Les indicateurs globaux du secteur financier sont restés à un niveau de croissance raisonnable au cours des quatre premiers mois

La Banque populaire de Chine a publié le 14 mai un rapport sur les statistiques financières montrant qu'au cours des quatre premiers mois de cette année, le volume de financement social a augmenté de 15,45 billions de yuans, et les prêts en renminbi ont augmenté de 8,59 billions de yuans. À la fin avril, la masse monétaire au sens large (M2) a augmenté de 8,6 % en glissement annuel, en hausse de 0,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent ; le stock de financement social a augmenté de 7,8 % en glissement annuel, ce qui correspond aux objectifs de croissance économique et d’inflation attendus.

Dans l’ensemble, les indicateurs de la masse monétaire pour les quatre premiers mois ont continué de maintenir un niveau de croissance raisonnable, reflétant que les conditions de financement social en Chine sont actuellement favorables, et que la demande effective de financement de l’économie réelle est pleinement satisfaite. En tant que reflet de l’activité économique en cours, à la fin avril, la masse monétaire au sens étroit (M1) a augmenté de 5 % en glissement annuel, montrant que la production et la gestion des entreprises sont restées dynamiques ces derniers temps.

Actuellement, le coût du financement social en Chine reste à un niveau bas, avec un taux d’intérêt moyen pondéré pour les nouveaux prêts aux entreprises (en monnaie locale et étrangère) en avril d’environ 3,1 %, inférieur d’environ 20 points de base à celui de la même période l’année dernière ; le taux d’intérêt moyen pondéré pour les nouveaux prêts hypothécaires personnels (en monnaie locale et étrangère) est également d’environ 3,1 %, en baisse d’environ 6 points de base par rapport à la même période de l’année précédente.

En ce qui concerne la tendance des taux d’intérêt du marché, la moyenne du taux overnight du marché monétaire (DR001) pour les quatre premiers mois était de 1,3 %, évoluant globalement autour du taux de politique monétaire de la banque centrale de 1,4 %. La liquidité du système bancaire est toujours abondante, offrant un environnement de liquidité favorable pour le financement des entreprises et l’émission de dettes publiques.

À la fin avril, la croissance en glissement annuel des prêts en renminbi a ralenti à 5,6 %, en baisse de 0,1 point de pourcentage par rapport à la fin du mois précédent.

En ce qui concerne la structure des prêts, au cours des quatre premiers mois, le volume de prêts en renminbi a augmenté de 8,59 billions de yuans, dont une réduction de 490,2 millions de yuans pour les prêts aux ménages, tandis que les prêts aux entreprises (unités industrielles et commerciales) ont augmenté de 8,99 billions de yuans. Depuis le début de l’année, la croissance des prêts personnels s’est ralentie, ce qui a conduit à une baisse continue du levier du secteur résidentiel, passant de 62,3 % au premier trimestre 2024 à 59 % au premier trimestre 2026.

Le ralentissement de la croissance des prêts personnels et la baisse progressive du levier résidentiel sont un processus naturel où le secteur résidentiel réduit volontairement sa charge de dette et améliore son bilan. Bien que la croissance des prêts ait ralenti, la dette par émission de titres d’État et d’entreprises a connu une croissance rapide cette année, exerçant une certaine substitution et un remplacement des prêts.

Au cours des quatre premiers mois, l’augmentation nette du financement par obligations d’entreprises dans le cadre du financement social a atteint 1,5 billion de yuans, soit une hausse de 739,3 millions de yuans par rapport à l’année précédente, presque doublant la taille. Wen Bin, économiste en chef de Minsheng Bank, prévoit qu’avec le changement de la structure économique et financière, l’expansion continue des canaux de financement tels que les obligations d’entreprises et le financement par actions, se complétant mutuellement, aura un effet de substitution durable sur les prêts bancaires.

Outre la croissance notable du financement net par obligations d’entreprises, la taille des obligations d’État a également augmenté rapidement, soutenant activement le développement économique et la gestion des risques, tout en exerçant un effet de substitution sur les prêts. Au cours des quatre premiers mois, environ 1,2 billion de yuans d’obligations de substitution ont été émises pour remplacer la dette implicite existante, avec un avancement d’environ 60 %.

À court terme, comme une grande partie des fonds issus de l’émission obligataire sont utilisés pour rembourser les prêts bancaires, cela peut exercer une certaine pression à la baisse sur la croissance des prêts. Selon les estimations des institutions du marché, après ajustement pour l’impact de la substitution des obligations spéciales locales, la croissance des prêts à la fin avril était d’environ 6,1 %.

Les prêts et les obligations sont tous deux des canaux importants de financement pour l’économie réelle, et leur évolution peut être observée globalement. Selon la pratique internationale, dans les statistiques sur le « crédit » des principales institutions telles que la Réserve fédérale et la Banque des règlements internationaux, les prêts et les obligations sont tous deux inclus. « Pour la Chine, si l’on suit cette approche, en additionnant les prêts bancaires et les investissements en obligations bancaires, cet indicateur a connu une croissance d’environ 8 % ces derniers mois, bien supérieure à la croissance de 5 % à 6 % des prêts, et plus cohérente avec l’évolution des indicateurs de masse monétaire comme le financement social et M2 », selon un expert autorisé.

【Auteur : Sun Lulu, He Jueyuan】 (Éditeur : Wen Jing)

Mots-clés :
Financement social
Prêts