Récemment, j'ai remarqué un phénomène assez intéressant — ces actions d'électricité, longtemps considérées comme « stables et rentables mais peu susceptibles de faire un gros boom », sont soudainement devenues les favorites du marché. La raison derrière cela est en fait très simple : l'essor de l'IA et des centres de données a directement propulsé la demande mondiale d'électricité à un niveau sans précédent.

Imaginez entraîner un grand modèle comme GPT-4, la consommation électrique équivaut à plusieurs milliers de foyers pendant une année entière. Actuellement, des centaines de millions de personnes utilisent quotidiennement ChatGPT, Midjourney, ces services nécessitant que les centres de données derrière fonctionnent 24 heures sur 24. Microsoft, Google, Meta, Amazon — ces géants de la technologie — ont tous annoncé leur intention d’accroître massivement leurs investissements dans les centres de données IA, ce qui a directement stimulé le marché des actions liées au réseau électrique.

Selon les prévisions de l’Agence Internationale de l’Énergie, d’ici 2030, la consommation électrique des centres de données mondiaux doublera, atteignant environ 945 TWh, un chiffre déjà supérieur à la consommation totale d’électricité du Japon. Et ce n’est que la prévision de base ; la consommation des centres de données spécialement conçus pour l’IA devrait croître de plus de quatre fois, ce qui est vraiment impressionnant.

Pour faire face à cette demande, chaque pays doit construire de nouvelles centrales électriques et moderniser ses réseaux électriques. Taïwan a lancé le « Plan de Résilience du Réseau Électrique », avec Taipower prévoyant d’investir plus de 500 milliards de NT$ sur dix ans. Aux États-Unis, la « Loi sur la Réduction de l’Inflation » offre d’importantes subventions pour moderniser le réseau électrique. Ces politiques ont directement stimulé la demande pour des équipements clés comme les transformateurs, les commutateurs GIS, et les panneaux de distribution, et les actions liées au concept de réseau électrique en bénéficient directement.

Les performances des Quatre Géants de l’électricité à Taïwan méritent une attention particulière. Hua Cheng, en tant que leader technologique dans le domaine des transformateurs, possède la seule ligne de production capable de fabriquer des transformateurs haute tension de 500 kV à Taïwan, et a déjà réussi à pénétrer le marché du réseau électrique du Texas aux États-Unis. Zhongxing Electric est le seul fabricant taïwanais de GIS, avec une part de marché d’environ 85 % chez Taipower, pratiquement en position de monopole. Shih Electric, un grand fabricant d’équipements électriques traditionnel, dispose d’une large gamme de produits, avec des projets en Chine, en Asie du Sud-Est et au Moyen-Orient. A-Li se concentre sur les panneaux de distribution, avec des clients comme TSMC, UMC, et ses commandes jusqu’en 2027.

Ce qui rend ces entreprises attractives, c’est principalement leur avantage concurrentiel naturel dans le secteur des réseaux électriques. La technologie des équipements haute tension a des barrières techniques élevées, des certifications longues, et le marché n’est pas totalement concurrentiel — les leaders peuvent maintenir une rentabilité à long terme. De plus, la demande stimulée par l’IA est mondiale et continue, contrairement aux sujets à court terme qui peuvent rapidement s’essouffler.

Mais je dois aussi être honnête : ces actions ont déjà intégré beaucoup d’attentes dans leur valorisation. Le ratio P/E tourne généralement autour de 20 à 30 fois, voire plus. Si la croissance ne se déroule pas comme prévu, le repli des prix pourrait être important. En plus, la hausse des coûts des matières premières, la pénurie de main-d'œuvre, et les retards dans la chaîne d’approvisionnement peuvent aussi affecter la marge brute et le rythme des livraisons.

Donc, mon avis personnel est que la logique à long terme des actions liées au réseau électrique est solide, mais le risque de volatilité à court terme n’est pas négligeable. Une approche plus pragmatique serait d’entrer par étapes ou d’investir périodiquement, en achetant lors des corrections de prix, plutôt que de tout acheter en une seule fois à un prix élevé. Il faut aussi surveiller si le chiffre d’affaires mensuel continue de croître annuellement, si la marge brute et la marge opérationnelle restent saines, et si les stocks et comptes clients sont raisonnables — ces indicateurs financiers aident à juger si l’entreprise transforme réellement la croissance du chiffre d’affaires en profit concret.

En plus des actions taïwanaises du secteur électrique, les entreprises américaines de services publics et leurs fournisseurs en amont méritent aussi l’attention. NextEra Energy, Duke Energy, ces sociétés font face à une demande mondiale, avec des activités réparties dans plusieurs régions, permettant de diversifier les risques locaux. Eaton, Quanta Services, ces fabricants d’équipements électriques et d’infrastructures ont des résultats plus volatils que les services publics, mais ils offrent aussi de nombreuses opportunités dans cette vague de modernisation des réseaux électriques mondiaux.

En résumé, la demande électrique provoquée par l’IA entraîne une transformation structurelle de l’industrie. Les actions liées au réseau électrique, qui étaient marginales, deviennent centrales, et cette tendance devrait durer dans les 3 à 5 ans, voire plus longtemps. Mais il faut rester rationnel dans l’investissement, ne pas se laisser aveugler par la hausse à court terme, et privilégier une stratégie d’investissement à long terme avec des opérations de trading modérées.