GBTC vs BTC : lequel choisir ? Un article pour comprendre les différences essentielles entre ces deux modes d'investissement.

Comparaison des noyaux

GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) et la détention directe de BTC semblent tous deux offrir une exposition au Bitcoin, mais la logique sous-jacente est complètement différente.

Qu'est-ce que GBTC ? Un fonds de fiducie établi en 2013, qui vous aide à gérer vos bitcoins. En date d'octobre 2023, il gère des actifs de plus de 16 milliards de dollars, ce qui équivaut à détenir 636 696 BTC. Acheter des actions de GBTC équivaut à détenir indirectement des BTC.

BTC ? Actif direct, existe dans votre propre portefeuille. Contrôle total, et c'est entièrement votre responsabilité.

Trois différences clés

1. Piège de frais vs Zéro frais

GBTC perçoit des frais de gestion de 2 % par an. Ça ne semble pas beaucoup ? Calculons :

• 1 million de dollars investis → paiement de 20 000 dollars par an
• Après 10 ans → 200 000 dollars ont disparu

Détenez directement des BTC sans frais de gestion, mais des frais de transaction de la bourse et des frais de gaz peuvent s'appliquer. Le choix dépend de votre fréquence de trading.

2. Les pièges de la prime/de la remise

Le GBTC se négocie sur le marché, et le prix de l'action n'est pas nécessairement égal à la véritable valeur sous-jacente du BTC.

Données historiques :

• Janvier 2023 → Remise de 45% sur GBTC (grosse perte)
• Octobre 2023 → Réduction réduite à 16% (bonne nouvelle)

Pourquoi ? Grayscale a récemment remporté un procès contre la SEC, augmentant considérablement l'espoir de convertir le GBTC en ETF au comptant, ce qui a conduit le sentiment du marché à devenir optimiste. Mais si la conversion échoue ou est retardée, la décote pourrait à nouveau s'élargir.

En termes simples : Au même prix du BTC, le prix de l'action GBTC peut être moins cher de 15 à 45 %, mais il peut aussi être à un prix supérieur. Cette incertitude est le risque.

3. Propriété vs Détention

• GBTC : Vous détenez des actions du trust, la société Grayscale détient réellement des BTC (stockage en portefeuille froid)
• BTC : Vous possédez la clé privée = Vous possédez complètement l'actif

Il semble que le risque de GBTC soit plus élevé ? C'est vrai - après l'effondrement de FTX en 2023, beaucoup de gens ont perdu confiance dans les institutions centralisées détenant des actifs.

Qui devrait acheter des GBTC ?

✅ Investisseur paresseux → Ne veut pas se soucier du portefeuille, de la sauvegarde des clés privées et de tout ça.

✅ Utilisateurs de comptes d'investissement traditionnels → Les comptes de retraite tels que l'IRA, le 401k peuvent échanger directement des actions GBTC, mais ne peuvent pas détenir directement des BTC.

✅ Aversion au risque → Grayscale sous la régulation de la SEC (bien que pas complètement), psychologiquement rassurant

❌ Croyants → Ceux qui pensent que la décentralisation doit être autogérée, GBTC va à l'encontre de leur principe fondamental.

Qui est approprié pour détenir directement des BTC ?

✅ Joueurs → Veulent entrer et sortir librement de divers DeFi, participer à l'écosystème.

✅ Holders à long terme → Super optimistes depuis plus de 10 ans, peu importe les fluctuations

✅ Besoin de confidentialité → Ne pas vouloir que les données soient exposées aux institutions.

❌ Investisseurs institutionnels → De nombreux fonds de capital-risque privilégient désormais GBTC ou le prochain ETF au comptant.

Points de tournant clés : La lutte pour les ETF au comptant

En août 2023, Grayscale a gagné au tribunal ! Un juge fédéral a statué que la conversion de GBTC en ETF au comptant était raisonnable et a accusé la SEC de double standard (elle a approuvé les ETF à terme, alors pourquoi ne pas approuver les ETF au comptant ?).

Quel est l'impact ?

• La décote de GBTC est passée de 45 % à 16 % (les investisseurs parient sur l'approbation de l'ETF)
• Une fois converti en ETF au comptant, la remise disparaît → GBTC=valeur BTC
• Plus de fonds institutionnels pourraient affluer

Ce procès a réécrit les règles de l'investissement en cryptomonnaie.

Tableau de comparaison des données

| Dimension | GBTC | BTC détenu directement | |------|------|--------| | Niveau d'entrée | Faible (achat direct avec un compte d'actions) | Moyen (nécessite un portefeuille, un compte d'échange) | | Frais annuels | 2% | 0% (des frais de transaction peuvent s'appliquer) | | Remise/Premium | Oui (incertitude) | Non | | Réglementation | Sous la régulation de la SEC | Décentralisation, flou | | Propriété | Indirect | Direct | | Sécurité | Portefeuille froid institutionnel | Dépend de vos habitudes | | Flexibilité | Faible (peut seulement acheter et vendre des actions) | Élevé (participation à l'écosystème) |

Ligne de fond

GBTC et BTC peuvent tous deux rapporter de l'argent, la clé est de regarder vos priorités :

• Recherche de commodité + Pas envie de gérer soi-même + Avoir un compte traditionnel → GBTC
• Croire à la décentralisation + Détenir à long terme + Ne pas avoir peur des turbulences → Détenir directement du BTC
• Les deux doivent → Répartition du portefeuille, par exemple 60% GBTC + 40% BTC

Actualités récentes à suivre : les progrès de l'approbation finale de l'ETF au comptant de Grayscale, si cela est approuvé, le problème de décote de GBTC sera complètement résolu.