Récemment, je me suis concentré sur le secteur de la mémoire, et j'ai découvert que beaucoup le considèrent comme des actions technologiques ordinaires, alors que ce n'est pas du tout le cas. La façon de jouer dans le secteur de la mémoire est totalement différente, c'est purement une transaction cyclique basée sur la conjoncture, vous devez gagner le rythme, pas l'entreprise elle-même.

Commençons par expliquer pourquoi les actions de mémoire à mémoire flash sont si volatiles. Toute l'industrie tourne dans un cercle vicieux : pénurie → fabricants qui s'efforcent d'augmenter la capacité → surcapacité → chute des prix → réduction de la production → à nouveau pénurie. Ce cycle se répète tous les quelques années, chaque fois dans un bain de sang. La dernière prévision de Nomura indique que, pour le deuxième trimestre, les prix du DRAM et du NAND augmenteront respectivement de 51 % et 50 %, bien plus que les prévisions précédentes de 6 % et 20 %, ce qui explique pourquoi les actions de mémoire ont récemment été si populaires.

Mais les détails sont très importants ici. La chaîne de l'industrie de la mémoire se divise en trois niveaux, avec des modes de profit complètement différents. Le premier niveau concerne la fabrication directe de puces — Micron, Winbond, Macronix, etc. Ces entreprises ont la plus grande flexibilité de profit, leurs prix montent en flèche quand ça grimpe, mais chutent aussi violemment. Le deuxième niveau concerne la fabrication de contrôleurs et de modules — Phison, Apacer, Etron, Silicon Motion. Ces sociétés, grâce à leur maîtrise de l'intégration logicielle, ont des profits relativement stables, avec moins de volatilité. Le troisième niveau, ce sont les géants mondiaux — Micron, Samsung, SK Hynix, qui dominent le marché mondial du mémoire flash et de la mémoire à haute bande passante.

Vous me demandez comment choisir ? Cela dépend de votre tolérance au risque. Si vous voulez profiter des écarts de prix, concentrez-vous sur les fabricants de puces. Si vous préférez la stabilité, choisissez les fabricants de modules. Si vous voulez suivre une grande tendance, investissez dans les géants américains.

Du côté des actions américaines, Micron est la première option. C'est la seule entreprise aux États-Unis capable de produire à grande échelle du DRAM et du NAND. La capacité HBM continue de s'étendre, les prix de la mémoire entrent dans un cycle haussier, les fondamentaux se rétablissent clairement, et il y a encore de la place pour la hausse. SK Hynix, avec une capitalisation boursière en deuxième position, est le leader mondial des livraisons de HBM, avec la production en masse de HBM3e et HBM4, bénéficiant directement de la demande en puissance de calcul AI, avec la barrière concurrentielle la plus forte à long terme. Kioxia, anciennement Toshiba Memory, est le quatrième plus grand fabricant de NAND au monde, sa capitalisation a bondi de la 43e à la 10e place l'année dernière, cette croissance est impressionnante.

Du côté du marché taïwanais, Nanya Technology est la plus pure des actions de mémoire DRAM, l'application de l'IA est devenue le principal moteur de croissance, la mise à niveau vers DDR5 et la reprise des prix renforcent clairement les fondamentaux. Winbond se concentre sur la niche du DRAM et du NOR Flash, évitant la guerre des prix du DRAM général, avec une volatilité des profits relativement faible. Phison est la société de NAND Flash la plus pure de Taïwan, avec un déficit d'offre de NAND encore proche de 20 %, la demande de stockage liée à l'IA est presque illimitée, et à court terme, l'offre reste inférieure à la demande. Macronix se spécialise dans le NOR Flash et les ROM, avec des avantages dans les véhicules et l'industrie, ces besoins en stockage embarqué étant relativement stables, ce qui en fait une bonne option pour équilibrer la volatilité du cycle de la mémoire flash.

Concernant le moment d'acheter, mon conseil est de ne pas attendre que les prix montent fortement pour entrer. Les actions de mémoire rebondissent généralement lorsque les prix ont touché le fond et que le marché est encore très pessimiste. Il faut surveiller trois signaux : si le prix du DRAM se stabilise, si les leaders commencent à réduire leur production, et si le stock de jours d'inventaire diminue par rapport à son pic. Actuellement, les stocks mondiaux de mémoire sont à leur niveau le plus bas de l'histoire, avec certaines grandes entreprises ayant seulement environ 4 semaines de stock, ce qui explique pourquoi les prix ont tendance à monter facilement mais sont difficiles à faire baisser.

Si vous souhaitez faire du trading de swing, la forte volatilité et la tendance claire des actions de mémoire en font un secteur idéal. La logique principale consiste à se positionner lentement dans le creux du cycle, puis à sortir progressivement lorsque les prix montent fortement et que l'enthousiasme du marché devient excessif. Les prix de la mémoire sont encore en hausse, et la pénurie d'offre à court terme est difficile à résoudre, donc détenir des actions liées à la fabrication ou aux modules a encore un potentiel de hausse.

Enfin, il faut souligner que les actions de mémoire ne sont pas des actions de croissance stable, mais des actifs purement cycliques. Il faut juger où en est le cycle économique, plutôt que de chercher une entreprise à détenir indéfiniment. La dernière baisse profonde du secteur a transformé certaines actions de mémoire en véritables coups de maître grâce à la pénurie d'IA. La nature des actions de mémoire est : vous gagnez le rythme, pas l'entreprise elle-même. Si vous n'êtes pas encore sûr, vous pouvez d'abord pratiquer avec un compte démo, observer l'évolution des contrats DRAM, suivre les résultats financiers et les investissements en capital des principaux fabricants, et n'envisager une opération réelle que lorsque vous aurez une meilleure compréhension.