Cada vez que un nuevo presidente de la Fed asume, los mercados suelen atravesar un período difícil primero. La incertidumbre tiende a afectar antes que la confianza.

Lo hemos visto suceder en múltiples ciclos, la volatilidad aumenta, la liquidez se estrecha, el sentimiento se vuelve bajista y los mercados comienzan a valorar el miedo antes de que la nueva dirección de la política sea completamente entendida.

Y, honestamente, esta vez no parece ser muy diferente.

Muchas personas reaccionan a los titulares, pero creo que el problema mayor son los efectos de segundo orden: presión inflacionaria, tensiones geopolíticas como la situación entre EE. UU. e Irán, condiciones de efectivo más estrictas, menor apetito por el riesgo y las instituciones reposicionando agresivamente su capital.

Las criptomonedas, especialmente, parecen estar mucho más impulsadas por instituciones ahora que por minoristas. El mercado se mueve menos por pura especulación y más por liquidez, tasas de interés, incertidumbre macroeconómica y posicionamiento institucional.