Rivian Automotive vs. Lucid : Quelle action de véhicule électrique est une meilleure acquisition en 2026 ?

Le marché des véhicules électriques (VE) reste un champ de bataille d'innovation et d'échelle, avec des acteurs historiques et des nouveaux entrants rivalisant pour la domination. Choisir entre Rivian Automotive (RIVN +0,49 %) et Lucid Group (LCID +0,00 %) nécessite d'examiner leurs parcours distincts vers la rentabilité.

Rivian construit des camions et SUV robustes pour l'extérieur, tandis que Lucid se spécialise dans des berlines ultra-luxe avec une autonomie record. Les deux entreprises augmentent leur production durant une période cruciale pour le marché automobile tout en faisant face à une concurrence intense pour la part de marché.

Le cas pour Rivian Automotive

Rivian Automotive se concentre sur la production de véhicules d'aventure électriques haut de gamme, notamment le pickup R1T et le SUV R1S. La société exploite également une division commerciale qui vend des vans de livraison directement à des clients professionnels comme Amazon (AMZN 0,70 %). Une telle concentration de clients ajoute une couche de risque à l'entreprise, car une part importante de son succès futur dépend d'un seul acheteur. Rivian construit des véhicules pour le segment des stocks discrétionnaires orientés vers l'aventure et espère étendre sa présence sur les marchés mondiaux.

Pour l'exercice 2025, le chiffre d'affaires a atteint près de 5,4 milliards de dollars, soit une hausse de 8,4 % par rapport à l'année précédente. Malgré cette croissance, la société a enregistré une perte nette d'environ 3,6 milliards de dollars pour la période. Cette marge nette résultante d'environ -67,7 % était plus étroite que la perte rapportée lors de l'exercice précédent, montrant une tendance à l'amélioration des déficits annuels.

Au 31 décembre 2025, le bilan indique un ratio dette/fonds propres d'environ 1x, ce qui mesure la dette totale par rapport aux capitaux propres des actionnaires. Le flux de trésorerie disponible pour l'exercice 2025 était presque négatif de 2,5 milliards de dollars, représentant le flux de trésorerie provenant des opérations moins les dépenses en capital.

Le cas pour Lucid

Lucid Group se positionne en haut du marché du luxe en concevant et en ingénierant en interne des véhicules électriques haute performance. Sa gamme actuelle comprend la berline Air et le SUV Gravity, assemblés dans des installations situées en Arizona et en Arabie Saoudite. La société présente une concentration notable de clients avec le Gouvernement d'Arabie Saoudite, qui a accepté d'acheter jusqu'à 100 000 véhicules sur une période de dix ans. Cette dépendance à une seule entité souveraine introduit des risques spécifiques si la discrétion d'achat de l'acheteur change avec le temps.

Pour l'exercice 2025, le chiffre d'affaires a atteint près de 1,4 milliard de dollars, soit une augmentation annuelle d'environ 68 %. Cependant, la société a enregistré une perte nette d'environ 2,7 milliards de dollars pour la même période, ce qui donne une marge nette d'environ -199,3 %. Bien que le chiffre d'affaires augmente rapidement, la perte nette est restée relativement stable par rapport à l'exercice précédent.

Au 31 décembre 2025, le bilan indique un ratio dette/fonds propres d'environ 1,2x. Le ratio de liquidité immédiate est d'environ 1,3x, ce qui donne une idée de la capacité de Lucid à faire face à ses obligations financières immédiates avec ses actifs liquides. Le flux de trésorerie disponible pour l'exercice 2025 était presque négatif de 3,8 milliards de dollars, représentant le flux de trésorerie provenant des opérations moins les dépenses en capital.

Profil de risque comparé

Rivian Automotive fait face à une concurrence importante sur les marchés des SUV et des camions, notamment de la part de fabricants établis comme Tesla (TSLA +1,94 %) et Ford Motor Company (F +9,18 %). La société doit également naviguer avec un historique d'exploitation limité et continue d'engager des pertes substantielles à mesure qu'elle augmente sa production. De plus, son modèle de vente directe aux consommateurs rencontre des limitations réglementaires dans certains États qui interdisent aux fabricants d'agir en tant que concessionnaires agréés.

Lucid opère dans un marché du luxe très concurrentiel face à des rivaux tels que Tesla et Mercedes-Benz Group (MBGYY 0,46 %), qui disposent de ressources financières nettement supérieures. La société a connu des retards dans la conception et le lancement de ses véhicules, ce qui peut nuire à sa réputation de marque et à sa liquidité. Comme ses pairs, Lucid dépend de fournisseurs à source unique pour de nombreux composants, ce qui l'expose à des risques de défaillance de livraison ou de pénuries industrielles.

Comparaison de valorisation

Rivian Automotive se négocie à un ratio P/S plus élevé que Lucid, bien que les deux soient à plus d’un an de bénéfices positifs.

| Indicateur | Rivian Automotive | Lucid | Référence sectorielle | | --- | --- | --- | --- | | P/E à terme | n/a | n/a | 29,6x | | Ratio P/S à terme | 3,1x | 1,3x | |

La référence sectorielle utilise le fonds ETF SPDR XLY sectoriel.
Les métriques de valorisation proviennent de Financial Modeling Prep (FMP) et peuvent différer d’autres fournisseurs de données.

Dans quelle action investir en 2026 ?

Les deux fabricants de VE en phase de démarrage comportent beaucoup de risques. Comme dans toute entreprise automobile, l’échelle est nécessaire pour couvrir les coûts fixes et atteindre la rentabilité. Bien que les volumes de véhicules augmentent pour les deux sociétés, Rivian semble avoir une voie plus claire vers la rentabilité.

Comme mentionné ci-dessus, la concentration de clients représente un risque pour l’activité de livraison de Rivian, mais elle a atténué ce risque en ajoutant de futurs clients pour cette offre. Son focus, cependant, reste sur son SUV de nouvelle génération R2 et sa technologie de conduite autonome.

Le marché pour le R2 pourrait être important, car il sera proposé à un prix aussi bas que 45 000 dollars, ciblant un acheteur de VE plus grand public. Le nouveau SUV Gravity de Lucid reste une voiture de luxe comme ses berlines Air. Ce marché est plus limité.

Lucid s’est également appuyée sur des investissements du Fonds d’investissement public d’Arabie Saoudite (PIF). Ce fonds souverain est l’actionnaire majoritaire de la société, et ses soutiens saoudiens sont un client important. Lucid a aussi un partenariat avec Uber Technologies pour des véhicules autonomes. Elle pourrait avoir besoin de cette activité pour rester viable.

C’est un grand risque largement hors du contrôle de la société. Si Rivian peut réussir ses ventes de son R2, le marché est là, et l’action pourrait surpasser à l’avenir. Cela fait de Rivian la meilleure action pour un investissement spéculatif.