ETF “TIME US Dividend Dow Jones Active” milik Timefolio Asset Management akan dihapus dari pencatatan pada 19 Mei setelah gagal mempertahankan koefisien korelasi minimum sebesar 0,7 dengan indeks acuannya. Perdagangan akan dihentikan mulai 18 Mei, sedangkan pembayaran penebusan dijadwalkan pada 21 Mei. Ini merupakan kali kelima dalam dua bulan ETF aktif yang diperdagangkan di bursa dihapus dari pencatatan akibat persyaratan regulasi yang sama, setelah empat produk Korea Investment Trust Management dihapus dari pencatatan bulan lalu. Penghapusan tersebut terjadi meskipun ETF-ETF itu mencatatkan imbal hasil yang melampaui indeks acuannya. Regulasi Korea saat ini mewajibkan ETF aktif mempertahankan koefisien korelasi setidaknya 0,7 dengan indeks acuannya. Penghapusan dari pencatatan dipicu apabila koefisien tersebut berada di bawah ambang batas selama tiga bulan berturut-turut.
ETF TIME Dihapus dari Pencatatan setelah Gagal Memenuhi Persyaratan Korelasi Selama Tiga Bulan
ETF “TIME US Dividend Dow Jones Active” berinvestasi pada saham-saham AS dengan dividen tinggi dan pertumbuhan dividen, sembari secara fleksibel memasukkan saham-saham unggulan pasar untuk mengejar imbal hasil di atas indeks acuannya. Aset investor tidak akan langsung hilang setelah penghapusan dari pencatatan. Kepemilikan akan dikonversi menjadi uang tunai berdasarkan Nilai Aktiva Bersih (NAB) pada saat penghapusan dari pencatatan, kemudian dibayarkan kepada investor.
Regulasi Korea Mewajibkan Koefisien Korelasi 0,7 untuk ETF Aktif
Berdasarkan peraturan pencatatan Bursa Korea saat ini, ETF aktif harus mempertahankan koefisien korelasi sebesar 0,7 atau lebih dengan indeks acuannya. Produk akan dihapus dari pencatatan jika koefisien korelasinya tetap berada di bawah 0,7 selama tiga bulan berturut-turut. ETF pasif menghadapi ambang batas yang lebih tinggi, yaitu 0,9 atau lebih. Koefisien korelasi mengukur seberapa mirip pergerakan imbal hasil harian dua produk, bukan seberapa besar imbal hasil salah satu produk melampaui produk lainnya.
ETF TIME Mengungguli Indeks Acuan Sebesar 9,42 Poin Persentase
Per 14 Mei, hari terakhir sebelum pendekatan manajemen aktif dihentikan, ETF TIME mencatatkan imbal hasil satu tahun sebesar 36,06% dan imbal hasil kumulatif sejak pencatatan sebesar 37,20%. Angka tersebut masing-masing melampaui imbal hasil indeks acuan “Dow Jones US Dividend 100 Index (KRW)” sebesar 9,42 poin persentase dan 9,68 poin persentase. Namun, beberapa saham terkait AI yang ditambahkan untuk mengejar imbal hasil berlebih melonjak pesat pada Mei, sehingga pergerakan hariannya menyimpang dari indeks acuan yang berfokus pada saham dividen. Posisi pada saham-saham AI yang menciptakan selisih imbal hasil tersebut sekaligus menurunkan koefisien korelasi. Timefolio mengurangi posisi pada saham-saham yang ditambahkan untuk mengejar imbal hasil berlebih dan meningkatkan replikasi indeks, tetapi tidak dapat menghindari penghapusan dari pencatatan setelah koefisien korelasi tetap berada di bawah 0,7 selama tiga bulan. Manajer aset tersebut menjelaskan bahwa rendahnya volatilitas harian rata-rata indeks acuan menyulitkan pengurangan dampak data korelasi sebelumnya secara memadai dalam periode tiga bulan.
Korea Investment Trust Management Menghapus Empat ETF dari Pencatatan Bulan Lalu
Bulan lalu, “ACE TDF2030 Active Eligible”, “ACE TDF2050 Active Eligible”, “ACE TDF Long-term Asset Allocation Active”, dan “ACE Apple Value Chain Active” milik Korea Investment Trust Management juga dihapus dari pencatatan karena alasan yang sama. Penyesuaian portofolio sebagai respons terhadap volatilitas pasar saham domestik dan internasional meningkatkan bobot saham-saham yang tidak termasuk dalam indeks acuan. Meskipun produk-produk tersebut kemudian kembali menerapkan pendekatan yang berfokus pada indeks acuan, semuanya gagal memenuhi kembali standar yang disyaratkan.
Industri Meminta Masa Tenggang Diperpanjang Menjadi Enam Bulan
Industri manajemen aset menunjukkan bahwa produk yang menggunakan indeks bervolatilitas rendah sebagai acuan dapat mengalami penurunan koefisien korelasi akibat fluktuasi pada hanya beberapa saham. Bahkan setelah portofolio disesuaikan, dampak data sebelumnya menyulitkan pemulihan koefisien tersebut ke tingkat yang disyaratkan dalam waktu singkat. Otoritas keuangan telah berupaya memperkenalkan “ETF aktif penuh” yang tidak menerapkan persyaratan koefisien korelasi, tetapi pembahasan terkait belum mendapatkan momentum. Setelah volatilitas pasar meningkat baru-baru ini akibat produk dengan leverage pada saham tunggal, pekerjaan regulasi berfokus pada persiapan langkah-langkah lanjutan. Hal ini dilaporkan membuat pembahasan deregulasi ETF menjadi prioritas yang lebih rendah.
Industri menyerukan agar otoritas terlebih dahulu mempertimbangkan pelonggaran persyaratan penghapusan dari pencatatan saat ini, yaitu “koefisien korelasi berada di bawah ambang batas selama tiga bulan berturut-turut”, menjadi “selama enam bulan berturut-turut”, sementara pengenalan ETF aktif penuh masih membutuhkan waktu. Seorang pejabat industri manajemen aset menyatakan bahwa meskipun perlindungan investor diperlukan, pemulihan standar dalam waktu singkat dapat sulit dilakukan karena dampak data sebelumnya tetap ada bahkan setelah strategi manajemen diubah. Ia menambahkan bahwa periode untuk menyesuaikan portofolio dan memulihkan koefisien korelasi perlu diperpanjang setidaknya hingga ETF aktif penuh diperkenalkan.
FAQ
Apa yang terjadi pada ETF TIME US Dividend Dow Jones Active milik Timefolio?
ETF “TIME US Dividend Dow Jones Active” milik Timefolio Asset Management akan dihapus dari pencatatan pada 19 Mei setelah koefisien korelasinya dengan indeks acuan tetap berada di bawah ambang batas yang disyaratkan, yaitu 0,7, selama tiga bulan berturut-turut. Perdagangan akan dihentikan mulai 18 Mei, dan pembayaran penebusan akan dilakukan pada 21 Mei.
Mengapa ETF TIME dihapus dari pencatatan meskipun mengungguli indeks acuannya?
ETF tersebut dihapus dari pencatatan karena gagal mempertahankan koefisien korelasi minimum sebesar 0,7 dengan indeks acuannya, bukan karena kinerjanya buruk. Per 14 Mei, ETF tersebut mengungguli Dow Jones US Dividend 100 Index sebesar 9,42 poin persentase berdasarkan imbal hasil satu tahun. Namun, posisi pada saham-saham terkait AI yang ditambahkan pada Mei menyebabkan pergerakan harian menyimpang dari indeks acuan yang berfokus pada saham dividen, sehingga koefisien korelasinya turun di bawah ambang batas regulasi selama tiga bulan berturut-turut.
Apa yang diminta manajer aset terkait persyaratan koefisien korelasi?
Perwakilan industri manajemen aset meminta agar persyaratan penghapusan dari pencatatan dilonggarkan dari “koefisien korelasi berada di bawah ambang batas selama tiga bulan berturut-turut” menjadi “selama enam bulan berturut-turut”, sementara pengenalan ETF aktif penuh masih menunggu. Pejabat industri berpendapat bahwa bahkan setelah strategi manajemen disesuaikan, dampak data korelasi sebelumnya menyulitkan pemulihan standar yang disyaratkan dalam waktu tiga bulan.
