dari investasi R&D
4. Meningkatkan ketergantungan pelanggan - Metrik ekspansi akun perusahaan menunjukkan integrasi yang semakin dalam dengan alur kerja klien

Saat menganalisis investasi teknologi, indikator-indikator ini dari moat ekonomi dapat membantu mengidentifikasi perusahaan dengan keunggulan kompetitif berkelanjutan yang diposisikan untuk profitabilitas jangka panjang di berbagai siklus pasar.

Lihat 10 saham terbaik untuk investor sekarang

Pengembalian Penasihat Saham per 8 September 2025

Artikel ini dibuat menggunakan Large Language Models (LLMs). Artikel ini telah ditinjau oleh sistem kontrol kualitas. The Motley Fool memiliki posisi dalam dan merekomendasikan Adobe. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.