Le carnet d'ordre de 500 milliards de dollars de Nvidia vient de réécrire le manuel des puces AI

Voici ce qui vient de se passer : Nvidia a annoncé $500B d'ordres pour ses systèmes Blackwell et Rubin jusqu'en 2026—et le marché commence à peine à se réveiller sur ce que cela signifie réellement.

Faisons le calcul. La division des centres de données de Nvidia a généré 41,1 milliards de dollars sur un chiffre d'affaires total de 46,7 milliards de dollars au deuxième trimestre (88 % des ventes ). Si ils maintiennent cette répartition et exécutent sur le taux de fonctionnement trimestriel actuel, ils ne suivent que ~ $54B sur cinq mois. Un livre de commandes $250B signifie que les revenus des centres de données pourraient doubler par rapport aux niveaux actuels—ce n'est pas une croissance incrémentale, c'est une accélération fondamentale.

Pour contexte : les revenus des centres de données ont déjà augmenté de 56 % d'une année sur l'autre. Ce backlog d'ordres signale que le marché croit que les hyperscalers de l'IA en sont encore aux premiers stades du déploiement d'infrastructure informatique.

Les mathématiques de valorisation deviennent épicées. Si Nvidia convertit ces ordres en ~$500B de revenus totaux d'ici l'exercice 2027, avec leurs marges bénéficiaires de 52 %, cela représente $420B de bénéfices. À leur multiple P/E actuel de 60x ? Vous regardez une valorisation de $218B —plus de 2x par rapport aux niveaux actuels. Même avec un multiple conservateur de 30x, cela fait 6,6 billions de dollars et un potentiel de +20 %.

L'avertissement : tout cela suppose une exécution sans faille et une demande soutenue. Mais après des années de contraintes d'approvisionnement, le fait qu'Nvidia ait un carnet de commandes de plusieurs années aussi massif est en gros le problème opposé—et les investisseurs en tiennent compte.