Bitcoin cae por debajo de 75,000 dólares, con una salida neta de 2.26 mil millones de dólares en ETF en dos semanas, y casi 1 mil millones de dólares en liquidaciones del mercado.

La volatilidad del precio es solo una apariencia. Lo que realmente vale la pena analizar es la diferenciación en la estructura de fondos: la salida de ETF está principalmente impulsada por el pánico de los minoristas, mientras que algunas instituciones están comprando en las caídas. Santiment señala que, en la historia, las salidas continuas de ETF suelen corresponder a fases de "compra con paciencia" en lugar de pánico.
Al mismo tiempo, las posiciones de las ballenas experimentan ajustes drásticos. La mayor posición larga en ETH en Hyperliquid (120,000 ETH) tiene una pérdida flotante de 27.92 millones de dólares, y Huang Licheng cerró la mayoría de sus posiciones largas, mientras que la posición en corto de otra ballena, loracle, en BTC ya ha revertido las pérdidas en ganancias. La lucha entre largos y cortos se intensifica.
Riesgo opuesto: si la salida de ETF se combina con un endurecimiento de la liquidez macroeconómica (como la reducción del balance de la Reserva Federal), podría generar una presión de venta continua. La volatilidad implícita actual ha caído a su nivel más bajo en 7 meses, y en medio de la calma del mercado a menudo se gestan cambios de tendencia.
No todas las salidas son señales de compra, pero tampoco son el fin del mundo. Lo importante es quién está vendiendo y quién está comprando.
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