Révolution des paiements en stablecoin : résonance entre infrastructure technique et écosystème commercial

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison de leur infrastructure obsolète, de leurs longs délais de règlement et de leurs frais élevés, font face à un défi complet de la part des stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent les modes de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transactions d'entreprise et les moyens pour les particuliers d'accéder aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure essentielle pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure fondamentale qui soutient les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés en s'intégrant largement dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour comprendre l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux, les chambres de compensation automatisées et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, tels que l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 1970. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui obsolètes et très fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement sont confrontées à des problèmes tels que des frais élevés, une friction élevée, des temps de traitement longs, l'incapacité à réaliser des règlements 24 heures sur 24 et une complexité des procédures en arrière-plan. De plus, elles sont souvent assorties de services supplémentaires inutiles tels que l'authentification, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et permet la visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui non seulement raccourcit le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément réalisées, éliminant les délais du système bancaire traditionnel.
• Sûr et fiable : le livre de comptes infalsifiable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : la suppression des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : Les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels, réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

L'industrie des paiements en stablecoin peut être subdivisée en quatre niveaux de piles technologiques :

1. Première couche: couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement, qui intègrent plusieurs institutions de paiement de dépôt et de retrait indépendantes sur une plateforme d'agrégation unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des moyens d'accès pratiques aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau de la couche d'application et offrent des services de cartes de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée pour faciliter les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées innovant dans ce domaine comprennent :

• Stripe : fournisseur de paiement traditionnel, intégrant des stablecoins tels que l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne propose pas de fonction d'échange direct de devises légales, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent effectuer des paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément l'USDY en d'autres stablecoins, tels que l'USDC, l'EURC et le PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 telles qu'Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, etc., permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories.

1. passerelle de paiement pour les développeurs; 2) passerelle de paiement pour les consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement tendent à se concentrer davantage sur l'une ou l'autre de ces catégories, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications, des kits de développement logiciel et des outils pour développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants et de réaliser des fonctionnalités telles que les paiements automatiques, les portefeuilles de stablecoin, les comptes virtuels et le règlement en temps réel. Certains nouveaux projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :

• BVNK : Fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. BVNK propose des solutions API, rendant le processus sans couture, avec une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger plusieurs stablecoins et devises fiduciaires, et des services pour les commerçants fournissant les outils nécessaires aux entreprises pour accepter les paiements en stablecoin de leurs clients. Traite plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec une croissance annuelle de 200 %, et une valorisation de 750 millions de dollars, les clients incluent des régions émergentes comme l'Afrique, l'Amérique latine et le sud-est asiatique.
• Iron : fournit une API pour intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans ses activités existantes. Il offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, prenant en charge des flux de travail de paiement personnalisés.
• Juicyway: fournit une série d'API de paiement d'entreprise, de distribution de salaires et de paiements en masse, prenant en charge des devises telles que le naira nigérian, le dollar canadien, le dollar américain, le stablecoin Tether et le jeton dollar. Principalement destiné au marché africain, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Les passerelles de paiement orientées vers le consommateur mettent l'accent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser pour permettre aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, des envois d'argent et des services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-monnaies, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire, et des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets renommés qui se concentrent sur la fourniture de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs comprennent :

• Decaf : plateforme bancaire en chaîne, permettant la consommation personnelle, les transferts et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris Western Union, pour presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud et une haute évaluation parmi les développeurs de Solana.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement aux commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et les stablecoins, avec très peu de friction. Meso prend également en charge l'achat de USDC via Apple Pay, simplifiant ainsi le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonctionnalité de portefeuille stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais son ensemble de fonctionnalités est intégré dans son application de paiement pour les consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels, permettant des transactions fluides en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur asiatique, clients incluant Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay et plus de 40 autres entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur une commission sur le volume des transactions en collaboration avec des banques de Hong Kong, pouvant couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, supporte les dépôts multi-chaînes ; le volume des transactions atteindra $30M en juillet 2024.
• Raincards : Émetteur de cartes en Amérique, prend en charge les émetteurs tels qu'Avalanche, Offramp, takenos et d'autres entreprises, avec la caractéristique principale de pouvoir servir les utilisateurs aux États-Unis et en Amérique latine. J'ai moi-même émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de déplacement, les fournitures de bureau et d'autres dépenses professionnelles courantes.
• Fiat24 : Émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire aux deux entreprises ci-dessus, prend en charge l'émission de jetons pour des entreprises comme ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, uniquement les dépôts sur Arbitrum. Croissance lente, total des utilisateurs 20 000, revenus mensuels de 100 000 à 150 000 $.
• Kast: U-Card en forte croissance sur Solana, actuellement plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
• 1Money: écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit supportant les stablecoins, et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en version bêta sans données.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement par leurs zones de service et les monnaies prises en charge, et qui offrent généralement aux utilisateurs finaux des services à faibles frais pour encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont le pilier des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils agissent comme une couche intermédiaire clé dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Gestionnaire des dépôts et retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 crypto-monnaies, propose divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de trading de crypto-monnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et offre des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les exigences KYC, AML et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les devises légales et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi l'intégration des paiements en devises légales traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs

• Bridge : Les produits phares de Bridge incluent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aidant les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, la seconde soutenant les entreprises dans l'émission rapide de stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, possédant de solides capacités opérationnelles de conformité et des avantages en termes de ressources.
• Brale : similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoins réglementée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoins. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, les entreprises partenaires doivent passer par un KYB, tandis que les utilisateurs doivent créer un compte sur Brale pour effectuer un KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG en chaîne, et par rapport à Bridge, le soutien des investisseurs et le développement commercial sont légèrement inférieurs.
• Perena : La plateforme Numeraire de Perena abaisse le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans une seule piscine. Numeraire adopte un modèle "centre-radié", où l'USD* sert d'actif de réserve central et agit comme "hub" pour l'émission et l'échange des stablecoins. Ce mécanisme permet de frapper, racheter et échanger efficacement plusieurs stablecoins adossés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à l'USD* comme une "rayon" similaire. Grâce à cette structure systémique, Numeraire assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'USD* sans avoir besoin de fournir des piscines de liquidité dispersées pour chaque paire de négociation. L'objectif final de la conception de ce système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les stablecoins.

3. Troisième couche : Émetteur d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, semblable au fonctionnement des banques - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans des actifs à haut rendement tels que les obligations du Trésor américain pour générer un spread d'intérêt. Au niveau des émetteurs d'actifs, l'innovation des stablecoins peut être divisée en trois niveaux : stablecoins soutenus par des réserves statiques, stablecoins générant des intérêts et partage des revenus.