Une erreur majeure non forcée dans la crypto consiste à traiter les tableaux de bord techniques comme des tableaux de bord financiers.

Particulièrement évident avec la TVL des protocoles de prêt. La TVL N’EST PAS un substitut à la comptabilité !
Regardons la TVL définie comme « la valeur de toutes les pièces détenues dans les contrats intelligents du protocole », et comment elle traiterait une banque avec le bilan suivant :
Dépôts (une responsabilité) : $100m
Prêts (un actif) : $80m
Réserves (un actif) : $20m
Capitaux propres : $10m

La TVL de ce bilan simplifié apparaîtrait comme :
$100m dépôts - $80m prêts + $10m capitaux propres = $30m TVL
Cela vous semble-t-il précis ? Ce ne devrait pas, car cela sous-estime structurellement l’activité économique.
En fait, la TVL — une métrique technique — traite le plus grand actif de la banque (son portefeuille de prêts) comme une responsabilité et la plus grande responsabilité (ses dépôts) comme un actif !
Le problème réside dans l’utilisation du mauvais outil pour le travail. La TVL compte combien de jetons se trouvent dans un contrat intelligent ou un groupe de contrats intelligents affiliés. C’est tout. Dans sa forme la plus simple, la TVL se limite principalement à compter le ratio de réserve de la banque (ou du protocole de prêt).
La TVL n’est pas un substitut à la comptabilité réelle, et il faut que les gens comprennent cela.
Un dépôt sur Aave/Morpho/SparkLend/Compound/Euler/Curvance est une responsabilité pour ce protocole ou ce pool. Vous pourriez déposer 1 trillion de dollars sur l’une de ces plateformes et la TVL deviendrait 1 trillion de dollars. Mais ce n’est pas une indication d’activité économique !
Maintenant, imaginez que 999,999 milliards de dollars de cela soient prêtés. La TVL est tombée de 1 trillion à 1 million de dollars. Cela paraît mauvais sur un graphique, n’est-ce pas ? Mais nous voyons maintenant une activité économique !
Il y a une raison pour laquelle la TVL n’est pas utilisée en dehors de la crypto — c’est une métrique technique, pas une métrique financière, et tout chevauchement est fortuit et concentré dans des protocoles très basiques comme les DEX.