¿Hasta cuándo durará el superciclo de los chips de almacenamiento?

El 8 de junio, las acciones de chips rebotaron, con Micron Technology subiendo cerca del 10%, siendo una de las compañías con mayor aumento ese día. Y la semana pasada, los tres gigantes del almacenamiento experimentaron una caída colectiva, y la discusión sobre si el "superciclo de almacenamiento ha llegado a su fin" está en auge.

El último informe financiero de Micron Technology ofrece una respuesta clara: los ingresos del primer trimestre del año fiscal 2026 alcanzaron 13.600 millones de dólares, un aumento del 21% respecto al trimestre anterior y del 57% respecto al mismo período del año anterior, estableciendo récords consecutivos en tres trimestres, y el margen bruto consolidado subió al 56.8%. La compañía estima que los ingresos del segundo trimestre alcanzarán un récord de 18.700 millones de dólares. Más importante aún, Micron indicó que actualmente solo puede satisfacer aproximadamente entre el 50% y las dos terceras partes de la demanda de algunos clientes clave, y la capacidad de producción de HBM para 2026 ya está completamente comprometida con pedidos de clientes. Los analistas de Wall Street han elevado sus objetivos de precio para Micron, basándose en la lógica de que la demanda de almacenamiento impulsada por IA continúa expandiéndose, y que el mercado de HBM está monopolizado por Micron, SK Hynix y Samsung. Los nuevos entrantes necesitan de 2 a 3 años para construir fábricas, lo que crea barreras de competencia muy altas. Se espera que la tensión entre oferta y demanda continúe hasta 2027 o 2028.

Desde la perspectiva del tamaño del mercado, se estima que el mercado total de HBM crecerá a una tasa compuesta anual de aproximadamente el 40%, pasando de 35 mil millones de dólares en 2025 a 100 mil millones en 2028.

El profesor Li Huihui, de la Escuela de Negocios de Lyon en Francia, señaló: "Esto más bien parece una 'fuerza de enfriamiento en transacciones congestionadas', no el fin del superciclo de almacenamiento. La caída de los gigantes del almacenamiento es una corrección normal en medio de una tendencia alcista, y el mercado está haciendo una reevaluación colectiva de las ganancias previas, las valoraciones y las posiciones, no un deterioro repentino de los fundamentos de las empresas."

Para los inversores a largo plazo, las oportunidades estructurales en chips de almacenamiento aún no han terminado, y cada retroceso es una ventana para reevaluar la asignación de recursos.