En avril 2024 :

- $NEAR était à une capitalisation de 10,2 milliards de dollars
- $TAO était à 4,6 milliards de dollars.
> L'écart était supérieur à 2X
> 2 ans plus tard, ils sont tous deux proches de 3 milliards de dollars.
$TAO devient-il lentement le principal jeton d'IA dans le web3, ou $NEAR a-t-il suffisamment pour continuer à dominer ?
Voici ce qui compte vraiment pour ces deux projets :
➠ Capitalisation de marché vs FDV
TAO ne possède que 45,8 % de son approvisionnement en circulation. NEAR est à ~100 %.
Sur une base entièrement diluée, TAO est évalué à 5,86 milliards de dollars contre 3,08 milliards pour NEAR.
Cela signifie que TAO est presque 2 fois plus cher que NEAR en termes réels. La dilution ne s’est simplement pas encore produite.
➠ 𝗘𝗻-𝗖𝗵𝗮𝗶𝗻 𝗲𝗰𝗼𝗻𝗼𝗺𝗶𝗲𝘀 : 𝗻𝗲 𝘃𝗲𝗻𝘁 𝗺𝗮𝗹 𝗱𝗲 𝗹𝗲 𝗰𝗵𝗶𝗳𝗳𝗿𝗲 𝗱𝗲 𝗰𝗵𝗮𝗻𝗴𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁
NEAR génère 7,6 fois plus de frais d'application par jour. $118K en moyenne contre 15,6K $ pour TAO.
NEAR a $183M en TVL DeFi qui a presque triplé au cours des 90 derniers jours.
TAO n'est pas dans la DeFi
NEAR réalise $134M en volume quotidien sur DEX à travers 37 protocoles déployés. TAO n’en a pas car il n’est pas conçu pour la DeFi.
Ce n’est pas une critique de TAO par conception. Bittensor est un réseau d’incitation à l’IA, pas un contrat intelligent L1. Mais l’écart dans l’activité économique on-chain est énorme.
➠ 𝗟𝗮 𝗯𝗼𝗺𝗯𝗲 𝗱𝗲 𝘀𝗼𝘂𝘀𝗰𝗶𝗱𝗲 𝗱𝗲 𝗹𝗲𝘀 𝗰𝗵𝗶𝗳𝗳𝗿𝗲𝘀 𝗱𝗲 𝗹𝗲𝘀 𝗰𝗼𝗺𝗽𝗹𝗲𝘁𝘀 𝗱𝗲 𝗹𝗲𝘀 𝗰𝗼𝗻𝗰𝗲𝗽𝘁𝘂𝗲𝘂𝗿𝘀 𝗱𝗲 𝗹𝗲𝘀 𝗰𝗵𝗶𝗳𝗳𝗿𝗲𝘀
Bittensor verse plus de $148M par an en émissions vers les mineurs et validateurs. Il génère seulement $3M à $15M en revenus externes réels. C’est un ratio de subvention sur revenus de 10x à 50x.
Le sous-réseau principal, SN64 Chutes, compte plus de 400 000 utilisateurs et 9 trillions de tokens traités. Fonctionne toujours avec un ratio de subvention de 22:1 à 40:1.
Pour chaque dollar de revenu organique, Bittensor imprime entre 10 et 50 dollars en émissions. Cela ne fonctionne que si le prix du jeton continue à augmenter pour compenser.
Au moment où la demande des acheteurs stagne, l’économie se désintègre.
Les subventions de NEAR sont à peu près en ligne avec ce que le protocole gagne. Le ratio subvention/revenu tourne autour de 1x. Frais réels provenant de vrais utilisateurs.
➠ 𝗩𝗮𝗹𝗶𝗱𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻 𝗱𝗲 𝗹𝗲 𝗰𝗵𝗲𝗰𝗸 𝗱𝗲 𝗹𝗮 𝘀𝗮𝗻𝗶𝘁𝗲́ 𝗱𝗲 𝗹𝗲𝘀 𝗰𝗵𝗶𝗳𝗳𝗿𝗲𝘀
En utilisant les frais sur 30 jours annualisés :
Ratio P/F de NEAR = 87x. Cher, mais de vrais frais existent pour le soutenir.
Ratio P/F de TAO = 447x. Pris presque entièrement sur la narration.
C’est une prime de 5x pour TAO par rapport à NEAR sur une base prix/frais avec la moitié de l’approvisionnement encore verrouillée.
➠ 𝗟𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗶𝘁𝗲́ 𝗲𝗻 𝗺𝗮𝘁𝗶𝗲𝗿𝗲𝘀 : 𝗽𝗹𝘂𝘀 𝗱𝗲 𝘁𝗼𝘂𝘁 𝗾𝘂𝗲 𝗰𝗼𝗻𝗰𝗲𝗽𝘁𝗶𝗼𝗻
Le volume de trading sur 24h de NEAR s’élève à 1,1 milliard de dollars. TAO est à 246 millions de dollars. Rotation volume/capitalisation = 35,5 % contre 9,2 %.
Si vous déployez une taille réelle, NEAR est 4 fois plus facile à entrer et sortir sans être détruit par le glissement.
➠ 𝗠𝗮𝗶𝘀 𝗣𝗔𝗥 𝗤𝗨𝗢𝗜 𝗧𝗔𝗢 𝗔 𝟭 𝗣𝗥𝗜𝗡𝗖𝗜𝗣𝗔𝗟𝗘 𝗖𝗢𝗡𝗧𝗥𝗔𝗜𝗥𝗘 : 𝗟𝗘𝗦 𝗖𝗔𝗧𝗔𝗟𝗬𝗦𝗧𝗦 𝗗’𝗘𝗧𝗙
Grayscale et Bitwise ont toutes deux déposé des demandes pour des ETF TAO spot en avril 2026. Décision de la SEC attendue en août 2026. Grayscale a déjà intégré TAO à 43 % dans son Fonds d’IA décentralisée, un record.
C’est le seul catalyseur binaire véritable de TAO. Si approuvé, cela réduit significativement le discount face à la demande institutionnelle. NEAR n’a pas d’équivalent.
➠ 𝗟𝗶𝗻𝗲 𝗔𝗧𝗛 : 𝗱𝗲𝘂 𝗻𝗼𝘁𝗿𝗲 𝘁𝗿𝗮𝗺𝗽𝗲𝗹𝗹𝗲 𝗱𝗲 𝘀𝗶𝗴𝗻𝗶𝗳𝗶𝗰𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻𝘀 𝗱𝗲 𝗹𝗲𝘀 𝗰𝗼𝗻𝘁𝗿𝗲𝘀𝗲𝗻𝘁𝘀
TAO a besoin d’un rallye de 2,7x pour retrouver son ATH de 757 $. Cet ATH a été atteint en mars 2024. Plus réalisable.
NEAR a besoin d’un rallye de 8,6x pour atteindre son ATH de 20,44 $ de janvier 2022. Barrière beaucoup plus haute, mais cela signifie aussi qu’il est beaucoup plus battu par rapport à son pic précédent. Plus de potentiel si le cycle revient.
➠ 𝗟𝗲 𝗹𝗶𝗻𝗲 𝗱𝗲 𝗳𝗮𝗶𝗯𝗹𝗲𝘀𝘀𝗲
NEAR gagne sur toutes les métriques on-chain mesurables. Frais, volume, croissance du TVL, profondeur de l’écosystème, durabilité des frais. C’est une histoire fondamentale qui nécessite un cycle haussier complet pour se déverrouiller.
TAO gagne le jeu narratif. IA, optionnalité ETF, 128 sous-réseaux spécialisés. Mais il brûle 10x plus qu’il ne gagne, vient de traverser une crise de gouvernance, et 54 % de son approvisionnement total reste à venir.
Même capitalisation. Profils de risque complètement différents.
Vous choisissez entre une économie fonctionnelle avec une narration plus lente, et une narration captivante avec une économie fragile.