El arquitecto pionero de Bitcoin, Adam Back: BTC nunca ha fallado, las dificultades son solo el precio del crecimiento

Autor: Helene Braun

Traducido por: Deep潮 TechFlow

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Resumen de puntos clave:

Ya en el documento técnico original de Bitcoin se citaba a una figura temprana, Adam Back, quien indica que la reciente caída de esta criptomoneda coincide con el comportamiento de los ciclos de los últimos cuatro años, reflejando su volatilidad inherente, y no una ruptura en la lógica de inversión.

Aunque el entorno político en Estados Unidos se ha vuelto más amigable y ya se han lanzado ETF de Bitcoin en mercado spot, Bitcoin ha caído aproximadamente un 26% en el último año, mientras que activos tradicionales de refugio como el oro y la plata han experimentado fuertes subidas.

Back opina que la participación institucional en Bitcoin todavía está en una etapa temprana, y con el tiempo, una adopción más amplia suavizará las fluctuaciones de precios extremas.

Tras una serie de hitos en la entrada de instituciones, los inversores esperaban que la tendencia se estabilizara, por lo que la reciente caída de Bitcoin los ha frustrado; sin embargo, Adam Back, uno de los primeros cripto-punks citado en el documento técnico de Bitcoin en 2008, señala que los observadores a largo plazo no deberían sorprenderse por estas fluctuaciones.

"Bitcoin suele ser volátil," dijo Back el martes en la conferencia iConnections en Miami Beach. "Aunque hay muchas noticias positivas [...] en el ciclo de mercado de los últimos cuatro años, esto casi coincide con un ciclo de precios a la baja."

Él señala que algunos participantes del mercado podrían estar operando en torno a esta leyenda histórica, en lugar de reaccionar a los fundamentos. "Existía una expectativa o posibilidad en el mercado de que, debido a la presencia de diferentes tipos de inversores ahora, el mercado sería diferente. Por eso creo que algunos piensan que los precios podrían recuperarse a finales de este año."

Se esperaba que una política más amigable en Washington y la tan esperada transparencia regulatoria de los ETF en mercado spot desbloquearan una participación institucional más profunda este año.

Para muchos inversores, esto también es una especie de prueba de fuego. Durante mucho tiempo, el argumento central de Bitcoin ha girado en torno a su escasez, independencia de las políticas monetarias gubernamentales y su uso como un medio digital de almacenamiento de valor para cubrirse contra la devaluación de la moneda.

En un contexto donde el déficit fiscal en EE. UU. sigue siendo alto y las dudas sobre el poder adquisitivo del dólar persisten, el panorama parece alinearse con esta lógica de inversión.

Sin embargo, el mercado no siguió el guion. En el último año, incluso con un entorno político más favorable y canales de entrada institucional mejorados, Bitcoin cayó aproximadamente un 26%. El activo no se desligó de la incertidumbre macroeconómica, sino que a menudo resonó con los mercados de riesgo más amplios.

Mientras tanto, los activos tradicionales de refugio experimentaron subidas. El oro alcanzó máximos históricos, y la plata también tocó niveles altos en años. Parte del capital que busca protegerse contra la inflación y los riesgos geopolíticos parece haber fluido, al menos en parte, hacia los metales preciosos en lugar de los activos digitales.

Actualmente, Back, CEO de Blockstream y de Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), también señala cambios estructurales en la base de poseedores de Bitcoin.

"Los poseedores de ETF [...] son inversores más resistentes que los minoristas en los intercambios," dijo. Los minoristas suelen invertir la mayor parte de su capital en mercados alcistas, lo que los deja con menos 'dinero en reserva' en las caídas. En cambio, los institucionales pueden reequilibrar sus carteras en todo momento.

A pesar de ello, Back advierte que la adopción institucional todavía está en una fase inicial. "Creo que todavía no hay tanto dinero institucional entrando."

En su opinión, un gran volumen de fondos aún no ha llegado al mercado, aunque los principales obstáculos regulatorios ya se han despejado, y reglas más claras podrían facilitar la entrada de más capital institucional.

Él prevé que, con el tiempo, una adopción más amplia reducirá la volatilidad. Compara la etapa actual de Bitcoin con las acciones de alto crecimiento en sus inicios. "Puedes hacer algunas analogías, como con las acciones tempranas de Amazon (AMZN), que tuvieron movimientos de precios muy volátiles, principalmente por la incertidumbre del mercado."

"Esta curva de adopción rápida, en sí misma, conlleva volatilidad," dijo. Back indica que, a medida que la adopción madura y más instituciones, empresas y países soberanos tengan exposición, la volatilidad de Bitcoin debería disminuir. No cree que desaparezca por completo, pero sí que comenzará a asemejarse al oro, con menos movimientos bruscos que los activos más jóvenes.

Back también afirma que mide el potencial a largo plazo de Bitcoin en relación con la capitalización total del oro. Considera que comparar ambas capitalizaciones puede ofrecer una referencia aproximada de la tasa de adopción; en su opinión, actualmente Bitcoin es aproximadamente 10 a 15 veces menor en tamaño que el oro, lo que implica que aún tiene un gran potencial de crecimiento si continúa ganando cuota como reserva de valor.

A pesar de las fluctuaciones de precios a corto plazo, Back cree que la lógica de inversión a largo plazo en Bitcoin sigue siendo sólida. "Como clase de activo, Bitcoin ha destacado en los últimos diez años, superando a todos los demás activos y logrando la mayor rentabilidad anualizada," afirmó.

Para Back, la volatilidad no contradice la lógica de inversión en Bitcoin, sino que es una característica de su fase de adopción. "La volatilidad siempre ha sido parte del panorama," concluyó.