SpaceX IPO grand bilan : Comprendre le plan d'affaires derrière une valorisation de 1,75 billion de dollars

« Une valorisation de 1,77 billion, une levée de fonds de 75 milliards de dollars, un prix par action de 135 dollars — ce ne sont pas des légendes, ce sont des chiffres réels inscrits dans le prospectus. »

En tant que la plus grande IPO de l'histoire, la taille du marché de SpaceX retient l'attention des investisseurs mondiaux. Selon le document S-1/A soumis par SpaceX à la SEC américaine, la société prévoit de s’inscrire officiellement à la NASDAQ le 12 juin 2026, avec le symbole SPCX, en émettant 555,6 millions d’actions nouvelles à un prix fixe de 135 dollars par action, sans transfert d’actions existantes, pour une levée totale d’environ 75 milliards de dollars, dépassant ainsi le record mondial d’IPO. En se basant sur le nombre total d’actions après émission, la valorisation de SpaceX est estimée à environ 1,75 billion de dollars.

Pourquoi le marché financier est-il prêt à attribuer une telle valorisation à SpaceX ? La clé réside dans sa diversification d’activités bien au-delà des entreprises spatiales traditionnelles :

· Internet par satellite (Starlink) : actuellement le moteur principal de flux de trésorerie. Selon le prospectus, au premier trimestre 2026, le chiffre d’affaires de Starlink a atteint 3,257 milliards de dollars, avec un bénéfice opérationnel de 1,188 milliard ; pour toute l’année 2025, le chiffre d’affaires était de 11,387 milliards de dollars, avec un bénéfice opérationnel de 4,423 milliards. La base d’utilisateurs mondiale dépasse déjà 10 millions, avec une forte demande en Amérique du Nord et à l’étranger, et la tendance est à la croissance continue du marché mondial de la bande passante satellite.
· Lancement spatial et Starship : fin mai 2026, le troisième vaisseau Starship V3 a effectué son premier test de vol, avec 33 moteurs Raptor 3, validant la performance du hardware V3 en conditions réelles de vol. La stratégie de SpaceX ne se limite pas aux lancements commerciaux, mais vise à réaliser une réutilisation rapide et complète du système Starship, pour soutenir les projets futurs vers Mars, le transfert de propulseurs en orbite, et le déploiement de charges utiles massives. Bien que la FAA ait lancé une enquête sur certains anomalies, les avancées technologiques spectaculaires du Starship continuent de surprendre l’industrie.
· Intelligence artificielle spatiale et puissance de calcul (Space AI/Compute) : c’est la plus grande et la plus prometteuse des nouvelles divisions de SpaceX. Début 2026, SpaceX a finalisé sa fusion avec xAI Holdings, entrant officiellement dans le domaine de l’IA. Ce qui a encore plus enthousiasmé le marché, c’est qu’à la veille de l’IPO, Google a signé une commande de location de puissance de calcul d’environ 30 milliards de dollars — pour les trois prochaines années, Google louera à SpaceX une capacité de calcul comprenant environ 110 000 GPU Nvidia, pour un coût mensuel de 920 millions de dollars. Cette démarche non seulement répond aux critiques de Wall Street sur le fait que SpaceX « brûle de l’argent dans l’IA », mais prouve aussi indirectement la valeur compétitive de la capacité de calcul de SpaceX.

Mais dans cette euphorie, les risques ne doivent pas être ignorés. Tout d’abord, en 2025, SpaceX a enregistré une perte nette d’environ 4,94 milliards de dollars, principalement en raison des coûts de R&D élevés du projet Starship et des investissements continus dans l’IA ; au premier trimestre 2026, le chiffre d’affaires consolidé n’était que de 4,694 milliards de dollars, avec une perte opérationnelle de 1,943 milliard, ce qui est très inférieur aux géants technologiques traditionnels. Un ratio P/S de 100 fois, bien supérieur à celui d’autres entreprises technologiques matures, soulève la question de la soutenabilité de cette valorisation élevée. La question est de savoir si cette valorisation peut soutenir une croissance continue, ce qui reste à vérifier sur le marché. De plus, après l’introduction en bourse, Musk détient encore environ 85 % des droits de vote, avec une faible flottation ; en cas de vente massive, le prix des actions pourrait fluctuer fortement.

Pour les investisseurs particuliers souhaitant participer via Gate “directement à l’IPO”, voici quelques stratégies à considérer : premièrement, la limite d’allocation pourrait être ajustée en fonction de la demande globale, il est conseillé de faire une demande précoce pour augmenter ses chances ; deuxièmement, avant l’inscription officielle, Gate offrira un marché de pré-IPO pour évaluer l’humeur du marché, mais le prix du jeton SPCX sera principalement basé sur une évaluation du marché, sans droits réels d’actionnaires, il faut donc bien comprendre la nature des droits sous-jacents ; troisièmement, la société prévoit une introduction à 135 dollars, et le marché s’intéresse aux attentes de hausse le premier jour, les investisseurs précoces doivent se préparer à la volatilité à court terme.

Dans une ère où la technologie façonne la croissance, l’IPO de SpaceX ne signifie pas seulement la capitalisation complète de l’aérospatiale commerciale, mais marque aussi l’entrée de l’économie spatiale, de l’Internet par satellite et du champ de bataille de l’IA dans une compétition à plusieurs niveaux. En s’appuyant sur des données concrètes, en restant rationnel dans l’évaluation, chaque décision d’investissement ne sera plus une démarche à l’aveugle.