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Post-mortem Crash Solana: 3 Métricas en Cadena Revelan Daños

El precio de Solana
SOLUSD
cayó aproximadamente un 17% en la última semana, pero los daños reales ocurrieron detrás del gráfico. El capital salió del ecosistema, los holders a largo plazo se rindieron y la actividad de trading también se debilitó.

La caída del precio es solo la superficie. Según datos en cadena, hay tres indicadores que muestran que esta caída no es solo una corrección normal, y por eso el rebote desde los US$60, el nivel más bajo reciente, todavía se ve frágil.

Capital Realmente Salió del Ecosistema de Solana

La primera brecha se observa en el valor total bloqueado (TVL). El TVL es el valor en dólares de los activos depositados en protocolos de finanzas descentralizadas en una red. El TVL específico de DeFi en Solana está en torno a US$4,87 mil millones (sin incluir staking líquido), bajando aproximadamente un 9,55% en la última semana y alrededor de un 15% en 30 días.

La disminución del TVL significa que los usuarios están retirando realmente liquidez de las aplicaciones de Solana, no solo reduciendo el valor de los activos existentes. Esto indica que el capital está huyendo de la red, y no solo que el precio está bajando.

Este flujo de salida también plantea una gran pregunta sobre quién está vendiendo, y los datos de los holders ofrecen la respuesta.

Incluso los Holders de Solana a Largo Plazo También Se Van

El daño más profundo se ve en el comportamiento de los holders. El cambio en la posición neta de los hodlers, una métrica que monitorea si los holders a largo plazo (155 días o más) están aumentando o reduciendo su oferta, cayó drásticamente junto con la caída del TVL y del precio.

Esa cifra bajó de aproximadamente 3,27 millones de SOL el 31 de mayo a unos 2,36 millones de SOL el 6 de junio, cuando el precio se acercaba a su punto más bajo. Cuando los holders más pacientes también comienzan a vender en medio de la debilidad del mercado, eso indica que la confianza ya se ha desplomado, es decir, no es solo una especulación normal.

La pérdida de confianza a largo plazo es la que más claramente muestra que esta venta es un problema estructural, y los datos de trading también lo confirman.

Actividad de Trading y Dominancia de DEX También Disminuyen

La caída también se refleja en el volumen de trading. El volumen de trading en exchanges centralizados para SOL alcanzó un pico de US$7,03 mil millones el 6 de junio, en el punto máximo de una gran ola de ventas, y luego volvió a bajar tras la calma, haciendo que el volumen sea el más bajo desde ese pico.

Cabe señalar que esta tendencia alcista de 7 días ocurrió debido a los altos volúmenes en el 5 y 6 de junio.

La dominancia de DEX en Solana—que es la participación de Solana en el volumen total de trading en exchanges descentralizados en cripto—también ha bajado. Actualmente está en torno al 22,6%, por debajo del promedio de 60 días que es del 23,3%, y ha bajado desde su nivel más alto reciente, aproximadamente 30,4% el 4 de junio.

La caída en esta dominancia demuestra que la debilidad de Solana no solo es cuestión del precio de SOL, sino que el capital realmente está cambiando de la actividad de trading en cadena en la red de Solana.

Estos tres indicadores juntos explican claramente qué es lo que realmente se ha roto durante el crash.

El Rebound Se Ve Frágil Antes de Superar Este Nivel en Cadena

Hay un aspecto positivo que aún es temporal. Cuando el precio de Solana rebotó aproximadamente un 13% desde su mínimo en US$60 el 6 de junio, el cambio en la posición neta de los hodlers volvió a mostrar una tendencia alcista. Esto indica que los holders a largo plazo comenzaron a comprar nuevamente cuando el precio empezó a estabilizarse.

Esto no es una predicción de precio, pero los datos en cadena del costo base muestran las barreras que hay por delante. El mapa de calor de distribución del costo base, que mapea los precios en los que los holders realmente compraron SOL, muestra un agrupamiento denso en el rango de US$74 a US$75.

Los holders que compraron en esa zona generalmente venderán cuando el precio vuelva a ese nivel de compra, formando así una resistencia.

Mientras el valor total bloqueado (TVL) de DeFi se mantenga estable y esa zona de oferta esté limpia, el rally todavía será frágil. Si los holders a largo plazo seguirán comprando o si la actividad en declive prevalecerá, eso determinará si el precio de Solana puede continuar el rebote o volverá a caer a su nivel más bajo.