Ce graphique du Bitcoin est inconfortable.

Pas parce que le prix s'effondre.

Mais parce que la demande l'est.

La demande au comptant est tombée à son niveau le plus faible depuis le début de l'année, et cela compte plus que la plupart des gens ne le pensent. Le prix peut encore rebondir sur des gros titres, des liquidations à court terme, du bruit autour des ETF ou un soulagement macroéconomique. Mais si la demande réelle au comptant diminue en dessous, chaque rebond dépend de plus en plus de l'effet de levier que de l'achat réel.

C'est la partie que je surveille.

Plus tôt dans le cycle, les baisses étaient absorbées. On pouvait sentir que les acheteurs intervenaient parce que l'offre était retirée du marché. Maintenant, la structure semble différente. Le prix essaie toujours de tenir, mais la ligne de demande évolue dans la mauvaise direction.

Cela crée généralement un marché fragile.

Pas instantanément baissier.

Fragile.

Parce que lorsque la demande au comptant faiblit, le Bitcoin a besoin de bonnes nouvelles constantes pour rester stable. Si les flux ETF ralentissent, que la macro devient tendue, ou que l'effet de levier est évacué, il y a moins de demande naturelle en dessous pour soutenir le mouvement.

La dernière fois que la demande a semblé aussi tendue, le marché a eu besoin de temps avant de retrouver de la force.

Donc pour moi, ce n'est pas un signal de « vente panique ».

C'est un avertissement que le marché fonctionne avec un carburant plus mince.

Si $BTC veut une vraie cassure, il ne peut pas simplement comprimer les shorts.

Il faut que les acheteurs au comptant reviennent.

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