Regulasi kripto di Rusia secara resmi mulai berlaku pada 1 September 2026, tetapi hal ini tidak berarti bahwa pasar akan langsung berfungsi sepenuhnya. Menurut Kirill Pistsov, kepala pengembangan produk di FG “Finam”, undang-undang tersebut hanya menetapkan batas-batas hukum, sedangkan bursa, depositori digital, layanan penyelesaian, dan perusahaan keuangan harus membangun infrastruktur nyata untuk mengisinya.
Masa transisi bagi pelaku pasar akan berlangsung hingga 1 Juli 2027. Modal minimum sebesar 50 juta rubel ditetapkan untuk depositori digital. Dalam beberapa bulan mendatang, pasar tidak hanya perlu menunjukkan kesiapan broker untuk menambahkan transaksi kripto ke dalam aplikasi, tetapi juga kemampuannya membangun sistem yang tangguh dengan aturan penyimpanan yang jelas, perdagangan yang terorganisasi, mekanisme penyelesaian, dan produk yang nyaman bagi klien.
Dasar hukum regulasi
Landasan rezim baru ini tetap berupa Undang-Undang Federal No. 259-FZ “Tentang aset keuangan digital, mata uang digital, dan perubahan terhadap sejumlah undang-undang legislatif Federasi Rusia”. Undang-undang tersebut membedakan aset keuangan digital dan mata uang digital, menetapkan aturan bagi pelaku pasar yang diregulasi, serta membatasi penggunaan mata uang kripto sebagai alat pembayaran di wilayah Rusia.
Bagi bisnis Rusia, penyelesaian internasional dalam mata uang kripto diperbolehkan bukan sebagai alternatif bebas untuk pembayaran biasa, melainkan dalam format yang diregulasi: melalui rezim hukum eksperimental dengan mematuhi persyaratan Bank Rusia, identifikasi para pihak, dan aturan pelaporan. Penyelesaian domestik untuk barang dan jasa dalam mata uang kripto tidak menjadikannya alat pembayaran yang sah.
Perpajakan, pengawasan, dan dompet
Pendapatan dari transaksi kripto dikenai pajak. Individu membayar pajak penghasilan pribadi atas hasil keuangan dan melaporkannya dalam laporan pajak, sementara organisasi memperhitungkan keuntungan dari transaksi tersebut saat menghitung pajak penghasilan badan.
Pengawasan dibangun berdasarkan identifikasi klien, pemantauan transaksi, aturan antipencucian uang, dan pelaporan dari pelaku pasar kepada regulator. Semakin banyak transaksi yang diproses melalui bursa, depositori digital, dan layanan penyelesaian, semakin mudah bagi otoritas untuk melacak pergerakan aset dan mengaitkannya dengan kewajiban pajak.
Penukar P2P tetap menjadi area sensitif: jika suatu layanan pada praktiknya membantu menukar mata uang kripto sebagai perantara, layanan tersebut harus masuk ke dalam skema yang diregulasi dan memenuhi persyaratan verifikasi klien. Dompet dingin sebagai metode penyimpanan mandiri tidak dilarang, tetapi transaksi aset saat memasuki infrastruktur yang diregulasi akan terkait dengan identifikasi, pelaporan, dan pencatatan pajak.
Penyimpanan aset sebagai bisnis tersendiri
Pertanyaan utama dalam skema baru ini adalah penyimpanan. Model Rusia mengasumsikan munculnya depositori digital yang akan mencatat hak atas aset kripto, sebagaimana depositori klasik saat ini mencatat surat berharga.
Bank Rusia mengusulkan persyaratan modal bagi organisasi tersebut mulai dari 50 juta hingga 250 juta rubel. Ambang batas spesifik bergantung pada fungsi yang dijalankan oleh pelaku: hanya pencatatan hak, penyimpanan aset, dukungan penyelesaian, atau rangkaian layanan yang lebih luas.
Depositori digital dengan fungsi dasar pencatatan hak atas aset kripto memerlukan modal mulai dari 50 juta rubel. Pelaku yang menggabungkan pencatatan, penyimpanan, dan interaksi dengan infrastruktur penyelesaian harus memenuhi persyaratan modal minimum yang lebih tinggi. Model yang mencakup beberapa fungsi infrastruktur mungkin memerlukan modal yang mendekati batas atas—hingga 250 juta rubel.
Dalam industri kripto klasik, bursa sering menggabungkan beberapa peran: menerima dana klien, mengeksekusi transaksi, dan menyimpan aset. Struktur Rusia secara bertahap memisahkan fungsi-fungsi ini di antara berbagai pelaku. Bagi investor, pendekatan ini dapat mengurangi risiko infrastruktur, tetapi bagi perusahaan, peluncuran produk menjadi lebih rumit dan mahal: diperlukan modal, prosedur pengendalian, basis teknologi, dan model interaksi yang jelas dengan pelaku pasar lainnya.
Likuiditas tidak akan muncul dengan sendirinya
Masalah besar kedua adalah likuiditas. Undang-undang mengizinkan perdagangan mata uang kripto yang terorganisasi, dan bursa dapat menentukan rezim perdagangan serta menghitung harga pasar secara mandiri. Namun, satu platform perdagangan saja belum cukup untuk menciptakan pasar yang likuid dan mendalam.
Untuk menstabilkan harga dan menciptakan spread yang wajar bagi klien ritel, diperlukan pelaku besar, market maker, dan volume mata uang kripto yang cukup dalam peredaran. Jika tidak, kuotasi Rusia dapat berbeda secara signifikan dari kuotasi global, dan setiap transaksi akan kurang menguntungkan bagi investor dibandingkan transaksi di bursa kripto yang sudah mereka kenal.
Masalah ini juga penting bagi infrastruktur keuangan tradisional. Jika platform besar, termasuk Moscow Exchange, mempertimbangkan model baru tersebut, mereka harus menilai bukan hanya permintaan klien, tetapi juga kemampuan untuk memastikan eksekusi transaksi yang berkualitas.
Daftar aset yang tersedia akan dibatasi
Bagi investor yang tidak memenuhi syarat, regulator mengusulkan agar hanya mata uang kripto yang paling likuid yang diizinkan. Kriteria utamanya adalah:
- Kapitalisasi tinggi.
- Volume perdagangan yang memadai.
- Riwayat harga setidaknya lima tahun.
Dalam praktiknya, daftar tersebut dapat mencakup aset terbesar dan paling likuid, terutama Bitcoin dan Ether. Daftar final akan bergantung pada kriteria Bank Rusia dan data pasar, serta dapat ditinjau ulang seiring perubahan likuiditas, kapitalisasi, dan riwayat perdagangan aset tertentu.
Saat diluncurkan, pasar yang diregulasi kemungkinan besar tidak akan menyerupai bursa kripto yang dikenal dengan ratusan koin. Yang dibahas adalah daftar singkat aset besar, dengan Bitcoin sebagai salah satu kandidat yang paling jelas. Pendekatan ini mencerminkan sikap hati-hati Bank Sentral Federasi Rusia, yang bertujuan mengurangi risiko bagi klien ritel dan mencegah aset yang sangat volatil atau kurang transparan masuk ke dalam skema yang diregulasi.
Ekonomi produk sebagai ujian utama
Meskipun secara teknis mudah menambahkan mata uang kripto ke dalam aplikasi, perusahaan keuangan harus menghitung ulang keekonomian produk tersebut. Pos pengeluaran utama meliputi penyimpanan, kepatuhan terhadap persyaratan, eksekusi transaksi, pelaporan, dan persyaratan regulasi baru.
Bank Rusia telah mengusulkan agar risiko kripto diperhitungkan dalam indikator stabilitas keuangan pelaku pasar. Ini berarti perantara harus menilai bukan hanya potensi permintaan, tetapi juga beban modal, proses operasional, dan biaya pelayanan klien.
Pertanyaan utama bagi broker dan perantara lainnya akan sederhana: apakah mereka dapat menawarkan komisi yang dianggap kompetitif oleh klien dibandingkan dengan bursa kripto biasa? Jika jawabannya negatif, akses formal ke mata uang kripto tidak akan menjadi produk massal.
Tahap kedua perkembangan pasar kripto Rusia
Kirill Pistsov mengusulkan agar 1 September dipandang bukan sebagai peluncuran final, melainkan sebagai awal tahap kedua perkembangan pasar. Tahap pertama bersifat legislatif: aturan tersebut melewati proses politik dan hukum, termasuk Duma Negara, serta menentukan siapa yang dapat bekerja dengan mata uang kripto dan dalam kondisi apa.
Kini dimulai bagian yang lebih rumit: aturan tersebut harus diubah menjadi infrastruktur yang memungkinkan investor berdagang dengan nyaman, dengan likuiditas dan biaya yang jelas. Lingkungan eksternal, termasuk sanksi sehubungan dengan invasi Rusia ke Ukraina, membuat keandalan penyelesaian dan stabilitas infrastruktur menjadi sangat penting bagi pasar keuangan Rusia. Namun, dalam kerangka model kripto baru, ujian utamanya tetap praktis: undang-undang telah mengizinkan keberadaan pasar yang diregulasi, dan kini para pelaku harus membuktikan bahwa pasar tersebut dapat berfungsi demi kepentingan klien dan bisnis.
Pertanyaan yang sering diajukan
Kapan regulasi mata uang kripto mulai berlaku di Rusia?
Regulasi mata uang kripto di Rusia secara resmi mulai berlaku pada 1 September 2026. Masa transisi bagi pelaku pasar akan berlangsung hingga 1 Juli 2027.
Mata uang kripto apa yang akan tersedia bagi investor yang tidak memenuhi syarat?
Bagi investor yang tidak memenuhi syarat, regulator mengusulkan agar hanya mata uang kripto yang paling likuid, dengan kapitalisasi tinggi, volume perdagangan yang memadai, dan riwayat harga setidaknya lima tahun, yang diizinkan. Dalam praktiknya, daftar tersebut dapat mencakup Bitcoin dan Ether.
Berapa modal minimum yang diperlukan untuk depositori digital?
Untuk depositori digital dengan fungsi dasar pencatatan hak atas aset kripto, modal minimum yang ditetapkan adalah 50 juta rubel. Ambang batas maksimum adalah 250 juta rubel, bergantung pada fungsi pelaku.
