Ces derniers temps, je réfléchis à une question : si la Chine vendait complètement ses obligations américaines, quel serait l’impact sur l’économie mondiale ? Ce n’est pas une hypothèse, mais une question de plus en plus discutée dans la réalité.

Commençons par les chiffres. La dette publique américaine a déjà dépassé 35 000 milliards de dollars, soit plus de 120 % de son PIB. En d’autres termes, cela signifie que chaque Américain porte une dette de 100 000 dollars. La Chine, en tant que deuxième plus grand détenteur étranger de dette américaine, détient 771 milliards de dollars d’obligations américaines. Ce chiffre peut sembler modeste, représentant environ 2 % des 35 000 milliards, mais sur le marché financier international, ces 2 % peuvent provoquer de fortes turbulences.

Beaucoup imaginent que les conséquences d’une vente massive par la Chine seraient graves. En théorie, si la Chine vendait soudainement, l’offre d’obligations américaines augmenterait brutalement, leur prix chuterait directement, et leur rendement augmenterait. Le coût d’emprunt du gouvernement américain augmenterait, avec plus d’intérêts à payer chaque année. L’économie mondiale réagirait par une réaction en chaîne : fluctuation des monnaies, panique des investisseurs, perturbation de l’ordre commercial mondial. La volatilité des marchés financiers américains s’intensifierait, le coût du financement des entreprises augmenterait, et la croissance économique serait freinée. Cela semble effectivement très effrayant.

Mais en réalité, les conséquences pour la Chine elle-même de vendre ses obligations américaines ne seraient pas non plus avantageuses. Obtenir une montagne de dollars en liquide paraît attrayant, mais le risque de dépréciation du dollar est également présent. La Chine étant la plus grande réserve de devises étrangères au monde, détenant de nombreux actifs américains, une chute du dollar entraînerait de lourtes pertes. Donc, ne pas vendre ses obligations américaines actuellement est en fait beaucoup plus rentable que de tout liquider.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est que tous les pays jouent actuellement à un jeu plus vaste — la dédollarisation. Jusqu’à l’année dernière, près de la moitié des pays dans le monde avaient déjà commencé ce processus. Plutôt que de vendre des obligations américaines, la dédollarisation représente en réalité la plus grande menace pour l’économie américaine.

Ces dernières années, les États-Unis ont adopté une stratégie répétée. Lorsqu’ils rencontrent des difficultés économiques, ils impriment de la monnaie, en utilisant la politique de relâchement quantitatif pour injecter de l’argent sur le marché. La masse monétaire en dollars augmente, les taux d’intérêt baissent, l’argent devient facile à emprunter. Les entreprises et les citoyens américains ont plus facilement accès aux fonds pour investir et consommer. Mais une grande partie de ces dollars imprimés circule vers d’autres pays, en particulier ceux dont l’économie est relativement fragile. Ces pays voient le dollar comme bon marché, empruntent pour investir et consommer. L’économie américaine se redresse temporairement, mais ces pays accumulent d’importantes dettes en dollars.

Lorsque l’économie américaine se redresse, la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt. Les capitaux internationaux, voyant des taux plus élevés aux États-Unis, retirent leurs investissements des autres pays pour les rapatrier aux États-Unis. La perte de dix ans en Amérique latine, la crise financière en Asie du Sud-Est, et récemment, l’instabilité économique en Argentine et en Turquie, tout cela s’inscrit dans cette logique. Par cette répétition de « récoltes économiques », les États-Unis transfèrent leur pression économique et s’approprient une grande partie de la richesse des autres pays.

Aujourd’hui, tous commencent à en avoir assez. Les économies émergentes ont compris l’injustice derrière la domination du dollar et cherchent à obtenir plus d’autonomie économique. La Chine, en tant que l’un des plus grands exportateurs mondiaux, pousse progressivement à l’internationalisation du yuan. Les BRICS ont mis en place un nouveau système de règlement financier, contournant les alliances traditionnelles de communication financière, pour réduire leur dépendance au dollar. Même certains pays développés traditionnels commencent à suivre cette tendance.

Ainsi, détenir des obligations américaines est devenu une arme diplomatique pour la Chine. C’est comme avoir une carte maîtresse, prête à être jouée au moment clé. Plutôt que de se concentrer sur les conséquences d’une vente par la Chine, il faut comprendre pourquoi la Chine choisit de les détenir. Dans la tendance à la dédollarisation, la valeur stratégique des obligations américaines pourrait surpasser leur valeur en cash.

Face à cette complexité de la situation économique internationale, nous devons rester rationnels. Il faut suivre les évolutions mondiales tout en restant pragmatiques. Après tout, la puissance d’un pays ne peut se construire sans l’effort de chacun, et le développement individuel dépend aussi de la prospérité nationale.