L'euphorie de l'IA s'arrête-t-elle après l'IPO ? Un analyste de Bank of America met en garde contre une « surchauffe du marché », la fin du marché haussier des technologies approche-t-elle ?

Les plans potentiels d'introduction en bourse des géants de la technologie suscitent une grande attention sur le marché, mais les analystes de Wall Street avertissent que la valorisation pouvant atteindre 4 000 milliards de dollars pourrait épuiser la liquidité du marché boursier américain.

En tant qu'opportunité pour les investisseurs de participer directement au développement de modèles d'IA et à la croissance de la technologie aérospatiale, le marché suit de près les projets d'introduction en bourse (IPO) de géants tels que SpaceX, OpenAI et Anthropic, mais l'expérience historique et les avertissements des analystes de Wall Street indiquent qu'une offre massive de nouvelles actions pourrait devenir le tournant clé de la fin du marché haussier technologique actuel aux États-Unis.

Les analystes sur la vague d'IPO des géants de l'IA : une valorisation de 4 000 milliards de dollars pourrait épuiser la liquidité du marché américain

Selon le Financial Times, après une grande vague d'IPO, la performance du marché principal du S&P 500 tend à être relativement faible. La raison principale est que l'émission massive de nouvelles actions absorbe les fonds du marché, entraînant une réduction aiguë de la liquidité capable de soutenir la hausse du marché.

Actuellement, la majorité des analystes de Wall Street pensent que le marché dispose encore de la capacité de digérer ces nouvelles actions, mais la valorisation potentielle combinée de SpaceX, OpenAI et Anthropic pourrait atteindre 4 000 milliards de dollars, soit environ 6 % du marché boursier américain public. Cette ampleur est comparable à celle de la bulle Internet de la fin des années 1990. En comparaison, ajustée à l'inflation, la valeur de marché cumulée des IPO américaines lors de leur première journée entre 1980 et 2025 s'élève à environ 12,5 trillions de dollars, soulignant l'ampleur stupéfiante de cette vague d'IPO potentielle.

Inversion de la structure des capitaux : l'émission de dettes par les entreprises technologiques et la politique des banques centrales ajoutent des variables

Cette vague d'émissions de nouvelles actions ne concerne pas seulement ces trois géants, des entreprises technologiques renommées comme Stripe et Databricks pourraient également entrer en bourse. Actuellement, la part des dépenses en capital des grands fournisseurs de services cloud américains dans le PIB est estimée à dépasser largement celle de la fièvre de la construction ferroviaire du XIXe siècle. Autrefois, ces investissements dépendaient principalement des flux de trésorerie opérationnels, mais avec la contraction de ces flux, certaines grandes sociétés technologiques ont ralenti leurs rachats d'actions en utilisant l'emprunt pour financer leurs dépenses, et pourraient à l'avenir émettre de nouvelles actions pour lever des fonds ou réaliser des acquisitions.

Robert Buckland, ancien stratège mondial en actions chez Citigroup, souligne qu'au cours des 20 dernières années, la sortie des entreprises de la cote, la mise en œuvre de rachats d'actions et les fusions-acquisitions ont créé une tendance de « déséquipement » du marché boursier (réduction de l'offre), ce qui a permis au marché de résister à des taux d'intérêt élevés et aux risques géopolitiques tout en atteignant de nouveaux sommets. Cependant, la forte émission de nouvelles actions pourrait briser cette protection. De plus, le nouveau président de la Réserve fédérale (Fed), Kevin Warsh, vise à réduire le bilan de la banque centrale, ce qui, combiné à la pression potentielle pour une hausse des taux, met en péril la liquidité du marché. Surveiller les ventes par les initiés après la période de déblocage des IPO sera crucial pour juger si le marché atteint son sommet.

Alerte de Bank of America : la concentration excessive de la capitalisation bécéssienne pourrait reproduire la bulle historique

Michael Hartnett, analyste chez Bank of America, lance un avertissement sévère, indiquant que l'enthousiasme des investisseurs pour les actions liées à l'IA et la vague potentielle d'IPO supermassives poussent la concentration de la capitalisation boursière américaine vers des niveaux extrêmes historiques. Dans son rapport du 22 mai, il indique que si SpaceX, OpenAI et Anthropic rejoignent le groupe des leaders de l'IA, leur part du marché total des actions américaines atteindrait 47 % à 48 %, dépassant ainsi la bulle Internet, la bulle boursière japonaise des années 1980, et l'époque des « Nifty Fifty » dans les années 1970, ne restant devancée que par la fièvre des chemins de fer des années 1880. Hartnett insiste sur le fait que le marché présente déjà des caractéristiques de surchauffe spéculative, notamment une forte dynamique des prix, une volatilité en baisse et une afflux massif de petits investisseurs.

L'inflation alimentée par la hausse des prix des semi-conducteurs en Asie, un signal de vente pour le marché haussier ou baissier

Face à la tendance de l'IA, la principale préoccupation provient de la montée continue des rendements obligataires. Avec l'augmentation des coûts d'emprunt mondiaux, certains pays commencent à ressentir la pression. Hartnett observe que les monnaies asiatiques telles que la roupie indienne et la rupie indonésienne s'affaiblissent, indiquant que la pression sur les marchés à haut risque s'intensifie.

Actuellement, l'indicateur « Bull & Bear » (Taureau & Ours) de Bank of America, très suivi, est à 8,0, déclenchant un signal de vente inverse. Les données historiques montrent qu lorsque cet indicateur dépasse 8, il prédit généralement une baisse moyenne de 2 % à 3 % sur les marchés mondiaux dans les deux à trois mois, avec des corrections maximales pouvant atteindre 15 % à 20 %.

Source : « Chain News »

Malgré ces signaux d'alarme, la fête des capitaux ne semble pas s'arrêter. Les fonds américains ont enregistré une entrée nette continue depuis huit semaines, avec une collecte record de 9 milliards de dollars dans les fonds technologiques, atteignant un sommet depuis octobre 2025. La proportion d'actions détenues par les clients privés de Bank of America a atteint 65,7 %, un nouveau record, tandis que le niveau de liquidités est tombé à près de 10 %, un niveau historiquement bas.

Face à un marché plein d'incertitudes, Hartnett recommande aux investisseurs d'adopter une stratégie de « position longue tout en restant très vigilant », en surveillant notamment les petites sociétés technologiques qui pourraient bouleverser les industries traditionnelles grâce à l'IA, en tant que potentiel rempart ou opportunité après le sommet du marché.

• Cet article est reproduit avec autorisation de : « Chain News »
• Titre original : « La fête s’arrête-t-elle à la fièvre des IPO ? Un analyste de BofA met en garde : le marché surchauffé pourrait marquer la fin du marché haussier des actions technologiques »
• Auteur original : Co2