Bajista (presión a la baja en el precio del oro)

• Expectativa de subida de tasas de la Reserva Federal en auge: nómina no agrícola de mayo 172,000 (esperado 85,000), tasa de desempleo 4.3%; el mercado apuesta a que la probabilidad de aumento antes de diciembre supera el 76%, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años supera el 4.5%, aumentando el costo de oportunidad de mantener oro.

• Fortalecimiento del dólar + salida de capitales: el índice del dólar se recupera, los ETF de oro continúan redimiéndose (salida neta de 2 mil millones de dólares en mayo), los fondos institucionales se vuelcan a los bonos del Tesoro.

• Resiliencia de la inflación + precios del petróleo en niveles altos: el IPC de EE. UU. se mantiene elevado, la situación en Oriente Medio impulsa los precios del petróleo, las preocupaciones inflacionarias persisten, la Reserva Federal tiene dificultades para reducir las tasas.

Alcista (soporte para el precio del oro)

• Los bancos centrales mundiales continúan acumulando oro: compras netas consecutivas durante 16 años, en el primer trimestre de 2026 compra neta de 244 toneladas (el máximo en cinco años); el Banco Central de China acumula durante 19 meses consecutivos, formando un fuerte soporte en 4200–4300 dólares.

• Riesgos geopolíticos no eliminados: la situación en Oriente Medio es inestable, el juego entre Irán y EE. UU., la demanda de refugio se mantiene intermitente.

Tres, aspecto técnico (tendencia y niveles clave)

• Tendencia: en el gráfico diario en una fase de tendencia bajista a medio plazo, desde el pico de marzo en 5500 dólares, en retroceso, dominado por bajistas.