Actualmente, en esta tendencia del mercado, la dirección general va a la baja, predominando el mercado bajista.

Esto no es solo por la caída del 16% en estos días, sino que lo fundamental es que el motor que impulsa la tendencia alcista de 2024 a 2025 —las instituciones estadounidenses— se ha apagado.

Antes, Bitcoin podía subir desde sus mínimos hasta más de 120,000, no porque los minoristas lo impulsaran con sus órdenes, sino porque los ETF de contado en Estados Unidos compraban todos los días, en solo un trimestre ingresaron más de 20 mil millones, empujando el precio hacia arriba. Ahora, esa llama se ha apagado por completo. Desde junio, los ETF de contado en Bitcoin en EE. UU. han tenido 13 días consecutivos de salida neta, con casi 4.4 mil millones de dólares en retirada total. Las instituciones no solo dejan de comprar, sino que además están vendiendo.

La Reserva Federal es un factor aún mayor. Los datos de empleo de mayo en EE. UU. fueron mucho mejores de lo esperado, y la inflación no logra bajar. El mercado, que antes esperaba recortes de tasas este año, ahora apuesta a que podrían subirlas a fin de año. El dólar se fortalece, los rendimientos de los bonos del Tesoro suben, y la lógica tanto de instituciones como de minoristas es simple: en lugar de mantener Bitcoin, que no genera intereses, es mejor comprar bonos del Tesoro y obtener intereses. Grandes instituciones como BlackRock y Fidelity están liderando la retirada de fondos del mercado de criptomonedas para invertir en acciones de IA, como Nvidia y Microsoft, que están en auge, y el dinero naturalmente fluye hacia allí.

El mercado en sí también presenta grandes problemas. A principios de junio, esta ola de caídas continuas provocó la liquidación de decenas de miles de personas en toda la red, y en un solo día se liquidaron posiciones largas por más de 1,2 mil millones de dólares. La situación de "matar para matar" y pisarse unos a otros hizo que quienes se retrasaran en escapar terminaran siendo los que pagaran el precio. Lo más preocupante es que incluso los inversores a largo plazo no pudieron resistir esta vez: más de la mitad de los Bitcoin en circulación actualmente están en pérdida, y hasta los grandes inversores ya están vendiendo con pérdidas.

Hay otra señal que muchos han pasado por alto: Strategy, la firma anteriormente conocida como MicroStrategy, vendió por primera vez en cuatro años 32 Bitcoin para pagar dividendos. Aunque la cifra no parece grande, siempre ha sido un referente de "nunca vender", y este cambio impactó mucho en el ánimo del mercado.

¿Podría detenerse la caída en algún nivel? No sería completamente sin fondo. Un indicador en la cadena llamado CVDD, que en 2015, 2018 y 2022 predijo los mínimos importantes, acaba de entrar en la zona de fondo. Cerca de 60,000 dólares todavía hay quienes están comprando, pero el escenario de caída es diferente a los anteriores: en 2018 y 2022, las caídas fueron por problemas en los intercambios y en el mercado interno, que tardaron en resolverse; esta vez, la causa es un deterioro macroeconómico. La gente no ha perdido la fe en Bitcoin, sino que tiene opciones más atractivas en este momento. Por lo tanto, si el dólar se debilita o aumenta la expectativa de recortes de tasas, el dinero puede volver en un instante.

Considerando todos estos factores, esta caída actual es típicamente una bajada por agotamiento de la demanda: no hay quienes vendan desesperadamente, sino que simplemente no hay compradores. Si el nivel de 60,000 dólares se rompe definitivamente, el siguiente soporte probable sería el mínimo de febrero, alrededor de 52,000 dólares. A menos que la próxima semana la Reserva Federal hable suavemente o los ETF vuelvan a fluir, la tendencia a una caída lenta y a estabilizarse probablemente continuará por un tiempo más.