OpenAI presenta solicitud de salida a bolsa “Las tres grandes super IPOs” ponen a prueba la resistencia del mercado estadounidense

Autor: Yang Chen, Long Yue, Wall Street Journal

OpenAI ha presentado en secreto su solicitud de oferta pública inicial (OPI), compitiendo con Anthropic, y la carrera por financiamiento entre los dos gigantes de la IA entra en una nueva etapa.

El lunes, hora local, OpenAI anunció que había presentado en secreto su solicitud de OPI ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Esto ocurrió solo una semana después de que Anthropic presentara una solicitud similar, y la presentación de SpaceX, bajo Elon Musk, también comenzó la semana pasada, con planes de cotizar en bolsa esta semana.

Las tres empresas compiten simultáneamente, con valoraciones superiores a los cien mil millones de dólares. Los banqueros ya han informado claramente a OpenAI y Anthropic: quien primero cotice en bolsa podrá definir primero esta industria emergente y asegurar una gran cantidad de fondos ansiosos por apostar por la IA. En un comunicado, OpenAI fue cauteloso en su redacción:

“Aún no hemos decidido una fecha específica, esto podría tomar algún tiempo, ya que algunas cosas pueden ser más fáciles de hacer cuando somos una empresa privada. Sin embargo, esto implica una serie de consideraciones complejas, y también nos da la opción de salir a bolsa más temprano si es necesario.”

Según Bloomberg, citando fuentes familiarizadas, OpenAI está colaborando con Goldman Sachs y Morgan Stanley para avanzar en la oferta pública, con la intención de salir al mercado en el otoño. La misma fuente reveló que OpenAI también planea iniciar una recompra de acciones unas semanas antes de la cotización, para ofrecer liquidez a sus empleados.

Las tres empresas compiten simultáneamente, se abre la mayor ventana de OPI en la historia

SpaceX, OpenAI, Anthropic—estas tres compañías están en fila para cotizar en el mismo período, y cada una tiene un tamaño suficiente para batir récords por sí sola.

SpaceX avanza más rápido, con la presentación de su roadshow la semana pasada, y planea completar su cotización esta semana, con una valoración de aproximadamente 1.8 billones de dólares. Esto sería la mayor OPI de la historia, y Elon Musk podría convertirse en la primera persona en tener un patrimonio personal superior a un billón de dólares.

Anthropic anunció la semana pasada que había presentado en secreto su solicitud de OPI, con una valoración privada más reciente de 965 mil millones de dólares, superando por primera vez a OpenAI, que tiene una valoración de 852 mil millones de dólares.

OpenAI seguirá en marcha esta semana. Si las tres empresas logran cotizar, su valoración combinada superará los 3.6 billones de dólares, ocupando los tres primeros lugares en la mayor OPI de la historia.

CNBC señala que estas empresas son consideradas por SpaceX en sus documentos de oferta como “principales competidores” en el campo de la IA.

La presión sobre OpenAI: gastar mucho dinero, competencia y perder objetivos

Para los inversores, la situación financiera de OpenAI es la mayor incógnita.

Según The Wall Street Journal, OpenAI ha fallado recientemente en alcanzar algunos objetivos internos de ingresos, y ha sido superada por Anthropic en el mercado de clientes empresariales. La valoración privada de Anthropic también superó por primera vez a la de OpenAI. Los altos ejecutivos de OpenAI han expresado en privado su preocupación por que Anthropic pueda cotizar antes que ellos.

El gasto en dinero también es un problema central. OpenAI ha completado la mayor financiación individual en la historia de Silicon Valley, recaudando 122 mil millones de dólares de inversores como Amazon, Nvidia y SoftBank, con una financiación total que supera los 180 mil millones de dólares. Pero, según The Wall Street Journal, según las proyecciones que ha compartido con los inversores, el ritmo de gasto de efectivo de OpenAI superará al de cualquier otra empresa que haya salido a bolsa en la historia.

En febrero de este año, OpenAI informó a los inversores que planeaba invertir aproximadamente 600 mil millones de dólares en infraestructura de IA para 2030.

La directora financiera de OpenAI, Sarah Friar, dijo en una entrevista en abril que, para una empresa de su tamaño, “parece, se siente y actúa como una empresa que cotiza en bolsa, lo cual es una buena práctica de gestión”, aunque no dio una fecha concreta para la salida a bolsa.

¿La narrativa de Altman sobre la “tercera fase” puede convencer a los inversores?

Antes de cotizar en bolsa, OpenAI necesita explicar claramente a los inversores: ¿a dónde va el dinero de la empresa y cuándo podrán verlo de regreso?

El lunes, el CEO de OpenAI, Sam Altman, publicó un blog en el que describió la posición actual de la compañía como “la tercera fase”. Escribió que la primera fase fue la investigación en inteligencia artificial general, y la segunda, convertirse en una “empresa de productos” y aprender cómo los usuarios utilizan sus herramientas.

Ahora estamos entrando en la tercera fase, en la que la economía está siendo remodelada en torno a la IA. La cuestión central es cómo hacer que la IA avanzada sea abundante, asequible, segura, útil y lo suficientemente fácil de usar para que cada persona y organización pueda beneficiarse de ella.

Al mismo tiempo, OpenAI está implementando una cultura de enfoque y disciplina interna. La compañía ha cerrado proyectos marginales como la aplicación de videos cortos Sora, y está concentrando recursos en los negocios empresariales y en productos de asistencia de programación como Codex, que compite directamente con Claude Code de Anthropic.

Altman escribió en X en abril: “Siento que Codex está atravesando un momento similar al de ChatGPT.”

¿Y cuánto tiempo más deben esperar los inversores después de la solicitud en secreto?

Presentar en secreto un formulario S-1 es una práctica habitual en las IPO tecnológicas en EE. UU. Este proceso permite a la empresa comunicarse y revisar con la SEC antes de hacer pública la información financiera, y ajustar el prospecto de la oferta.

Para la mayoría de los inversores, esto significa que no podrán ver los datos financieros específicos de OpenAI hasta que comience la campaña de roadshow oficial.

The Wall Street Journal señala que los primeros inversores de OpenAI incluyen a Khosla Ventures, Thrive Capital y Microsoft, y posteriormente se sumaron más instituciones y empresas reconocidas. Una vez en bolsa, estos inversores iniciales tendrán una gran oportunidad de salida.

Anthropic y SpaceX también están en pérdidas significativas. Según una divulgación a inversores de Anthropic, la compañía espera obtener beneficios operativos ajustados en el trimestre de junio, pero aún podría tener pérdidas anuales (sin contar incentivos de acciones).

En cuanto a las pérdidas, los defensores comparan con Amazon, que en sus primeros seis años tuvo pérdidas continuas, y durante muchos años reinvirtió la mayor parte de sus beneficios en nuevos negocios, hasta convertirse en una de las empresas más valiosas del mundo.