Dernièrement, un ami m’a demandé comment utiliser l’EPS pour choisir des actions, et cela m’a fait réaliser que beaucoup de gens ne comprennent pas vraiment cet indicateur. Aujourd’hui, je vais rassembler quelques de mes réflexions, en espérant pouvoir aider tout le monde.

Commençons par la base — le bénéfice par action (EPS) est simplement le bénéfice net de l’entreprise divisé par le nombre d’actions en circulation. Cela semble simple, mais ce chiffre reflète combien de profit vous pouvez gagner pour chaque euro investi. Un EPS élevé semble indiquer une forte capacité de profit de l’entreprise, mais il y a un piège que beaucoup ont déjà rencontré.

J’ai vu un exemple où, après 2020, l’EPS de Qualcomm était bien supérieur à celui de Nvidia et AMD. Si l’on choisit des actions uniquement en fonction de l’EPS, Qualcomm paraît être le meilleur choix. Mais en réalité, durant la même période, le rendement boursier de Nvidia a atteint 251 %, alors que celui de Qualcomm n’était que de 69 %. Cela montre que l’EPS ne doit pas être regardé uniquement en chiffres, mais aussi en logique sous-jacente.

Comment analyser l’EPS correctement ? Ma méthode est de commencer par observer la tendance. Si l’EPS d’une entreprise augmente chaque année, cela indique que sa capacité à générer des profits est en croissance régulière, ce qui rend cette entreprise généralement plus intéressante. À l’inverse, si l’EPS diminue année après année, même si le chiffre semble impressionnant, il faut faire preuve de prudence.

Ensuite, il faut le comparer avec ses concurrents dans le même secteur. On ne peut pas se contenter de penser qu’un EPS de 1 dollar est faible, sans regarder ce que font les autres. C’est là qu’intervient le ratio cours/bénéfice (PER) — en divisant le prix de l’action par l’EPS, on peut voir combien le marché valorise cette entreprise. Si la moyenne sectorielle du PER est de 10, mais qu’une société affiche un PER de 30, cela peut indiquer que son action est surévaluée.

Il y a aussi un détail facile à négliger. Certaines entreprises voient leur EPS augmenter non pas parce que leur profit réel a augmenté, mais parce qu’elles ont racheté massivement leurs propres actions, réduisant ainsi le nombre d’actions en circulation. Avec un même bénéfice, si le dénominateur diminue, l’EPS augmente naturellement. Si l’on ne fait pas attention à cela, on peut être facilement induit en erreur.

Les états financiers présentent aussi l’EPS dilué, qui inclut potentiellement des options d’achat d’actions ou des warrants que l’entreprise pourrait émettre. L’EPS de base reflète la situation actuelle, tandis que l’EPS dilué montre la capacité de profit dans le pire des cas. Il faut examiner les deux pour avoir une évaluation complète.

Enfin, il faut rappeler que l’EPS n’est qu’un indicateur parmi d’autres pour choisir ses actions. Certaines entreprises peuvent temporairement augmenter leur profit grâce à la vente d’actifs ou à des subventions fiscales, mais ces éléments doivent être exclus pour voir leur véritable santé opérationnelle. Il faut aussi combiner cette analyse avec la perspective sectorielle, la stratégie de l’entreprise, le sentiment du marché, etc.

En résumé, comment analyser l’EPS : observer la tendance à long terme, le comparer avec ses concurrents, faire attention au PER, se méfier des rachats d’actions, distinguer EPS de base et EPS dilué, exclure les éléments exceptionnels. C’est en utilisant ces principes que l’on peut faire des décisions d’investissement plus rationnelles avec cet indicateur.