Récemment, j'ai vu quelqu'un considérer l'AMM comme « mettre quelque chose dedans et récolter des loyers », ça m'a fait un peu rire mais je ne pouvais pas… La trajectoire de la courbe détermine quel type d'argent tu gagnes, en gros tu vends de la volatilité. Quand le prix s'écarte, la position est automatiquement rééquilibrée, la perte impermanente n'est pas de la magie, c'est simplement que tu tiens une pile d'actifs de plus en plus indésirables. La tendance horizontale est plus facile à gérer, mais dès qu'il y a une montée ou une descente unilatérale, les frais de transaction ne suivent pas forcément. Maintenant, les rendements des actifs réels (RWA), des obligations américaines sont aussi comparés aux produits en chaîne, mais je préfère d'abord comprendre quel type de risque je supporte : le taux d'intérêt, la solvabilité, ou simplement la volatilité + liquidité. Quoi qu'il en soit, avant de faire du market-making, je prends d'abord une gorgée d'eau de coco, ne pas se laisser emporter par le mot « rendement annuel ».