Ces derniers jours, quelqu’un a encore utilisé « l’augmentation de l’offre de stablecoins = une montée imminente » comme conclusion, ça me paraît plutôt maladroit. En gros, la variation de l’offre n’est souvent qu’un transfert d’argent d’un autre support, ou une régulation du stock par la plateforme d’échange ou le market maker, ce n’est pas forcément la même chose que « combien de fonds hors marché sont entrés dans l’ETF ». Pour vraiment analyser la causalité, il faut au moins aligner la chronologie : quand la création ou le rachat a-t-elle eu lieu, si la circulation sur la chaîne va vers la plateforme d’échange ou revient à l’adresse de custody, si l’ETF est en souscription nette ou en couverture… si ces éléments ne correspondent pas, la corrélation peut facilement être racontée comme une histoire.

De plus, récemment, dans une certaine région, l’augmentation des taxes et la réglementation se sont parfois resserrées, parfois assouplies, ce qui peut faire fluctuer l’état d’esprit des investisseurs, et une variation dans les stablecoins ne signifie pas forcément « ce qu’on veut faire ». Ici, je préfère surveiller d’abord les transferts anormaux et les mises à jour des contrats, ne vous précipitez pas à chercher une seule explication pour le marché, la direction qu’il prendra par la suite, c’est à vous de réfléchir.