Négatif (pression sur le prix de l'or)

• Les attentes de hausse des taux de la Fed s'envolent : 172 000 emplois non agricoles en mai (prévision de 85 000), taux de chômage à 4,3 % ; le marché mise sur une probabilité de plus de 76 % d'une hausse avant décembre, le rendement des obligations américaines à 10 ans dépasse 4,5 %, le coût d'opportunité de détenir de l'or augmente considérablement.

• Renforcement du dollar + fuite des capitaux : l'indice du dollar rebondit, les ETF or continuent de racheter (sortie nette de 2 milliards de dollars en mai), les fonds institutionnels se tournent vers les obligations américaines.

• Résilience de l'inflation + prix du pétrole élevés : l'IPC américain reste élevé, la situation au Moyen-Orient pousse les prix du pétrole à la hausse, les inquiétudes inflationnistes persistent, la Fed a du mal à réduire ses taux.

Optimisme (soutien au prix de l'or)

• Les banques centrales mondiales accumulent continuellement de l'or : achat net pendant 16 années consécutives, en premier trimestre 2026 achat net de 244 tonnes (le plus haut en cinq ans) ; la Banque centrale chinoise augmente ses réserves depuis 19 mois, formant un support solide entre 4200 et 4300 dollars.

• Risques géopolitiques non dissipés : situation au Moyen-Orient instable, jeu entre l'Iran et les États-Unis, la demande de sécurité soutient ponctuellement le marché.

Trois, aspect technique (tendances et niveaux clés)

• Tendance : la ligne quotidienne est dans un canal baissier à moyen terme, en recul depuis le sommet de mars à 5500 dollars, les vendeurs dominent.