Perspectiva semanal: ¡Un período clave para el alto el fuego entre EE. UU. e Irán! ¿Podrá el oro romper su estancamiento con PCE?

¡Las negociaciones entre EE. UU. e Irán se acercan nuevamente a un momento crucial! La confirmación de Walsh como presidente de la Reserva Federal junto con la prueba del PCE, ¿podrán romper el estancamiento del oro? El dólar estadounidense presenta corrientes subterráneas, y la próxima semana, las acciones estadounidenses podrían experimentar una gran volatilidad...

Durante los últimos cinco días de negociación, los participantes del mercado han experimentado altibajos emocionales similares a una montaña rusa, avanzando con dificultad en medio de una agitación intensa de pánico extremo y repentina euforia.

Al comenzar esta semana, debido a que EE. UU. rechazó firmemente la propuesta diplomática inicial de Irán, el mercado entró en una fuerte ansiedad. Este movimiento provocó un aumento instantáneo en los precios del petróleo crudo y amenazó con un rebote severo en las presiones inflacionarias.

Lo que se entrelaza con estas preocupaciones geopolíticas es una revaloración agresiva de la política monetaria hawkish. Tras la confirmación oficial de Walsh como presidente de la Reserva Federal, los fondos institucionales compitieron frenéticamente por apostar en respuesta a una era de reducción de balance agresiva y estricta.

Este nuevo patrón de negociación ha provocado un impacto implacable, y bajo la presión de un aumento en los rendimientos de los bonos globales, los mercados bursátiles mundiales y los metales preciosos estuvieron severamente reprimidos en un momento.

Sin embargo, justo cuando la forma técnica parecía más sombría, la narrativa del mercado dio un giro radical.

Impulsada por la mediación estratégica en Oriente Medio, surgió de repente un camino de paz muy prometedor. Este avance revolucionario, cerca del fin de semana, desencadenó un rebote masivo de preferencia por el riesgo y recuperación.

Con la nube de la geopolítica finalmente comenzando a disiparse, los operadores están reajustando en masa sus carteras, preparándose para las apuestas extremadamente críticas sobre la estabilidad global la próxima semana. A continuación, los puntos clave en los que el mercado se centrará en la próxima semana (todos en hora de Beijing):

Evento importante: ¿El acuerdo entre EE. UU. e Irán avanza hacia "logros por etapas"?

En medio de un conflicto que ha durado casi tres meses, Irán, EE. UU., Pakistán y varios medios extranjeros enviaron señales de progreso en las negociaciones el sábado, mostrando que las partes están avanzando hacia logros por etapas.

Trump en redes sociales afirmó que tuvo "muy buenas llamadas" con líderes de Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Pakistán, Turquía, Egipto, Jordania, Baréin y otros sobre Irán y un memorando de entendimiento de paz. Trump dijo que el acuerdo está casi negociado, pendiente de la firma final por EE. UU., Irán y otros países relevantes.

Además, su llamada con el primer ministro israelí Netanyahu también fue "muy fluida". Los detalles finales del acuerdo están en discusión y se anunciarán pronto. Trump destacó que, además de varios contenidos del acuerdo, el estrecho de Hormuz será abierto.

Según The New York Times, dos funcionarios estadounidenses revelaron que un elemento clave del acuerdo propuesto entre Irán y EE. UU. es que Teherán se compromete a abandonar su inventario de uranio altamente enriquecido, aunque esta información aún no ha sido confirmada. Basándose en las posiciones anteriores de Irán, estos temas probablemente no se resolverán en detalle. Según la carta de intención, las partes acordaron poner fin a la guerra y comprometerse a negociaciones más profundas durante 30 días.

El Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán afirmó que, tras las conversaciones con el representante principal, Kalibaf, y el ministro de exteriores, Araghchi, junto con el jefe del ejército paquistaní, Munir, Teherán ha centrado su atención en definir los detalles de un memorando de entendimiento. Los medios estatales iraníes informaron que Munir también se reunió con el presidente Pesehizyan antes de abandonar Teherán. El ejército paquistaní también indicó que las consultas en las últimas 24 horas lograron avances "alentadores" para alcanzar un consenso final.

El secretario de Estado de EE. UU., Pompeo, en visita a la India, afirmó que el trabajo continúa y sugirió que EE. UU. podría anunciar avances en unos días.

La agencia Xinhua citó al portavoz del Ministerio de Exteriores iraní, Bagheri, diciendo que las negociaciones actuales se centran en poner fin a una "guerra impuesta", en lugar de avanzar en temas nucleares. Bagheri, en una entrevista con medios iraníes, afirmó que Irán y EE. UU. están ultimando un memorando de entendimiento que incluye 14 puntos. En esta etapa, no se abordarán detalles sobre el programa nuclear ni la eliminación de sanciones relacionadas, pero la demanda de Irán de levantar sanciones, especialmente la liberación de activos congelados, ya está incluida en el documento. Explicó que Irán ha decidido suspender las discusiones sobre el tema nuclear porque en dos ocasiones ese asunto ha sido utilizado como pretexto para justificar una guerra contra Irán.

Bagheri señaló que Teherán prioriza actualmente poner fin a "todas las guerras en todas las líneas de combate", incluyendo Líbano, y planea retomar las negociaciones nucleares en una fase posterior, en 30 o 60 días. Dijo que las disputas de esta semana han disminuido, pero aún hay problemas que deben discutirse con mediadores, y que los próximos tres o cuatro días serán cruciales para el desarrollo de la situación. También enfatizó que, aunque el bloqueo a los transportes iraníes es importante, la prioridad actual es reducir el riesgo de que EE. UU. vuelva a lanzar ataques y disminuir las tensiones en Líbano.

Kalibaf afirmó que Irán defenderá "sus derechos legítimos" en el ámbito militar y diplomático, y cuestionó la falta de buena fe en las negociaciones por parte de la otra parte. Advirtió que las fuerzas armadas iraníes han recuperado capacidades durante el cese del fuego, y que si EE. UU. reanudara las hostilidades, las consecuencias serían más severas y dolorosas que al principio del conflicto.

The New York Times también reveló que dos oficiales de defensa israelíes dijeron que Israel ha sido claramente marginado por la administración Trump, casi excluido de las decisiones sobre el alto el fuego entre EE. UU. y Irán. Trump, por su parte, considera que Netanyahu, en realidad, es quien necesita ser restringido en el proceso de resolución del conflicto.

En cuanto al oro, Kevin Grady, presidente de Phoenix Futures and Options, opina que, dado el volumen de negociación actual, los riesgos relacionados con Irán y la proximidad del fin de semana largo y la semana con días de negociación más cortos, los inversores deberían abstenerse de entrar en posiciones a corto plazo.

"Siempre he enfatizado esto, pero si miras los gráficos, los precios no muestran volatilidad alguna", dijo Grady. "El interés en el mercado del oro es escaso. Creo que todos están en modo de espera. La gente que realmente negocia está principalmente haciendo arbitraje, desplazando posiciones de contratos de junio a agosto."

Grady afirmó que, debido a la escasa actividad en los futuros, los operadores deben ser cautelosos al establecer cualquier posición, ya que podrían tener dificultades para cerrar sus operaciones sin problemas. También piensa que, en el corto plazo, el oro seguirá en un rango de consolidación, y antes de que haya avances en Oriente Medio, no espera una tendencia alcista sostenida.

"Cada rebote parece ser una oportunidad de venta", dijo. "Ahora mismo, estamos en un mercado así, solo podemos esperar. Todos están frustrados y solo pueden decir: ‘Oye, solo podemos esperar, nada ha cambiado, todos estamos esperando el problema de Irán, esperando una solución’. Todos estamos en la misma situación."

Dinámica de los bancos centrales: Los operadores comienzan a valorar una subida de tasas de la Fed en 2023

La Reserva Federal:

El jueves a las 20:55, William, miembro permanente del FOMC y presidente de la Reserva Federal de Nueva York, pronunciará un discurso en una reunión organizada por el Banco Central de Islandia;

El jueves a las 22:15, Moussallem, miembro del FOMC para 2028 y presidente de la Reserva Federal de St. Louis, hablará;

El viernes a las 18:50, Shmidt, miembro del FOMC para 2028 y presidente de la Reserva Federal de Kansas, dará un discurso;

El viernes a las 21:10, Bauman, director de la Reserva Federal, también hablará.

El viernes, Kevin Walsh juró como nuevo presidente de la Reserva Federal en la Casa Blanca. Nick Timiraos, conocido como "el portavoz de la Fed", informó que en la ceremonia hubo momentos clave:

1. Trump pidió a Walsh "total independencia". Trump dijo: "Que no me miren a mí, ni a nadie."

2. Dos minutos después, Trump hizo algunas "sugerencias" que mostraban la dirección económica que desea: "El crecimiento económico fuerte no necesita ser enfriado", "el crecimiento no significa necesariamente inflación", "queremos que la economía prospere y alcance niveles sin precedentes, porque hay algunas deudas que hay que manejar".

3. Trump insinuó que los responsables de decisiones de la Fed "se alinearán". Dijo que otros formuladores de políticas de la Fed "tomarán sus propias decisiones, pero escucharán en todo momento a Kevin", incluso aquellos con "posiciones ligeramente diferentes".

4. Walsh mencionó a Greenspan, no a Bernanke. Recordó la toma de posesión de Greenspan en 1987 en la Casa Blanca, y prometió trabajar con "energía y sentido de misión, como lo hizo el presidente Greenspan". No mencionó a Bernanke, con quien trabajó durante cinco años en su anterior cargo como director.

Sin embargo, al asumir, el riesgo estaba muy concentrado. La inflación subía, los rendimientos de los bonos a largo plazo aumentaban, y cada vez más inversores pensaban que la próxima acción de la Fed no sería la reducción de tasas que Trump desea, sino un aumento.

Un punto clave que cambió esta expectativa fue la declaración del miembro del consejo de la Fed, Waller. Como un moderado en la postura dovish durante el último año, afirmó el viernes que, basándose en la tendencia actual de la inflación, la próxima declaración de política debería "dejar claro que la probabilidad de recortes no es mayor que la de aumentos". Esta declaración llevó a los operadores a aumentar las apuestas por un aumento de tasas.

El mercado de swaps de tasas de interés se revaloró. Actualmente, el mercado estima que, para fines de 2026, la tasa de referencia de la Fed se elevará al menos 25 puntos básicos respecto a la actual 3.50%-3.75%, y esta previsión se ha incorporado completamente en los precios.

Krishna Guha, director de estrategia económica y de bancos centrales en Evercore ISI, afirmó: "Las últimas declaraciones de Waller confirman un cambio hawkish en la Fed. Su discusión sobre la inflación tiene un tono claramente hawkish". Esto coincide con el cambio en el ambiente de discusión política reciente.

De cara a la próxima semana, varios funcionarios de la Fed harán discursos públicos, y los inversores seguirán atentos a sus declaraciones para determinar si la postura hawkish ha prevalecido en la institución.

Otros bancos centrales:

El miércoles a las 08:00, Ueda, gobernador del Banco de Japón, hablará en la reunión de política monetaria del banco;

El miércoles a las 10:00, el Banco de Nueva Zelanda publicará su decisión de tasas y declaración de política monetaria;

El miércoles a las 11:00, Berman, presidente del Banco de Nueva Zelanda, dará una rueda de prensa sobre política monetaria;

El jueves a las 19:30, el Banco Central Europeo publicará las minutas de la reunión de política monetaria de abril;

El viernes a las 16:20, Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, dará un discurso.

El próximo miércoles, el Banco de Nueva Zelanda celebrará su reunión de política monetaria. En la última reunión, los decisores mantuvieron la tasa de efectivo oficial (OCR) en 2.25%, pero expresaron preocupación por el impacto de la situación en Oriente Medio en la inflación y el crecimiento económico, y enviaron señales de que, si la presión de precios aumenta aún más, están preparados para tomar "medidas decisivas".

Este movimiento fue interpretado por el mercado como una postura "hawkish de mantenimiento"; además, las expectativas de inflación a 1 y 2 años se aceleraron, lo que llevó a los inversores a creer que el Banco de Nueva Zelanda podría subir las tasas en aproximadamente tres ocasiones de 25 puntos básicos antes de fin de año. Aunque la probabilidad de que tomen medidas en esta reunión es solo del 25%, la probabilidad de un aumento en julio ha subido al 80%.

Por lo tanto, si el Banco de Nueva Zelanda mantiene las tasas sin cambios y adopta un tono hawkish, esto podría consolidar completamente las expectativas del mercado de un aumento en julio, impulsando al dólar neozelandés.

Datos importantes: Se publicarán los datos del PCE de EE. UU., ¿Podrá aliviar la presión de intervención en Tokio el CPI?

El martes a las 18:00, datos de ventas minoristas CBI de mayo en Reino Unido;

El martes a las 21:00, índice de precios de la vivienda FHFA de marzo y el índice de precios de viviendas sin ajustar en 20 grandes ciudades de EE. UU. en marzo;

El martes a las 22:00, índice de confianza del consumidor de la Conference Board de mayo en EE. UU.;

El martes a las 22:30, índice de actividad comercial de Dallas Fed de mayo en EE. UU.;

El miércoles a las 09:30, IPC sin ajustar de Australia en abril;

El miércoles a las 16:00, índice de confianza de los inversores ZE W de mayo en Suiza;

El miércoles a las 20:15, cambios en el empleo ADP de la semana hasta el 9 de mayo en EE. UU.;

El miércoles a las 22:00, índice de manufactura de Richmond Fed de mayo en EE. UU.;

El jueves a las 04:30, inventarios de petróleo crudo API de la semana hasta el 22 de mayo en EE. UU.;

El jueves a las 17:00, índices de actividad industrial y económica de la zona euro de mayo;

El jueves a las 19:30, publicación de las minutas de la reunión de política monetaria de abril del BCE;

El jueves a las 20:30, cuentas corrientes del primer trimestre en Canadá, solicitudes de desempleo semanales en EE. UU. hasta el 23 de mayo, índice de precios PCE core de abril en EE. UU., gastos personales de abril en EE. UU., estimación revisada del PIB real del primer trimestre en EE. UU., índice de precios PCE core de abril en EE. UU., pedidos de bienes duraderos de abril en EE. UU.;

El jueves a las 22:00, ventas de viviendas nuevas en EE. UU. en abril;

El jueves a las 22:30, inventarios de gas natural EIA en EE. UU. hasta el 22 de mayo;

El viernes a las 00:00, inventarios de petróleo crudo EIA en EE. UU. hasta el 22 de mayo, inventarios estratégicos de petróleo en EE. UU. hasta el 22 de mayo, inventarios de Cushing en Oklahoma en EE. UU. hasta el 22 de mayo;

El viernes a las 07:30, tasa de desempleo en Japón en abril;

El viernes a las 14:45, IPC preliminar de Francia en mayo y valor final del PIB del primer trimestre en Francia;

El viernes a las 15:00, indicador de liderazgo económico KOF de mayo en Suiza;

El viernes a las 15:55, desempleo ajustado estacionalmente en Alemania en mayo y tasa de desempleo ajustada en Alemania en mayo;

El viernes a las 20:00, IPC preliminar de Alemania en mayo;

El viernes a las 20:30, PIB mensual de Canadá en marzo;

El viernes a las 21:45, datos del PMI de Chicago en mayo en EE. UU.

Actualmente, muchos análisis del mercado consideran que, incluso si los precios del petróleo no suben más, la inflación en EE. UU. podría mantenerse elevada, ya que la tasa de inflación anual se basa en los precios actuales en comparación con hace un año, cuando la base era mucho más baja. Por lo tanto, si los datos futuros confirman esta tendencia, los inversores podrían adelantar aún más las expectativas de aumento de tasas de la Fed.

Considerando todos estos factores, el índice de precios PCE core de abril, que se publicará el próximo jueves (el indicador de inflación preferido por la Fed), será muy observado, junto con los datos de ingresos y gastos personales de abril y la segunda estimación del PIB del primer trimestre. Dado que los datos de IPC y PPI de ese mes superaron las expectativas, el riesgo para el índice PCE podría estar inclinado al alza.

Si la tasa de crecimiento del PCE supera las expectativas, junto con datos económicos sólidos, esto podría reforzar aún más la justificación para subir las tasas en lo que queda del año y seguir fortaleciendo al dólar, especialmente si las negociaciones de paz entre EE. UU. e Irán vuelven a estancarse, lo que podría hacer que el dólar suba aún más.

El CPI de Australia podría dar un nuevo impulso a la Reserva de Australia

El miércoles, Australia publicará los datos de inflación del IPC de abril. La Reserva de Australia ya ha subido las tasas tres veces, y aunque parece que por ahora mantiene una pausa en el endurecimiento, según los datos de swaps de tasas overnight, el mercado estima que aún hay espacio para subir 70 puntos básicos hasta 2026.

El IPC de marzo en Australia subió del 3.7% al 4.6%. Si la inflación se acelera aún más, los operadores podrían apostar por una política monetaria más agresiva, fortaleciendo al dólar australiano. La meta de inflación de la RBA está entre el 2% y el 3%, y la tasa actual ya supera ampliamente ese rango.

El yen espera los datos de CPI de Tokio para aliviar la presión de intervención

Mirando a Japón, la atención estará en el informe de CPI de Tokio en mayo, junto con los datos de producción industrial y empleo publicados ese día.

A pesar de las recientes intervenciones del gobierno japonés, el yen frente al dólar sigue en una posición defensiva, y el tipo de cambio USD/JPY vuelve a situarse entre 158 y 160. En esta zona sensible, el ministro de finanzas, Shunichi, suele reiterar con mayor énfasis la voluntad oficial de intervenir.

Si el CPI de Tokio muestra un aumento, podría aumentar la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en la próxima reunión y de que adopte medidas de endurecimiento adicionales en los meses siguientes. Según los datos de OIS, la probabilidad de un aumento en junio 16 ya alcanza el 75%, y el mercado casi ha descontado una subida adicional antes de fin de año.

El aumento en las expectativas de subida puede fortalecer al yen y reducir el riesgo de intervención oficial. Sin embargo, si el Banco de Japón realmente desea facilitar cualquier intervención potencial y evitar una mayor venta especulativa del yen, debe implementar políticas que cumplan con las expectativas del mercado.

Datos de inflación en Italia, Francia y Alemania, y el PIB de Canadá en camino

El viernes, los datos preliminares de IPC de mayo en Italia, Francia y Alemania ofrecerán una primera pista sobre la futura trayectoria de la inflación en la zona euro. La inflación de la zona euro se publicará el 2 de junio.

Actualmente, el mercado espera que el Banco Central Europeo suba las tasas en la próxima reunión, con espacio para otros 40 puntos básicos. El riesgo de una inflación descontrolada podría impulsar una postura más hawkish, pero aún está por verse si esto realmente hará subir el euro.

Aunque se prevé que el ritmo de subida de tasas del BCE sea más agresivo que el de la Fed, la economía de la zona euro parece estar más afectada por la crisis energética y la situación en Oriente Medio. Los datos de PMI, que continúan debilitándose, confirman esto, ya que el PMI compuesto preliminar de mayo cayó a 47.5 desde 48.8, en zona de contracción.

Además, en Canadá, se publicarán los datos de PIB del primer trimestre y de marzo. En el contexto de inestabilidad en Oriente Medio, el dólar canadiense se ha mantenido relativamente fuerte, probablemente apoyado por los precios del petróleo en ascenso. Canadá es el cuarto mayor exportador mundial de petróleo, por lo que si los datos muestran que la economía canadiense sigue siendo resistente en medio del caos, el dólar canadiense podría fortalecerse aún más.