El conflicto entre Irán y Estados Unidos se intensifica y luego disminuye: ¿cómo se transmite la subida y bajada del precio del petróleo al mercado de criptomonedas?

En las últimas 48 horas, el panorama geopolítico en Oriente Medio experimentó una agitación intensa pero breve. El 7 de junio, Irán lanzó un contraataque con misiles contra Israel, impulsando un aumento intradía en los precios internacionales del petróleo de más del 4%, con el WTI acercándose momentáneamente a los 95 dólares y el Brent alcanzando cerca de 98 dólares. Sin embargo, un giro dramático ocurrió el 8 de junio: Israel afirmó que, a petición de Trump, se suspendieron las acciones ofensivas contra Irán. Los precios del petróleo rápidamente recuperaron la mayor parte de las ganancias, con el WTI cayendo a 91,3 dólares y el Brent a 94,25 dólares.

Este evento de “apertura alta y caída rápida” en el riesgo geopolítico no fue simplemente un pulso informativo.

Repaso de la línea de tiempo del conflicto geopolítico: ¿Qué ocurrió en 48 horas?

El 7 de junio, Irán lanzó un contraataque con misiles contra objetivos dentro de Israel, interpretado inicialmente por el mercado como una señal de una escalada total del conflicto. Como materia prima sensible a la geopolítica, el petróleo reaccionó inmediatamente: el WTI subió rápidamente desde por debajo de 91 dólares hasta cerca de 95, con un aumento superior al 4%. Al mismo tiempo, los fondos de refugio se dirigieron hacia el oro y el dólar, y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeron brevemente.

El 8 de junio, Israel declaró que, a petición de Trump, se suspendían las acciones ofensivas posteriores. Esta declaración envió dos señales clave: que la escalada no había entrado en una espiral incontrolable; y que fuerzas externas de mediación ya estaban interviniendo y mostrando resultados. Los precios del petróleo retrocedieron desde sus picos intradía, pero sin volver completamente a los niveles previos al conflicto — el WTI permaneció en 91,3 dólares y el Brent en 94,25 dólares, aún ligeramente por encima de sus niveles centrales anteriores al evento.

Este patrón de “rápido aumento y rápida caída” en los precios refleja una prima de riesgo geopolítico que fue incorporada pero no completamente eliminada. El mercado sigue considerando la posibilidad de que el conflicto en Oriente Medio vuelva a avivarse, manteniendo una reserva de precio.

¿Cómo afecta el aumento del precio del petróleo a las expectativas de inflación?

El petróleo crudo es la entrada fundamental para todos los bienes industriales y costos de transporte. Cuando el WTI sube de 91 a 95 dólares en pocas horas, las expectativas de inflación a corto plazo se ajustan al alza rápidamente. La transmisión es muy directa: aumento en los costos energéticos → incremento en el PPI (índice de precios al productor) → presión sobre el CPI (índice de precios al consumidor) → desplazamiento al alza en las expectativas de inflación de los consumidores.

Aunque el conflicto duró solo unas 24 horas, su efecto demostrativo es que cualquier enfrentamiento sustantivo en Oriente Medio puede, en muy poco tiempo, elevar el precio del petróleo por encima de los 100 dólares. La perturbación inflacionaria que esto genera no es lineal ni simple. En un contexto donde la inflación de servicios básicos sigue siendo resistente, un impulso adicional en los precios de la energía puede ralentizar significativamente la desaceleración general de la inflación.

Lo más importante es que las expectativas de inflación tienden a autorealizarse: si las empresas anticipan precios energéticos más altos, aumentarán precios con anticipación; si los trabajadores esperan una pérdida de poder adquisitivo, exigirán salarios más altos. Aunque el impulso del precio del petróleo sea breve, puede prolongar la persistencia de la inflación a través de las expectativas.

De la inflación a las subidas de tasas: el escenario pasivo de la Reserva Federal

La política actual de la Fed se centra en confirmar que la inflación continúa convergiendo hacia el objetivo del 2%. Sin embargo, el aumento en los precios del petróleo impulsado por la geopolítica es un shock externo que la política monetaria no puede prevenir con anticipación. En este escenario, la Fed enfrenta un riesgo asimétrico: si la inflación impulsada por el petróleo es temporal, subir tasas podría dañar excesivamente la economía; si no actúa, las expectativas de inflación podrían desanclarse.

La lógica de precios del mercado se desarrolla así: cada aumento de 10 dólares en el petróleo ajusta en aproximadamente 5 a 8 puntos porcentuales la probabilidad de que la Fed suba tasas en el año.

Aunque la escalada se enfrió rápidamente, el WTI aún se mantiene por encima de 91 dólares, muy por encima de los aproximadamente 85 dólares de hace un mes. Este rango de precios refuerza la expectativa de tasas más altas por más tiempo (“higher for longer”).

Tras la caída del 8 de junio, los precios de los futuros de tasas no volvieron completamente a los niveles previos al conflicto, indicando que el mercado considera que: el riesgo geopolítico ya no es un “ cisne negro”, sino un “ rinoceronte gris”— que no explotará continuamente, pero puede volver a impactar en el mercado energético en cualquier momento. Esta expectativa por sí misma limita la expansión de las valoraciones de activos de riesgo.

¿Por qué las criptomonedas, como activos de riesgo, no logran escapar del impacto?

Las criptomonedas en este ciclo han mostrado una correlación positiva relativamente alta con el índice Nasdaq 100, y su valoración ha evolucionado desde ser “activos de refugio” a “activos de riesgo altamente volátiles”. Esto significa que, cuando el entorno macroeconómico se endurece por expectativas inflacionarias, las criptomonedas y las acciones tecnológicas enfrentan presiones similares.

Hay tres canales de transmisión principales:

1. Expectativas de subida de tasas elevan las tasas de interés sin riesgo. El aumento en las tasas reales reduce el valor presente de todos los activos con duración, y las criptomonedas, que dependen de flujos futuros altamente inciertos, son muy sensibles a cambios en la tasa de descuento.

2. Expectativas de reducción de liquidez en dólares. La expectativa de subida de tasas suele ir acompañada de un fortalecimiento del dólar, y dado que Bitcoin y otras criptomonedas se valoran en dólares, su precio tiende a presionarse a la baja.

3. Compresión del apetito por riesgo. La incertidumbre generada por el impacto en los precios del petróleo hace que las instituciones reduzcan exposición a activos riesgosos, y las criptomonedas, siendo altamente líquidas y sensibles, suelen ser las primeras en experimentar salidas de capital.

En esta ocasión, las criptomonedas no mostraron un comportamiento de “refugio geopolítico” claro, sino que se movieron en línea con otros activos de riesgo. Esto confirma que, en la estructura actual del mercado, la transmisión macroeconómica tiene mayor prioridad que las narrativas específicas.

¿Qué evidencia ofrece esta crisis sobre la función de refugio de las criptomonedas?

Una controversia persistente en la industria es si Bitcoin y otros criptoactivos tienen funciones similares a las del oro como refugio geopolítico. La reciente crisis en Oriente Medio proporciona un escenario experimental a corto plazo.

Tras la escalada del 7 de junio, el precio del oro subió suavemente en torno a un 0,8%, mientras que la capitalización total del mercado de criptomonedas no mostró entradas netas impulsadas por la búsqueda de refugio, y las principales monedas mostraron ligeras caídas en horas posteriores a la subida del petróleo. Esto indica que, en la “ventana de primera respuesta” a un shock geopolítico, el mercado prioriza las expectativas macroeconómicas de contracción en lugar de la narrativa de sustitución monetaria.

Por supuesto, esto no niega que los criptoactivos puedan tener valor refugio en escenarios de riesgo soberano o de depreciación severa de las monedas fiduciarias. Pero, en el marco macro actual centrado en la liquidez en dólares y la política de la Fed, los impulsos del petróleo en la crisis en Oriente Medio parecen afectar más a través de canales inflacionarios y de subida de tasas que por la activación de su función de refugio.

Es importante notar que, si en el futuro surgen eventos geopolíticos que involucren tanto shocks energéticos como riesgos al sistema de crédito en dólares, la reacción de las criptomonedas podría ser diferente. Pero, al menos en esta crisis, la evidencia indica que los criptoactivos son principalmente activos de riesgo, y solo secundariamente, potenciales refugios.

¿El mercado está demasiado optimista o pesimista respecto a la recuperación del petróleo?

Tras la reducción de la tensión, el mercado presenta dos visiones opuestas. Una sostiene que: la crisis ya pasó, y los precios del petróleo han retrocedido la mayor parte de su aumento, por lo que las expectativas macroeconómicas deberían volver a los niveles previos al conflicto. La otra, enfatiza que: el hecho de que el WTI se mantenga por encima de 91 dólares ya establece una nueva línea base, y la prima de riesgo geopolítico se ha elevado de forma sistémica.

La lógica que apoya la segunda visión es más coherente con la estructura del mercado. Cuando el 7 de junio los precios del petróleo subieron significativamente, el volumen de operaciones se amplificó notablemente; tras la caída del 8 de junio, la posición abierta no disminuyó en la misma proporción, lo que indica que muchos inversores prefieren mantener exposición a los riesgos geopolíticos en lugar de cerrar posiciones.

Además, la expresión “pausa” en la declaración israelí, que implica que no se descarta una reanudación de las acciones, mantiene una incertidumbre que el mercado continúa valorando. La prima de riesgo del petróleo no se ha reducido a cero, y la volatilidad de los activos riesgosos, como las criptomonedas, sigue en niveles elevados.

Resumen

La escalada y posterior descenso del conflicto en Oriente Medio en 48 horas fue dramática, pero su transmisión a los mercados financieros no fue simultánea. La caída de los precios del WTI y el Brent, junto con la estructura de posiciones y la revisión al alza de las expectativas inflacionarias, muestran que la prima de riesgo geopolítico ya está incorporada en la valoración macroeconómica. Como activos de riesgo, las criptomonedas enfrentan una presión indirecta de “inflación → subida de tasas → reducción del apetito por riesgo”. Esta crisis también ha puesto a prueba la función de refugio de las criptomonedas: en el corto plazo, la lógica macroeconómica prevalece sobre las narrativas específicas. Para los traders, seguir si el precio del petróleo puede volver a caer por debajo de 90 dólares resulta más relevante que seguir las noticias de un nuevo conflicto.

Preguntas frecuentes

Pregunta: ¿Por qué, tras la reducción de la tensión, los precios del petróleo no han vuelto completamente a los niveles previos?

El mercado mantiene una prima de riesgo geopolítico. La declaración israelí de “pausa” en lugar de “terminación” de las acciones, y la no caída total de las posiciones abiertas en petróleo, indican que los operadores consideran que aún existe riesgo de reactivación.

Pregunta: ¿El aumento en el precio del petróleo afecta directamente a las criptomonedas?

No de forma lineal. La transmisión es: precio del petróleo → expectativas de inflación → expectativas de subida de tasas → tasas de interés sin riesgo y liquidez en dólares → valoración de activos riesgosos como las criptomonedas.

Pregunta: ¿Bitcoin tiene funciones similares a las del oro como refugio geopolítico?

En esta crisis, las criptomonedas no mostraron entradas netas de refugio, sino que se movieron en línea con otros activos de riesgo. En el ciclo macro actual, se perciben más como activos de alta volatilidad y riesgo.

Pregunta: ¿Esta crisis cambiará la política de la Reserva Federal?

Un impulso puntual y breve probablemente no cambie la política. Pero si los precios del petróleo se mantienen por encima de 91 dólares o vuelven a subir, aumentará la probabilidad de mantener tasas elevadas por más tiempo (“higher for longer”).

Pregunta: ¿Qué indicador debería seguir más de cerca el mercado ahora?

El nivel del precio central del petróleo WTI. Si se mantiene por debajo de 90 dólares, la presión macroeconómica se reduce; si vuelve a superar los 95 dólares, las expectativas de inflación y tasas volverán a presionar los activos de riesgo.