Actuellement, le marché dans son ensemble suit une tendance baissière, les vendeurs étant en majorité.

Ce n’est pas seulement une chute de 16 % ces derniers jours, le cœur du problème est que le moteur de la prochaine vague haussière de 2024 à 2025 — les institutions américaines — s’est éteint.

Auparavant, le bitcoin pouvait monter de ses points bas à plus de 120 000, ce n’était pas les investisseurs particuliers qui l’avaient fait monter, mais les ETF spot américains qui achetaient tous les jours, avec plus de 20 milliards de dollars entrants rien qu’au premier trimestre, ce qui avait poussé le prix à la hausse. Maintenant, cette flamme est complètement éteinte. Depuis juin, les ETF spot bitcoin américains ont connu 13 jours consécutifs de flux net sortant, avec près de 4,4 milliards de dollars évaporés. Les institutions ne rachètent pas, elles revendent même.

La Réserve fédérale joue un rôle encore plus important. Les données de l’emploi de mai aux États-Unis étaient bien supérieures aux prévisions, l’inflation ne baisse pas, et le marché, qui espérait une baisse des taux cette année, commence à parier sur une hausse possible d’ici la fin de l’année. Le dollar se renforce, les rendements des obligations américaines grimpent, et la logique des institutions et des particuliers est simple — plutôt que de détenir du bitcoin, qui ne rapporte rien, ils préfèrent acheter des obligations américaines pour toucher des intérêts. Les grands acteurs comme BlackRock, Fidelity, ont commencé à retirer leurs fonds du marché des cryptos pour les réorienter vers le secteur technologique américain. Nvidia, Microsoft, dont les actions montent fortement, attirent naturellement plus de capitaux.

Le marché lui-même connaît aussi de gros problèmes. Au début juin, cette vague de chute continue a provoqué la liquidation de dizaines de milliers de positions, avec plus de 1,2 milliard de dollars de positions longues liquidées en une seule journée. La spirale de la vente, la pression mutuelle, ceux qui traînent en retard finissent par payer le prix. Et le plus inquiétant, c’est que même les détenteurs à long terme n’ont pas résisté — plus de la moitié des bitcoins dans le réseau sont actuellement en perte, et même les gros investisseurs commencent à vendre à perte.

Un autre signal souvent ignoré : la stratégie, c’est-à-dire MicroStrategy, qui a vendu pour la première fois en quatre ans 32 bitcoins pour payer des dividendes. Cela peut sembler peu, mais cette société a toujours été un symbole de "jamais vendre", et ce premier signe de vente a secoué le marché.

Le marché va-t-il s’arrêter à un certain niveau ? Il n’est pas impossible qu’il n’y ait pas de fond. Un indicateur on-chain appelé CVDD, qui a permis d’anticiper les grands creux de 2015, 2018 et 2022, vient d’entrer dans la zone de fond, autour de 60 000 dollars, où certains acheteurs sont déjà entrés. Mais le problème, c’est que la logique de cette chute est différente de celle des années précédentes — en 2018 et 2022, c’était des faillites d’échanges ou des problèmes internes au marché crypto, qui prenaient du temps à se réparer ; cette fois, c’est la détérioration macroéconomique, et ce n’est pas que la confiance dans le bitcoin qui diminue, mais que d’autres options plus attrayantes existent actuellement. Dès que le dollar se détend ou que les attentes de baisse des taux se renforcent, l’argent peut revenir en un clin d’œil.

En résumé, cette chute est typique d’une baisse due à une demande défaillante : ce n’est pas que des vendeurs qui cherchent à faire baisser le prix, mais qu’il n’y a tout simplement plus d’acheteurs. Si le seuil des 60 000 dollars est définitivement franchi, le prochain support probable sera autour de 52 000 dollars, le plus bas de février. À moins qu’une déclaration douce de la Fed la semaine prochaine ou un retour massif des flux vers les ETF ne se produise, le marché pourrait continuer à évoluer en tendance baissière, en traînant en bas pendant un certain temps.