Italian pankin tutkimus selvittää, parantavatko stablecoinit kansainvälisten rahalähetysten tehokkuutta

Stablecoinit ja rajat ylittävät maksut tarkastelussa

Stablecoineja on pitkään pidetty potentiaalisena vaihtoehtona kansainvälisten maksujen tehostamiseen, sillä ne mahdollistavat nopeammat selvitykset ja alemmat transaktiokustannukset blockchain-teknologian avulla. Kuitenkin Italian keskuspankin tutkijoiden tuore tutkimus osoittaa, että stablecoiniin perustuvat rahalähetykset eivät aina tarjoa yksiselitteistä etua perinteisiin maksujärjestelmiin verrattuna.

Tutkimuksen mukaan kustannuksiin ja nopeuteen vaikuttavat merkittävimmin prosessit, jotka liittyvät digitaalisten varojen ja paikallisten valuuttojen vaihtamiseen sekä olemassa olevan maksuinfrastruktuurin tehokkuus, eivät niinkään blockchain-verkon kulut.

Tutkimus vertailee USDC-siirtoja kansainvälisten maksureittien välillä

(Rahansiirtokokeen maantieteellinen asetelma. Lähde: Italian keskuspankki)

Stablecoinien maksukyvykkyyttä arvioitiin kokeella, johon sisältyi 200 USDC-rahansiirtoa yhteensä kymmenellä kahdensuuntaisella maksureitillä.

Reitit yhdistivät Italian useisiin kansainvälisiin markkinoihin, mukaan lukien:

• Brasilia
• Argentiina
• Japani
• Arabiemiirikunnat
• Etelä-Afrikka

Stablecoin-siirtoja verrattiin perinteisiin rahansiirtopalveluihin tarkastelemalla lähettäjältä vastaanottajalle siirtyvien varojen kokonaiskustannuksia ja selvitysaikoja.

Tulosten mukaan suurin osa transaktiokustannuksista muodostui valuutanvaihdosta ja konversiokuluista, kun taas blockchain-verkon palkkiot olivat vain pieni osa lopullisista kustannuksista.

Stablecoin-kustannukset määräytyvät paikallisten maksuehtojen mukaan

Tutkimus osoitti huomattavia eroja eri maksureittien välillä. Reitti- ja kohdekohtaisesti stablecoin-siirtojen kokonaiskustannukset vaihtelivat noin 0,3 prosentista lähes yhdeksään prosenttiin.

Myös selvitysnopeus vaihteli voimakkaasti paikallisen maksujärjestelmän mukaan. Alueilla, joissa toimi välittömät maksujärjestelmät, transaktiot saatiin päätökseen alle 20 minuutissa. Missä tällaisia järjestelmiä ei ollut, selvitys saattoi kestää yhden tai kaksi pankkipäivää.

Maailmanpankin raportoimaan 6,65 %:n globaalin rahalähetyksen keskiarvokustannukseen verrattuna stablecoin-siirrot olivat useimmilla reiteillä edullisempia. Verrattaessa Wise-palveluun stablecoin-siirrot osoittautuivat kuitenkin edullisemmiksi vain kolmella seitsemästä vertailukelpoisesta reitistä.

Maksuinfrastruktuurilla on ratkaiseva merkitys

Italian keskuspankin tutkijat korostivat, ettei pelkkä blockchain-teknologia ratkaise stablecoinien maksutehokkuutta, vaan kokonaisvaltainen maksuekosysteemi on avainasemassa. Kotimaisten reaaliaikaisten maksujärjestelmien kehittäminen voisi lisätä stablecoiniin perustuvien siirtoratkaisujen kilpailukykyä vähentämällä viiveitä digitaalisten varojen ja paikallisten rahoitusjärjestelmien välillä.

Tutkimuksessa todettiin myös, että stablecoinit voisivat tehostua merkittävästi, jos niitä voisi käyttää suoraan arjen maksuihin ilman konversiota fiat-valuuttaan. Tällöin niiden käyttöalueita olisivat esimerkiksi arjen hyödyke- ja palvelumaksut, asumismaksut tai koulutuskulut—näin stablecoinit toimisivat aidosti digitaalisen rahan tavoin eivätkä vain valuuttojen välikätenä.

Sääntely ohjaa stablecoinien käyttöönottoa ja tehokkuutta

Teknologian ja infrastruktuurin lisäksi tutkimuksessa analysoitiin myös sääntelyn vaikutusta stablecoinien käyttöönottoon. Tutkijoiden mukaan tiukkaan sääntely-ympäristöön ei välttämättä katoa stablecoinien kysyntä, vaan käyttäjät voivat siirtyä offshore-alustoille tai vaihtoehtoisiin, heikommin valvottuihin reitteihin.

Liian monimutkaiset vaatimukset puolestaan lisäävät käytön haasteita sekä yksityishenkilöille että yrityksille. Huomiot tulevat ajankohtaan, jolloin globaali sääntely kehittyy: Euroopan unioni on ottanut käyttöön Markets in Crypto-Assets (MiCA) -asetuksen ja Yhdysvalloissa on säädetty GENIUS Act maksustablecoineille.

Stablecoin-markkinoiden kasvu jatkuu

Tehokkuuskysymyksistä huolimatta stablecoin-markkinat ovat edelleen kasvussa. DefiLlama-datan mukaan stablecoinien kokonaismarkkina-arvo on noin 307 miljardia dollaria, mikä tarkoittaa noin 16 prosentin kasvua vuodessa.

Kehitys osoittaa kiinnostuksen blockchain-pohjaisiin maksuihin kasvavan, mutta Italian keskuspankin tutkimuksen mukaan laaja levinneisyys edellyttää paitsi teknologista kehitystä myös lainsäädännön ja maksuinfrastruktuurin kehittymistä sekä käytettävyyden lisäämistä todellisissa maksutilanteissa.

Johtopäätös

Italian keskuspankin tutkimus tuo esiin tasapainoisen näkemyksen stablecoin-rahansiirroista osoittaen, että blockchain-pohjaiset siirrot eivät automaattisesti takaa pienempiä kuluja tai nopeampia maksuja. Vaikka stablecoinien edut korostuvat tietyissä maksureiteissä, ratkaisevia tekijöitä ovat yhä fiat-konversiot, paikalliset maksujärjestelmät ja sääntely-ympäristö. Stablecoinien arvo pitkällä tähtäimellä perustuu syvempään integraatioon arjen maksujärjestelmiin ennemmin kuin perinteisten rahansiirtopalvelujen suoraan korvaamiseen.