Je viens de rattraper les résultats du quatrième trimestre de Palantir et honnêtement, l'histoire de croissance continue de devenir de plus en plus intéressante. Ils viennent d'annoncer une croissance du chiffre d'affaires de 70 % d'une année sur l'autre — cela fait 10 trimestres consécutifs de croissance accélérée. On parle d'une entreprise qui est passée d'une croissance de 13 % au deuxième trimestre 2023 à 70 % le trimestre dernier. Ce n'est pas normal.

Ce qui me saute aux yeux, c'est ce qui se passe du côté commercial. Le revenu commercial aux États-Unis a bondi de 137 % pour atteindre 507 millions de dollars, et leur valeur restante de contrats a atteint 4,38 milliards de dollars. Leur rétention nette de revenus s'est élevée à 139 %, ce qui signifie essentiellement que les clients existants augmentent leur utilisation plus rapidement que l'acquisition de nouveaux clients. Ils ajoutent également des clients à un taux de 34 %. Ce n'est pas juste une histoire de hype — les organisations renforcent réellement leur engagement envers leur plateforme d'IA.

Les revenus gouvernementaux ont aussi accéléré, en hausse de 60 % pour atteindre 730 millions de dollars. Ils constatent donc une forte adoption dans les deux segments, ce qui réduit le risque de concentration.

En regardant vers l'avenir, ils prévoient un chiffre d'affaires pour le premier trimestre entre 1,532 et 1,536 milliard de dollars (croissance de 74 %), et pour l'année complète 2026, entre 7,182 et 7,198 milliards de dollars (croissance de 61 %). Le seul segment commercial aux États-Unis devrait croître d'au moins 115 %. Ce sont des chiffres ambitieux, mais compte tenu de leur historique, ils semblent crédibles.

Voici le problème — à environ 59 fois le P/S à terme, cette action n'est clairement pas bon marché. Beaucoup de gens se demandent probablement s'il n'est pas trop tard pour entrer après la hausse de plus de 30 % au cours de l'année passée. Honnêtement, je pense que cela dépend de votre horizon temporel. Palantir est devenu pratiquement le système d'exploitation pour l'IA d'entreprise. Il y a peu de concurrence dans ce qu'ils font, et le TAM continue de s'élargir.

La valorisation est tendue, c'est indéniable. Mais s'ils peuvent exécuter ces projections de croissance et maintenir leurs marges, ils pourraient y parvenir avec le temps. Je ne dis pas de la chasser à ses niveaux actuels, mais je surveillerais certainement toute correction significative. C'est l'une de ces actions auxquelles je serais prêt à ajouter lors des baisses, car la tendance structurelle est trop forte pour être ignorée.