Kesäkuussa 2026 on-chain-johdannaismarkkina saavutti merkittävän rakenteellisen virstanpylvään. Grayscalen tutkimusjohtajan Zach Pandlin mukaan Hyperliquidin HIP-3-päivitys on tuottanut noin 200 miljardin dollarin kumulatiivisen kaupankäyntivolyymin kesäkuuhun 2026 mennessä, ja avoimien positioiden määrä huipentui noin 32 miljardiin dollariin.
Samaan aikaan Hyperliquidin osuus globaalista perpetual-futuurien avoimesta positiosta – sekä keskitettyjen pörssien (kuten Binance, Bybit ja OKX) että hajautettujen alustojen osalta – nousi noin 8,2 prosenttiin, mikä on protokollan uusi historiallinen ennätys.
Näiden mittareiden lähentyminen liittyy tiiviisti HIP-3:een, joka julkaistiin lokakuussa 2025 ja toi mukanaan Builder-Deployed Perpetuals -toiminnallisuuden. Tämä mekanismi mahdollistaa kolmansien osapuolten kehittäjien perpetual-futuurimarkkinoiden suoran käyttöönoton Hyperliquidin infrastruktuurissa.
Sen sijaan, että markkinalistaukset perustuivat keskitettyihin prosesseihin, Hyperliquid kehittyy avoimeksi finanssien selvitys- ja toteutuskerrokseksi, jossa markkinoiden luominen on sallittua ennalta määritellyissä rajoissa.
HIP-3-mekanismi: Kuratoiduista listauksista sallittuun markkinoiden käyttöönottoon
Ennen HIP-3:sta Hyperliquid käytti HIP-1-listauskehystä, jossa uudet perpetual-markkinat tuotiin tarjolle hollantilaisen huutokaupan kautta. Vaikka malli oli markkinalähtöinen, protokolla toimi silti kuratointikerroksena, joka määritti, mitkä varat voitiin listata.
HIP-3 poistaa tämän pullonkaulan.
Se mahdollistaa riippumattomien kehittäjien itsenäisten perpetual-markkinoiden suoran käyttöönoton Hyperliquidin toteutus- ja selvityskerrokseen. Jokainen käyttöönotto toimii itsenäisenä markkinaympäristönä, jossa on muokattavat riskiparametrit, marginaalisäännöt ja order book -rakenteet.
Hyperliquid tarjoaa edelleen ydininfrastruktuurin, kuten matchingin, likvidoinnin, marginaalien hallinnan, rahoitusmaksujen laskennan ja selvityksen.
Tämä luo yhtenäisen toteutuskerroksen modulaarisella markkinakerrosrakenteella.
Teknisestä näkökulmasta kehittäjät hyötyvät Hyperliquidin Layer 1 -arkkitehtuurista ja HyperBFT-konsensuksesta, jotka mahdollistavat suuren läpimenon ja matalan viiveen kaupankäynnin ilman loppukäyttäjän on-chain-kaasumaksuja.
Kehittäjiltä vaaditaan:
- 500 000 HYPE-tokenin steikkaus käyttöönoton ehtona
- Riskien ja marginaalien parametrien määrittely (tällä hetkellä eristetty marginaali; cross-margin tulossa tulevissa päivityksissä)
- Käyttöönotetun markkinainfrastruktuurin ylläpito ja operointi
Tämä malli alentaa merkittävästi uusien markkinoiden listauksen marginaalikustannuksia verrattuna perinteisiin keskitettyihin pörsseihin, joissa käyttöönotto vaatii tyypillisesti juridista tarkastelua, likviditeetin koordinointia ja market maker -integraatiota.
Rakenneajurit 200 miljardin dollarin kumulatiivisen volyymin taustalla
Lokakuun 2025 ja kesäkuun 2026 välillä HIP-3-markkinat tuottivat yli 200 miljardin dollarin kumulatiivisen kaupankäyntivolyymin. Tämä tulee nähdä osana laajempaa on-chain-johdannaissektorin kasvua.
Vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä globaalit on-chain perpetual -kaupankäyntivolyymit ylittivät 2 biljoonaa dollaria, ja Hyperliquid vastasi merkittävästä osasta hajautettujen alustojen aktiviteetista.
Johdannaiset jatkoivat kryptomarkkinoiden hallintaa vuonna 2026, muodostaen noin 90 % kokonaisvolyymista, ja johdannais/spot-suhteet ylittivät 9x. Tämä korostaa perpetual-futuurien rakenteellista merkitystä digitaalisten omaisuuserien markkinoilla.
Hyperliquidin kasvumalli viittaa sekä markkinan laajenemiseen että markkinaosuuden kasvuun. Vaikka koko sektorin aktiviteetti kasvoi, protokolla näyttää myös vallanneen osuutta kilpailevilta alustoilta.
Saatavilla olevan markkinadatan mukaan HIP-3 edisti merkittävästi volyymin kasvua mahdollistamalla uusien omaisuusluokkien, kuten osakkeiden, hyödykkeiden ja indeksiin sidottujen perpetualien nopean käyttöönoton.
Erityisesti hyödykesidonnaiset perpetual-markkinat laajenivat voimakkaasti vuoden 2026 alussa, mikä heijastaa kasvavaa kysyntää 24/7-altistukselle perinteisiin rahoitusinstrumentteihin.
8,2 % globaali markkinaosuus: muutos markkinarakenteessa
Kesäkuussa 2026 Hyperliquidin arvioitu osuus globaalista perpetual-futuurien avoimesta positiosta nousi noin 8,2 prosenttiin, perustuen keskitettyjen ja hajautettujen alustojen yhdistettyyn markkinadataan.
Tämä luku on erityisen merkittävä, koska se heijastaa kilpailua globaalilla markkinatasolla, ei vain DEX-segmentissä.
Historiallisesti hajautetut perpetual-pörssit vastasivat vain pienestä osasta kokonaisavoimia positioita. Tämä osuus on kuitenkin kasvanut merkittävästi vuodesta 2024 lähtien, nousten noin 2,0 prosentista yli 10 prosenttiin vuoden 2026 alkuun mennessä.
DEX-segmentissä Hyperliquid on noussut johtavaksi protokollaksi, kattaen enemmistön hajautetusta perpetual-kaupankäynnistä useiden alan arvioiden mukaan.
Vaikka keskitetyt pörssit hallitsevat edelleen kokonaislikviditeettiä ja institutionaalista virtaa, on-chain-johdannaisalustat kasvattavat vähitellen jalansijaansa globaalissa perpetual-futuurimarkkinassa.
8,2 prosentin osuus viittaa siihen, että on-chain-alustat alkavat saada mitattavaa jalansijaa markkinassa, jota keskitetty infrastruktuuri on perinteisesti hallinnut.
HYPE-tokenomiikka: arvonluonti protokollamaksujen kautta
HIP-3:n laajeneminen liittyy tiiviisti HYPE-tokenin talousmalliin.
Hyperliquid ei ole kerännyt ulkopuolista riskipääomaa, vaan on täysin bootstrappattu. HYPE:n kokonaismäärä on 962 miljoonaa tokenia, joista noin 26 % on kierrossa vuoden 2026 puolivälissä. Loput tokenit vapautuvat pitkän aikavälin vesting-aikataulujen mukaisesti vuoteen 2028 asti.
Protokollan arvonluontimekanismi perustuu maksujen allokointiin Assistance Fund -rahastoon, joka käyttää noin 97 % kaupankäyntimaksuista HYPE-tokenien ostamiseen avoimilta markkinoilta.
Tämä luo rakenteellisen yhteyden alustan aktiviteetin ja tokenin kysynnän välille. Kun kaupankäyntivolyymi kasvaa, syntyy enemmän maksuja, mikä lisää ostopainetta HYPE-tokeniin Assistance Fund -mekanismin kautta.
Vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä protokolla allokoi tiettävästi noin 192 miljoonaa dollaria HYPE-takaisinostoihin. Kumulatiiviset takaisinostot ovat ylittäneet 1,3 miljardia dollaria julkisesti saatavilla olevien tietolähteiden mukaan.
Tämä mekanismi luo palautesilmukan, jossa kasvava käyttö tukee tokenin kysyntädynamiikkaa, ja steikkausosallistuminen vahvistaa verkon turvallisuutta.
HIP-3 toimii tässä järjestelmässä laajennuskerroksena, joka laajentaa kaupankäynnin kohteena olevien omaisuuserien valikoimaa osakkeisiin, hyödykkeisiin ja indekseihin, mikä voi kasvattaa kokonaismaksutuottoa ajan myötä.
Myös institutionaalinen kiinnostus on kasvanut, mukaan lukien varhaiset ETF-tuotteet, jotka seuraavat HYPE-tokenia ja joissa nähtiin alkuvaiheen sisäänvirtausta ja kaupankäyntiä niiden ensimmäisinä listauspäivinä. Tällaiset virrat tulisi kuitenkin nähdä varhaisen vaiheen markkinaosallistumisena, ei vielä vakaana pitkän aikavälin kysyntänä.
Riskejä on edelleen, erityisesti liittyen aikataulutettuihin tokenin vapautuksiin, jotka voivat kasvattaa tarjontaa ajan myötä ja vaikuttaa lyhyen aikavälin markkinadynamiikkaan.
DEX vs CEX vuonna 2026: jatkuva rakenteellinen murros
HIP-3:n laajeneminen ja Hyperliquidin markkinaosuuden kasvu kuvastavat laajempaa rakenteellista muutosta perpetual-futuurien kaupankäynnissä.
Keskitettyjen pörssien johdannaisvolyymit ovat laskeneet vuoden 2025 huipuista, kun taas hajautettujen perpetualien volyymit ovat jatkaneet tasaista kasvua vuonna 2026.
Hajautettujen pörssien käyttöönoton keskeisiä ajureita ovat:
- Pienempi vastapuoli- ja säilytysriski
- Läpinäkyvä toteutus ja selvitys
- 24/7 globaali markkinapääsy
- Parantunut kaupankäyntikokemus ja likviditeettiolosuhteet
HIP-3 vauhdittaa tätä kehitystä mahdollistamalla perinteisten rahoitusinstrumenttien tuomisen on-chain perpetual -markkinoiksi, mikä yhdistää institutionaalisen omaisuuskysynnän hajautettuun infrastruktuuriin.
RWA-sidonnaisen perpetual-kaupankäynnin aktiviteetti on myös kasvanut merkittävästi vuonna 2026, mikä kuvastaa laajempaa kiinnostusta tokenisoituun altistukseen perinteisille markkinoille.
Vaikka keskitetyt pörssit säilyttävät vahvan asemansa likviditeetin tarjoajina ja fiat-siltaominaisuuksissa, hajautetut alustat kasvattavat vähitellen osuuttaan markkinoiden lisäaktiviteetista.
Kyse ei ole suorasta korvaamisesta, vaan nykyinen vaihe näyttää heijastavan rinnakkaista kasvua, jossa sekä CEX- että DEX-ekosysteemit kasvavat eri johdannaismarkkinasegmenteissä.
Yhteenveto
Alle yhdeksässä kuukaudessa HIP-3 on tuonut yli 200 miljardin dollarin kaupankäyntivolyymin ja tukenut Hyperliquidin arviolta 8,2 prosentin osuutta globaalista perpetual-futuurien avoimesta positiosta.
Nämä kehityskulut kuvastavat laajempaa rakenteellista muutosta markkina-arkkitehtuurissa, jossa on-chain-johdannaisinfrastruktuuri kykenee yhä paremmin tukemaan sekä kryptolähtöisiä että perinteisiä finanssiomaisuusluokkia.
HIP-3:n salliva käyttöönotto vähentää listauskitkaa ja mahdollistaa nopean markkinalaajentumisen, kun taas HYPE-tokenin arvo perustuu maksupohjaiseen takaisinostomekanismiin, joka yhdistää protokollan käytön tokenin talouteen.
Kokonaisuutena Hyperliquid on yksi selkeimmistä esimerkeistä siitä, miten on-chain-toteutuskerrokset kehittyvät yleiskäyttöiseksi finanssi-infrastruktuuriksi.
Tuleva kehitys riippuu todennäköisesti kehittäjäyhteisön osallistumisesta HIP-3-ekosysteemiin, laajentumisesta uusiin omaisuusluokkiin sekä globaalin johdannaismarkkinan rakenteen jatkuvasta kehityksestä.
