Actualités de la Bourse américaine : le ratio CAPE signale une surévaluation ; le dollar-cost averaging reste une stratégie

Les actualités du marché boursier américain présentent des signaux de valorisation mitigés : le ratio cours/bénéfices ajusté en fonction du cycle (CAPE) du S&P 500 a clôturé au-dessus de 40 pendant trois mois consécutifs, selon une analyse élaborée par l’économiste Robert Shiller. Parallèlement, l’indicateur préféré de Warren Buffett pour évaluer le marché — l’indicateur de Buffett — signale que les actions sont extrêmement surévaluées, à environ 240 %, soit le double du niveau de 120 % auquel Buffett considère les actions comme surévaluées. Malgré ces avertissements concernant une possible surévaluation du marché, d’autres indicateurs dressent un tableau différent, ce qui suggère que les investisseurs devraient privilégier une approche disciplinée plutôt que d’essayer d’anticiper le marché — un enseignement clé des actualités boursières du jour.

Le ratio CAPE, qui lisse la cyclicité des bénéfices en s’appuyant sur une moyenne sur 10 ans des bénéfices corrigés de l’inflation, a atteint des niveaux observés pour la dernière fois juste avant l’éclatement de la bulle Internet. Un niveau de 40 représente plus du double de la moyenne historique de l’indicateur, située autour de 17, et environ 50 % de plus que sa moyenne historique sur 20 ans. Toutefois, le ratio cours/bénéfices prévisionnel du S&P 500 raconte une autre histoire : selon FactSet, le ratio cours/bénéfices prévisionnel à 12 mois du S&P 500 est de 19,5, un niveau inférieur à sa moyenne sur cinq ans de 19,8 et légèrement supérieur à sa moyenne sur 10 ans de 19, ce qui suggère que le marché ne semble pas surévalué selon cet indicateur.

Composition du marché et contexte de valorisation

La composition du marché actuel est sensiblement différente de celle du passé. La technologie représente plus d’un tiers des composantes du S&P 500, et ce pourcentage est probablement sous-estimé, certaines entreprises, notamment Amazon et Tesla, étant classées dans d’autres secteurs. Le S&P 500 est dominé par de grandes entreprises technologiques aux activités pérennes, qui génèrent d’importants flux de trésorerie d’exploitation et sont généralement beaucoup moins cycliques que de nombreux autres secteurs. En outre, l’avènement de l’Intelligence artificielle (IA) et l’accélération de la courbe technologique sont des facteurs qui rendent ce marché différent de tous ceux du passé.

Les géants de la technologie qui mènent la charge dans les infrastructures d’IA enregistrent des retours sur investissement rapides et importants grâce à leurs investissements dans l’IA. Amazon a indiqué atteindre son seuil de rentabilité en deux à trois ans tout en concluant des contrats de cinq ans, tandis que les puces ont généralement une durée de vie de six ans. L’IA aide également les entreprises de tous les secteurs à réduire leurs coûts et à gagner en efficacité. Des indicateurs comme le CAPE sont rétrospectifs ; sur la base des projections à court terme, les principales valeurs technologiques semblent généralement raisonnablement valorisées, voire franchement bon marché.

Stratégie d’investissement programmé

Il reste incertain que le marché s’effondre prochainement, les partisans affirmés des deux scénarios étant incapables d’apporter la moindre certitude. La décision la plus judicieuse qu’un investisseur puisse prendre face à un éventuel krach est de poursuivre l’investissement programmé dans un fonds indiciel coté (ETF) largement diversifié, comme le Vanguard S&P 500 ETF (VOO), qui suit le S&P 500.

L’investissement programmé est efficace parce qu’il écarte complètement l’émotion et l’anticipation du marché des décisions d’investissement. Si un investisseur tente de prévoir un krach et se trompe, il pourrait manquer des années de gains en restant à l’écart. À l’inverse, si un investisseur prédit correctement un marché baissier, il doit ensuite revenir sur le marché au bon moment. Le marché boursier enregistre souvent certains de ses plus importants gains en une seule journée après de forts replis, et manquer l’une de ces journées peut avoir un impact significatif sur la performance.

L’histoire montre que renforcer une position principale du portefeuille, comme le Vanguard S&P 500 ETF, aussi bien pendant les marchés haussiers que pendant les marchés baissiers, est payant sur le long terme, encore et encore. Ainsi, les investisseurs ne devraient pas laisser la crainte d’un krach les empêcher d’investir ; ils devraient plutôt faire preuve de méthode dans la mise en œuvre d’une stratégie d’investissement cohérente.

FAQ

Quelles sont les principales actualités boursières du jour concernant les indicateurs de valorisation du S&P 500 ?

Le ratio CAPE du S&P 500 a clôturé au-dessus de 40 pendant trois mois consécutifs, tandis que l’indicateur de Buffett se situe autour de 240 %, ce qui signale dans les deux cas une possible surévaluation. Toutefois, le ratio cours/bénéfices prévisionnel du S&P 500 est de 19,5, inférieur à sa moyenne sur cinq ans, ce qui suggère des perspectives de valorisation différentes.

Pourquoi l’article recommande-t-il l’investissement programmé plutôt que d’essayer d’anticiper le marché ?

L’investissement programmé écarte l’émotion et l’anticipation du marché des décisions d’investissement. Tenter de prévoir un krach expose au risque de manquer des années de gains si la prédiction est erronée, et même prévoir correctement un krach exige de choisir parfaitement le moment du retour sur le marché. Le marché boursier enregistre souvent certains de ses plus importants gains en une seule journée après des replis ; manquer ces gains peut donc avoir un impact significatif sur la performance à long terme.

Comment le secteur technologique a-t-il influencé les valorisations actuelles du marché par rapport aux indicateurs historiques ?

La technologie représente plus d’un tiers des composantes du S&P 500 et est dominée par des entreprises aux activités pérennes, générant d’importants flux de trésorerie d’exploitation et étant moins cycliques que les autres secteurs. L’avènement de l’Intelligence artificielle et l’accélération de la courbe technologique rendent le marché actuel fondamentalement différent, les principales valeurs technologiques semblant raisonnablement valorisées, voire bon marché, selon les projections de ratio cours/bénéfices prévisionnel, malgré des indicateurs rétrospectifs comme le CAPE qui semblent élevés.