Investor asing melakukan penjualan bersih saham Korea senilai lebih dari 80 triliun won selama tiga bulan terakhir, tetapi justru meningkatkan porsi kepemilikan mereka di KOSPI pada periode yang sama. Menurut data Korea Exchange per tanggal 14, investor asing menjual saham senilai 80,58 triliun won di pasar sekuritas, dengan 78,87 triliun won terkonsentrasi pada tiga saham semikonduktor: SK Hynix (38,73 triliun won), Samsung Electronics (34,93 triliun won), dan SK Square (5,21 triliun won). Meskipun terjadi aksi jual besar-besaran, kepemilikan asing di pasar KOSPI naik menjadi 39,59% dari 39,31% tiga bulan sebelumnya, tetap di atas rata-rata jangka panjang sebesar 35,9%. Hasil yang berlawanan dengan intuisi ini terjadi karena kapitalisasi pasar KOSPI menurun lebih cepat daripada laju penjualan asing. Aksi jual besar-besaran saham semikonduktor menekan penyebut, sementara investor asing mengalihkan dana ke saham pertahanan, baterai, dan komponen TI untuk mempertahankan nilai kepemilikan mereka. Analis sekuritas menggambarkan aksi jual senilai 80 triliun won tersebut sebagai penyeimbangan ulang portofolio, bukan sebagai aksi keluar dari pasar Korea, mengingat tingkat kepemilikan asing masih bertahan di atas 39% dan aksi jual tersebut mencerminkan aksi ambil untung setelah kenaikan saham semikonduktor pada paruh pertama tahun ini.
Investor Asing Menjual Saham Senilai 80 Triliun Won Saat Tingkat Kepemilikan Meningkat
Kenaikan paradoksal kepemilikan asing meskipun terjadi aksi jual besar-besaran berasal dari hubungan matematis antara kepemilikan asing dan total kapitalisasi pasar. Aksi jual senilai 78,87 triliun won pada tiga saham semikonduktor memicu penurunan tajam kapitalisasi pasar KOSPI, yang menjadi penyebut dalam perhitungan kepemilikan. Ketika kapitalisasi pasar menyusut dengan cepat, investor asing secara bersamaan menyalurkan sebagian hasil penjualan mereka ke sektor lain, sehingga mempertahankan nilai absolut kepemilikan mereka pada tingkat yang relatif lebih tinggi. Tingkat kepemilikan asing mencapai puncak 41,58% pada 25 Juni sebelum turun menjadi 39,59% saat ini, yang masih lebih tinggi daripada tingkat tiga bulan sebelumnya dan rata-rata jangka panjang sebesar 35,9%.
Investor Asing Mengalihkan Dana dari Semikonduktor ke Sektor Pertahanan dan Baterai
Investor asing mengalihkan modal dari saham semikonduktor ke sektor pertahanan, mesin dan robotika, baterai sekunder, dan komponen TI selama tiga bulan terakhir. Samsung Electro-Mechanics menerima arus masuk terbesar dengan pembelian bersih senilai 1,30 triliun won. Saham pertahanan menarik modal asing yang signifikan: Hyundai Rotem (718,8 miliar won), Doosan (565 miliar won), dan LIG Defense & Aerospace (452,9 miliar won). Di sektor baterai, investor asing membeli LG Energy Solution (350,5 miliar won) dan Samsung SDI (348,4 miliar won). Meskipun saham-saham yang baru dibeli ini tidak sepenuhnya terhindar dari koreksi pasar baru-baru ini, saham pertahanan diuntungkan oleh ketegangan geopolitik global yang berkelanjutan, sementara saham baterai memperoleh momentum dari permintaan sistem penyimpanan energi (ESS) untuk pusat data berbasis AI serta ekspektasi pemulihan profitabilitas masing-masing perusahaan.
Saham Semikonduktor Menghadapi Kendala Struktural terhadap Pembelian Saat Rebound
Aksi jual asing saham semikonduktor senilai 78,87 triliun won selama tiga bulan menunjukkan bahwa tekanan jual tambahan di sektor tersebut mungkin terbatas. Tingkat kepemilikan asing atas Samsung Electronics, yakni 46,70%, telah turun ke level terendah sejak krisis keuangan global 2008. Namun, pembelian asing berskala besar atas saham semikonduktor dalam waktu dekat masih belum pasti akibat narasi negatif yang bertahan, termasuk skeptisisme terhadap investasi AI dan kenaikan imbal hasil obligasi AS. Kendala dari sisi pasokan juga ada: metodologi indeks MSCI KOREA 25/50 yang mendasari ETF Korea utama, EWY, membatasi bobot saham individual hingga 25% dari total portofolio dan membatasi gabungan bobot saham dengan bobot masing-masing di atas 5% hingga 50%. Komposisi EWY saat ini menunjukkan bobot Samsung Electronics sebesar 22,5% dan SK Hynix sebesar 19,5%, dengan total 42%. Bahkan kenaikan harga yang moderat akan memicu batas 50% tersebut, sehingga memaksa penjualan mekanis oleh dana pasif dan membatasi kapasitas pembelian agresif.
Kepemilikan Asing Sebesar 39,59% Menyisakan Ruang untuk Aksi Jual Tambahan Senilai 210 Triliun Won hingga Mencapai Rata-Rata Jangka Panjang
Tingkat kepemilikan asing saat ini sebesar 39,59% melampaui rata-rata jangka panjang sebesar 35,9% dengan selisih 3,69 poin persentase. Jika investor asing mengurangi kepemilikan mereka hingga mencapai rata-rata historis, tekanan jual tambahan tidak dapat dikesampingkan. Dengan menerapkan selisih 3,69 poin persentase pada kapitalisasi pasar KOSPI sebesar 5.700 triliun won, potensi arus dana keluar tambahan dari investor asing secara teoretis mencapai 210 triliun won. Namun, karena kepemilikan saham semikonduktor telah dikurangi ke level yang secara historis rendah, penjualan tambahan kemungkinan besar akan muncul dari sektor nonsemikonduktor. Aksi jual besar-besaran saham semikonduktor yang menekan indeks tampaknya akan mereda. Tantangannya adalah sektor-sektor di luar semikonduktor tidak memiliki momentum pendapatan yang jelas, sehingga analis sekuritas memperkirakan investor asing akan terus menggunakan strategi perdagangan rotasi sektor dengan dana yang diperoleh dari penjualan terbaru di pasar Korea.
FAQ
T: Bagaimana investor asing meningkatkan tingkat kepemilikan mereka di KOSPI saat menjual saham senilai 80 triliun won?
J: Tingkat kepemilikan asing meningkat karena kapitalisasi pasar KOSPI (penyebut) menurun lebih cepat daripada nilai kepemilikan asing (pembilang). Aksi jual senilai 78,87 triliun won yang terkonsentrasi pada tiga saham semikonduktor menyebabkan total kapitalisasi pasar menyusut dengan cepat, sementara investor asing secara bersamaan mengalihkan dana ke sektor pertahanan dan baterai untuk mempertahankan nilai absolut kepemilikan mereka pada tingkat yang relatif lebih tinggi.
T: Sektor apa yang dibeli investor asing setelah menjual saham semikonduktor?
J: Investor asing beralih ke Samsung Electro-Mechanics (pembelian bersih senilai 1,30 triliun won), saham pertahanan termasuk Hyundai Rotem (718,8 miliar won), Doosan (565 miliar won), dan LIG Defense & Aerospace (452,9 miliar won), serta saham baterai termasuk LG Energy Solution (350,5 miliar won) dan Samsung SDI (348,4 miliar won) selama tiga bulan terakhir.
T: Mengapa investor asing mungkin menghadapi kendala untuk membeli kembali saham semikonduktor meskipun valuasinya rendah?
J: ETF EWY yang melacak indeks MSCI KOREA 25/50 membatasi bobot saham individual hingga 25% dan gabungan bobot saham dengan bobot masing-masing di atas 5% hingga 50%. Dengan bobot Samsung Electronics sebesar 22,5% dan SK Hynix sebesar 19,5% (gabungan 42%), kenaikan harga yang kecil sekalipun akan memicu batas 50% tersebut, sehingga memaksa penjualan mekanis oleh dana pasif. Selain itu, narasi negatif yang bertahan, termasuk skeptisisme terhadap investasi AI dan kenaikan imbal hasil obligasi AS, membatasi minat pembelian berskala besar dalam waktu dekat.
