Des obligations avant Bitcoin ?

Michael Saylor a simplement mis en pause la pièce orange pour se concentrer sur quelque chose que la plupart de Wall Street a oublié — les obligations. Mais, dans le style classique de Saylor, cette stratégie d’obligations n’est que la prochaine étape du moteur d’accumulation en pleine recharge. La stratégie recharge le vide.

🔹 La stratégie a sauté un achat hebdomadaire de Bitcoin début mai — la première fois en 13 semaines consécutives. La raison était une période de calme avant les résultats du premier trimestre 2026, pas un changement de conviction. Le 10 mai, Saylor a publié « Retour au travail, BTC » et la machine a redémarré avec un achat de 535 BTC à environ 80 340 $ par pièce.

🔹 La démarche obligataire se concentre sur l’action préférentielle perpétuelle STRC, qui verse un dividende annuel stable de 11,5 %. Chaque fois que STRC se négocie au-dessus de 100 $ de valeur nominale, Strategy émet de nouvelles actions et canalise les produits directement dans Bitcoin. Le flux de capitaux institutionnels vers STRC pour le rendement, et ce capital se convertit immédiatement en pression d’achat sur Bitcoin.

🔹 Au 17 mai, Strategy détient 843 738 BTC — acquis pour environ 63,87 milliards de dollars à un coût moyen proche de 75 700 $ par pièce. La dernière acquisition hebdomadaire seule a déployé 2,01 milliards de dollars pour 24 869 Bitcoin, la plus grande collecte en une seule semaine depuis fin avril.

🔹 La société a également déposé une demande pour racheter pour 1,5 milliard de dollars de ses billets convertibles de 2029 à une décote de 92 %, resserrant ainsi le bilan. Les analystes de JPMorgan prévoient que Strategy pourrait acheter jusqu’à 30 milliards de dollars en Bitcoin cette année, alimenté par la roue de capitaux STRC et une capacité ATM restante de 42 milliards de dollars.

Saylor a décrit la structure simplement : Bitcoin comme capital numérique, STRC comme crédit numérique, et MSTR comme la couche d’équité. La « BitVac » se charge en émettant des obligations et des actions préférentielles, puis se déchaîne sur le marché au comptant. Une pause dans les achats n’est que le vide qui fait le plein — pas le moteur qui s’arrête. Où voyez-vous ce modèle de trésorerie en couches évoluer à mesure que davantage d’entreprises étudient le manuel ?