Hasta ahora, la historia de la IA solo aparece en los balances de los Mag 7.

Los ingresos por empleado y los márgenes siguen aumentando allí y en el resto del mercado: márgenes estables, ingresos por cabeza en las pequeñas capitalizaciones en realidad disminuyendo.
El impulso de productividad sigue siendo una historia de concentración, no un fenómeno de base amplia, y se puede ver en el rendimiento del mercado: máximos históricos en el Dow, S&P y Nasdaq, mientras solo Tecnología y Energía suben y 9 de 11 sectores caen.
Imagen típica de amplitud estrecha: el índice se mantiene vivo porque un puñado de megacaps oculta la mayoría de los nombres individuales que se están debilitando.
Dos formas de interpretarlo:
> Bajista: la amplitud estrecha significa un mercado más frágil. El gasto en capital en IA puede estar enmascarando un rendimiento más pobre en general y vientos en contra macroeconómicos; una vez que la soporte de los hyperscalers/Mag 7 se rompa, el mercado también se romperá.
> Alcista: la IA solo tarda en mostrar efectos medibles. Una vez que realmente impulse la eficiencia, los ingresos, etc., en todos los sectores, esos 9 de 11 sectores están profundamente subvalorados.
Como mencioné en el artículo de ayer, personalmente adopto un enfoque híbrido: operaciones a corto plazo dentro de la selección estrecha de ganadores, mientras busco entradas a largo plazo en empresas sólidas con una fosa protectora en los otros 9 sectores.