Les opérateurs funéraires sud-coréens ont perdu 59,5 milliards de won coréens en utilisant le capital des clients pour « emprunter de l'Ethereum avec effet de levier via un ETF », révélant que 43 % des entreprises sont insolvable.

La septième plus grande entreprise de mutualisation funéraire en Corée du Sud, « 부모사랑 » (Parents Love), a prépayé 59,5 milliards de won coréens (environ 43,1 millions de dollars américains) de fonds clients, pariant sur un ETF à effet de levier suivant le BitMine, qui promet un rendement quotidien doublé. À la fin 2025, cette perte comptable s’élève à 49,3 milliards de won (environ 33 millions de dollars américains).
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(Contexte supplémentaire : État actuel de la vague des ETF de copie : aperçu des demandes d’ETF cryptographiques depuis 2025)

Table des matières de cet article

Basculer

• 43 % des opérateurs sont insolvable, les clients risquent de tout perdre en résiliant
• Détournements par les principaux actionnaires, prêts par filiales
• Lacunes systémiques : qui protège « l’épargne de toute une vie » ?

Les clients confient leur épargne funéraire à l’opérateur, mais reçoivent une facture déficitaire en retour ! Selon les médias coréens, la septième plus grande entreprise de mutualisation funéraire « 부모사랑 » (Parents Love) a investi en 2024 59,5 milliards de won (environ 43,1 millions de dollars) de fonds prépayés de ses clients dans le T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF (code : BMNU), un ETF à effet de levier géré par Tuttle Capital Management, qui suit le mineur BitMine (BMNR) avec un rendement quotidien de 200 %.

En conséquence, à la fin 2025, la valeur comptable de ces fonds n’est plus que de 10,2 milliards de won, avec une perte comptable de 49,3 milliards de won (environ 33 millions de dollars), soit une réduction de plus de 80 %.

BitMine, initialement spécialisée dans le minage de Bitcoin, a récemment restructuré ses activités, en mettant l’accent sur « Ethereum en priorité ». Elle est actuellement la plus grande société cotée détenant des Ethereum (ETH) dans le monde, mais son cours a chuté d’environ 40 % jusqu’en 2026 ; la baisse de l’Ethereum sur la même période est d’environ 35 %, actuellement autour de 2 120 dollars.

En raison de l’effet de levier, les pertes en cas de volatilité du marché sont amplifiées, ce qui accélère la dépréciation du capital bien au-delà d’un calcul linéaire. Face aux critiques, le service de relations publiques de « 부모사랑 » a répondu : « Il ne s’agit que de pertes non réalisées à court terme dues à la volatilité mondiale, dans le cadre de la capacité de tampon financière de l’entreprise. »

Cependant, une enquête du Korea Economic Daily révèle que ce n’est pas un cas isolé.

43 % des opérateurs sont insolvable, les clients risquent de tout perdre en résiliant

Une enquête exhaustive sur le rapport d’audit de 2025 de 75 opérateurs nationaux de prépaiement funéraire montre des résultats alarmants : 32 d’entre eux (42,7 %) ont des actifs totaux inférieurs au montant total des fonds prépayés devant être remboursés aux clients selon la loi.

En d’autres termes, si tous les clients demandaient une résiliation simultanément, ces entreprises ne pourraient pas rembourser intégralement.

Le problème réside dans une lacune fondamentale de la régulation. En Corée, les opérateurs de prépaiement funéraire sont classés comme « opérateurs de paiement anticipé en plusieurs versements », régulés par la Commission de la concurrence, et non par l’autorité financière. La seule restriction réglementaire en vigueur est que ces opérateurs doivent conserver 50 % des fonds prépayés ; le reste peut être investi librement dans n’importe quel actif, y compris des ETF cryptographiques à effet de levier.

À l’inverse, les compagnies d’assurance et autres institutions financières sont soumises à des normes strictes telles que le « ratio de capacité de remboursement », adoptant une gestion des fonds différente, ce qui n’est pas le cas pour le secteur funéraire.

Détournements par les principaux actionnaires, prêts par filiales

En réalité, « 부모사랑 » n’est pas une exception. L’enquête du Korea Economic Daily a révélé plusieurs cas d’utilisation abusive des fonds prépayés :

• « Sono Station », troisième plus grand opérateur national avec 1,453 billions de won en fonds prépayés, a prêté 500 milliards de won à une filiale en 2024, pour acquérir des parts dans la compagnie aérienne à bas coûts T’way.
• Le petit opérateur « Hanyang Mutual » (prépayé de 570 millions de won) a prêté 2,2 milliards de won à son représentant ; « Jeju Sunrise Mutual » (prépayé de 450 millions de won) a prêté 1,6 milliard de won à son principal actionnaire.
• La situation la plus critique concerne « Daerou Welfare Business Group », avec 70,6 milliards de won en fonds prépayés, alors que ses actifs totaux ne s’élèvent qu’à 40,7 milliards de won, ce qui montre une insolvabilité évidente. En mars de cette année, des clients ont déjà demandé la résiliation sans remboursement, pour un montant impayé total de 130 millions de won.

Lacunes systémiques : qui protège « l’épargne de toute une vie » ?

Le modèle commercial de la mutualisation funéraire en Corée repose sur le paiement anticipé par les clients de frais funéraires, en échange d’une garantie de services funéraires futurs. Cet argent, appelé communément « épargne pour le cercueil », constitue la dernière protection laissée à la famille lors des moments les plus vulnérables.

Cependant, la réglementation actuelle permet aux opérateurs d’investir ces fonds en actifs à haut risque avec effet de levier, sans régulation comparable à celle des assurances en termes de capital suffisant. La question de savoir si le secteur pourra renforcer la régulation avant la prochaine crise de marché est un défi que les autorités ne peuvent pas esquiver.