Le marché des stablecoins est en train de passer d’un outil périphérique à un élément central de l’infrastructure financière. Au 1er septembre 2026, d’après les données de CoinGecko, la capitalisation boursière totale mondiale des stablecoins a atteint 289,6 milliards de dollars. Le marché continue de croître. Les stablecoins accélèrent leur évolution : ils passent des outils de règlement dans le trading crypto à une infrastructure de liquidité essentielle pour les écosystèmes d’actifs numériques.
rien qu’en 2025, le volume de trading des stablecoins s’est élevé à 3,3 billions de dollars, soit une hausse d’environ 72 % par rapport aux 1,92 billion de dollars en 2024. Du point de vue de la structure de marché, l’USDT demeure le leader incontesté, avec une capitalisation d’environ 184,0 milliards de dollars. L’USDC le suit de près, à environ 73,0 milliards de dollars–74,0 milliards de dollars. Ensemble, ils représentent une capitalisation boursière combinée d’environ 257,0 milliards de dollars, soit près de 89 % du total mondial des stablecoins. La concentration du marché autour des principaux stablecoins reste élevée.
Source : CoinGecko
Cependant, un autre aspect de l’expansion du marché est que les structures de liquidité deviennent de plus en plus complexes. Les stablecoins indexés sur le dollar, tels que USDT, USDC, USD1 et RLUSD, correspondent souvent à des carnets d’ordres distincts sur les plateformes de trading. Le même actif sous-jacent—en prenant Bitcoin et USD comme exemple—peut exister sur plusieurs paires de trading telles que BTC/USDT, BTC/USDC et BTC/USD. Cette configuration fragmentée limite structurellement la profondeur de trading, l’efficacité d’exécution et l’expérience utilisateur.
C’est précisément dans ce contexte que Gate a lancé sa fonctionnalité de carnet d’ordres USD. Elle regroupe des actifs de cotation indexés sur l’USD, tels que USD, USDC, USD1 et RLUSD, dans un seul marché spot. En partageant la profondeur du carnet d’ordres, la liquidité peut être agrégée. Ce n’est pas qu’une simple itération produit. Il s’agit d’une refonte de l’infrastructure sous-jacente destinée au trading d’actifs libellés en USD.
Le dilemme de la « fragmentation de la liquidité » sur le marché des stablecoins
Pour comprendre la valeur d’un carnet d’ordres USD, il faut d’abord répondre à une question de base : pourquoi la fragmentation de la liquidité existe-t-elle sur le marché des stablecoins ?
La cause première est la diversification des émetteurs de stablecoins. L’USDT est émis par Tether, l’USDC est opéré par Circle, USD1 provient de World Liberty Financial et RLUSD de Ripple. Bien que tous ces stablecoins soient indexés sur le dollar américain, ils diffèrent nettement par leurs mécanismes d’émission, leurs cadres réglementaires et de conformité, la transparence des réserves et leurs écosystèmes d’applications. Lorsque une plateforme de trading introduit plusieurs stablecoins, elle met généralement en place un marché spot indépendant pour chacun, créant des paires de trading telles que BTC/USDT, BTC/USDC et BTC/USD1.
Cette architecture peut fonctionner lorsque le nombre de types de stablecoins pris en charge est limité. Mais à mesure que davantage d’acteurs du marché entrent, ses inconvénients deviennent progressivement visibles.
Les conséquences directes de la fragmentation se manifestent dans trois domaines. Premièrement, la liquidité est diluée. Les fonds des market makers et les ordres en attente des utilisateurs qui devraient être concentrés sur un seul marché se retrouvent répartis sur plusieurs paires. Par conséquent, la profondeur unilatérale du carnet d’ordres est insuffisante et le slippage augmente pour les transactions importantes. Deuxièmement, les utilisateurs doivent passer d’une paire à l’autre pour comparer les prix, ce qui accroît les coûts de décision. Troisièmement, il existe des coûts cachés lors de la conversion entre différents stablecoins. Même si, en surface, ils sont tous « 1:1 » indexés sur le dollar, en trading réel, les différences d’écarts et de liquidité entre les marchés se traduisent par des pertes pour les utilisateurs.
La logique sous-jacente d’un carnet d’ordres USD
La fonctionnalité de carnet d’ordres USD de Gate vise à rassembler plusieurs actifs de cotation libellés en USD dans un seul marché spot, avec une profondeur de carnet d’ordres partagée. En prenant le marché BTC/USD comme exemple, les utilisateurs peuvent passer des ordres en USDC, USD1 ou RLUSD selon leurs avoirs. Les ordres provenant de différentes pièces entrent dans le même carnet d’ordres pour l’appariement. Les prix et la profondeur sont affichés en termes d’USD.
Au niveau technique, ce modèle apporte deux avancées clés. D’abord, un mécanisme d’appariement virtuel. Même si les deux côtés choisissent des monnaies de trading différentes, leurs ordres peuvent tout de même être appariés dans le même marché. Le système gère automatiquement la conversion interne des actifs et le règlement, et les utilisateurs n’ont pas besoin d’échanger manuellement des fonds. Ensuite, une présentation cohérente. Les paires de trading s’affichent sous la forme XXX/USD. Cela évite l’affichage fragmenté provoqué par des actifs de cotation différents comme USDC ou USD1 ; ainsi, les utilisateurs peuvent visualiser la profondeur agrégée sur un seul carnet d’ordres.
Du point de vue de l’évolution de l’industrie, le carnet d’ordres USD n’est pas une innovation isolée. Gate US a également lancé, en avril 2026, des paires de trading libellées en USD, permettant aux utilisateurs dans les régions conformes d’échanger directement des actifs numériques contre le dollar américain. Cela montre que l’agrégation de la liquidité USD fragmentée devient une direction dominante pour construire l’écosystème USD d’une plateforme.
Quels problèmes de trading résout-il
Du point de vue de l’utilisateur, le carnet d’ordres USD répond directement à quatre catégories de difficultés de trading.
La fragmentation de la liquidité est le premier problème. Sous le modèle de carnets d’ordres indépendants, la profondeur de market making de BTC/USDT et BTC/USDC est isolée l’une de l’autre. Le coût d’impact d’un seul ordre de marché important dans l’un ou l’autre marché est plus élevé que dans une configuration où la liquidité est agrégée. En concentrant la profondeur répartie entre plusieurs stablecoins dans un seul marché, le carnet d’ordres réduit structurellement le slippage pour les transactions importantes.
Une profondeur insuffisante est l’extension inévitable de la fragmentation de la liquidité. L’existence de plusieurs marchés libellés en stablecoins dilue davantage une profondeur de trading déjà limitée. Les market makers ont aussi du mal à maintenir des cotations efficaces sur plusieurs marchés en même temps. En agrégeant la liquidité, un carnet d’ordres contribue à améliorer les conditions de trading des actifs à capitalisation intermédiaire et faible.
Des coûts de sélection multi-marchés plus élevés deviennent une charge pour la prise de décision des utilisateurs. Passer d’un marché de stablecoins à un autre pour comparer les prix et déterminer quel marché propose la meilleure cotation constitue, en essence, un coût de trading implicite. Le carnet d’ordres supprime cette étape de sélection. Les utilisateurs n’ont qu’à se concentrer sur les conditions globales du marché USD.
Les coûts de conversion des stablecoins affectent l’efficacité du capital. Par exemple, si un utilisateur détient USDC mais qu’une paire de trading spécifique ne dispose que d’un marché USDT, l’utilisateur doit échanger des stablecoins. Le carnet d’ordres permet aux utilisateurs de passer des ordres directement avec le stablecoin qu’ils détiennent déjà. Le système effectue la conversion en interne, réduisant à la fois le coût d’immobilisation du capital entre intermédiaires et les coûts liés au temps.
De « trader un seul stablecoin » à « la liquidité USD »
Le rôle des stablecoins évolue : ils passent d’un outil interne de règlement au sein des échanges crypto à une infrastructure plus large de paiement et de règlement. Un rapport publié en mars 2026 par la banque d’investissement Macquarie a noté que, même si le trading crypto représente encore environ 90 % du volume de trading des stablecoins, des cas d’usage émergents tels que les virements transfrontaliers et la gestion de trésorerie institutionnelle progressent régulièrement. Cela signale un changement fondamental dans la manière dont les dollars sont utilisés on-chain.
Dans cette tendance, la substituabilité et la liquidité entre stablecoins deviennent de plus en plus importantes. L’événement de cotation USDH a mis en évidence une lutte stratégique entre les émetteurs de stablecoins et les protocoles d’application—chaque grand protocole tente de sécuriser ses propres « droits d’impression de monnaie », mais cela conduit inévitablement à une fragmentation et à un éclatement de la liquidité. La direction pour résoudre cette tension n’est pas d’éliminer la diversité des stablecoins. Il s’agit plutôt de construire une couche de liquidité au niveau de l’infrastructure de trading, afin que différents stablecoins puissent interagir de manière transparente dans le même cadre de marché.
Le carnet d’ordres USD de Gate apporte une solution à ce nœud critique de la pile technologique de la plateforme de trading. Il établit un cadre d’appariement capable d’accueillir plusieurs actifs libellés en USD du côté de l’échange. Avec l’entrée de nouveaux stablecoins tels que USD1 et RLUSD sur le marché—RLUSD a atteint une capitalisation boursière de 1,4 milliard de dollars en moins d’un an depuis son lancement en décembre 2024—cette architecture d’infrastructure, capable d’onboarder de nouveaux actifs de façon flexible, réalisera progressivement davantage de sa valeur à long terme.
La prochaine étape pour l’écosystème USD de Gate : du trading à l’infrastructure multi-actifs
Le lancement du carnet d’ordres USD est une nouvelle étape dans l’effort de Gate pour construire un écosystème USD et une infrastructure de trading multi-actifs. D’un point de vue plus large, la stratégie de Gate en matière de carnet d’ordres a emprunté une voie différenciée. D’après le Gate Research Institute, Gate est actuellement le seul échange qui couvre des carnets d’ordres pour toutes les catégories d’actifs traditionnels—telles que les actions, les métaux, les indices, le forex et les matières premières—dans le cadre des contrats perpétuels. Cet engagement envers le modèle d’appariement par carnets d’ordres aide Gate à maintenir la cohérence de ses mécanismes de trading à mesure qu’il s’étend vers le trading multi-actifs.
La logique du carnet d’ordres USD suit le même principe que la stratégie de Gate pour les catégories d’actifs TradFi : consolider la liquidité fragmentée afin d’améliorer l’efficacité de l’appariement et l’expérience de trading. Elle ne se limite pas à un seul type d’actif. Il s’agit d’un paradigme d’infrastructure réutilisable. À mesure que davantage d’actifs libellés en USD entrent sur le marché—et à mesure que les cas d’usage des stablecoins s’étendent du trading vers les paiements et le règlement—la valeur stratégique de la couche de liquidité deviendra encore plus évidente.
Conclusion
L’expansion du marché des stablecoins apporte une plus grande diversité de types d’actifs, mais elle introduit aussi une complexité croissante dans les structures de liquidité. Consolider la liquidité des stablecoins indexés sur le dollar, tels que USDT, USDC, USD1 et RLUSD, dans un seul carnet d’ordres n’est pas une fonctionnalité « agréable à avoir ». Il s’agit d’une reconfiguration de la logique sous-jacente du trading d’actifs en dollars. Elle réduit les coûts pour les utilisateurs lorsqu’ils passent d’un marché de stablecoins à un autre, améliore la profondeur de trading et l’efficacité d’exécution, et fournit une base d’infrastructure plus scalable pour la poursuite de l’expansion de l’écosystème USD.
Le carnet d’ordres USD de Gate a identifié un point de levier critique entre la réduction de la fragmentation de la liquidité et l’amélioration de l’efficacité de trading. Lorsque le marché des stablecoins évoluera de 300 milliards de dollars vers une échelle encore plus grande, une architecture de trading capable de prendre en charge des capacités multi-actifs et multi-devises deviendra un avantage concurrentiel central dans l’infrastructure de trading des actifs numériques.
FAQ
Q : Quels stablecoins le carnet d’ordres USD prend-il en charge ?
À l’heure actuelle, il prend en charge des stablecoins indexés 1:1 sur l’USD, tels que USDC, USD1 et RLUSD. Les pièces spécifiques disponibles peuvent varier selon la région, le compte ou la paire de trading. À l’avenir, il pourrait ajouter davantage de stablecoins éligibles.
Q : Comment les ordres s’apparent-ils lorsque les deux parties utilisent des stablecoins différents ?
Le système effectue automatiquement la conversion interne des actifs ainsi que le clearing/le règlement. Par exemple, si l’acheteur passe un ordre en utilisant USDC et que le vendeur sélectionne la réception en USD, l’ordre peut être apparié dans le même carnet d’ordres. Après exécution, le compte de chaque partie est réglé dans le type de pièce sélectionné. Aucun échange manuel n’est requis.
Q : L’utilisation d’un carnet d’ordres USD entraîne-t-elle des frais supplémentaires ?
Non. Le carnet d’ordres applique uniquement le taux de frais standard du trading spot. La conversion interne entre différents stablecoins ne génère pas de frais de conversion supplémentaires.
Q : Le carnet d’ordres USD prend-il en charge le trading avec effet de levier ?
Cette fonctionnalité prend en charge uniquement le trading spot et n’offre pas, à ce stade, de spot cross margin ou de trading spot isolé avec effet de levier. Pour le trading avec effet de levier, veuillez vous rendre sur le marché correspondant au trading avec effet de levier.
Q : Comment utiliser le carnet d’ordres USD côté App ?
Nous recommandons de mettre à niveau l’application Gate vers la version v8.35 ou ultérieure. Allez sur la page de trading spot, puis sélectionnez une paire dans la catégorie USD (telle que BTC/USD). Dans le panneau des ordres, choisissez USDC, USD1, ou un autre stablecoin pris en charge comme devise de trading, puis passez votre ordre.
