Je suis assez enthousiasmé par cette vague de RWA sur la blockchain, mais ce que je crains le plus, c’est que : il semble y avoir beaucoup de liquidités, mais au moment du rachat, on se rende compte que c’est “tu peux vendre à quelqu’un d’autre”, et non “tu peux échanger contre l’actif sous-jacent”… En clair, la liquidité pourrait n’être qu’un marché secondaire animé.

Je ne regarde pas d’abord l’histoire du projet RWA, je vérifie d’abord les clauses de rachat : qui peut racheter, T+ combien, le montant minimum, si une crise de liquidité survient, peut-on suspendre, en cas de problème avec la garde/SPA, qui en est responsable, y a-t-il une priorité. Ensuite, j’examine le portefeuille de l’équipe et le rythme de déblocage, pour ne pas que, quand la liquidité ne sera pas encore visible, les jetons vous enterrent déjà.

Récemment, la communauté parle encore de monnaies privées, de mélangeurs et de limites de conformité, mais je pense que ce sont plutôt les RWA qui sont “plus sensibles à la conformité” : si la régulation ou les banques bloquent, même la transparence sur la chaîne ne servira à rien… De toute façon, je préfère prendre mon temps, et si je ne comprends pas les clauses, je considère qu’il n’y a pas de liquidité.