Opinión: SpaceX aumenta su valoración previa a la OPI mediante métricas no GAAP, dificultando la estimación precisa de su valor real

BlockBeats Noticias, 23 de mayo, SpaceX presentó recientemente una solicitud de IPO, cuya declaración de misión es: «Construir sistemas y tecnologías necesarios para que la vida sea una especie multiplanetaria, comprender la verdadera naturaleza del universo y extender la luz de la conciencia hacia las estrellas.» Detrás de la narrativa grandiosa, el negocio finalmente debe volver a medirse en términos de valor empresarial en dinero, y los inversores minoristas suelen ser los primeros en vender acciones tras el inicio del IPO, mientras que los insiders que obtienen acciones a precio fijo esperan impulsar el precio de las acciones mediante especulación en el mercado para vender algunas acciones y obtener beneficios.

Según los datos divulgados por Nasdaq, desde la década de 1980, la proporción de empresas con pérdidas en su IPO en el total anual ha aumentado del 20% al 80%. Casi dos tercios de las empresas que hacen IPO tres años después tienen un rendimiento por debajo del mercado, de las cuales la mayoría (64%) cae más del 10%. Aunque algunas empresas tienen un buen rendimiento a largo plazo y algunas empresas con pérdidas finalmente alcanzan la rentabilidad, es muy difícil valorar con precisión las nuevas IPO y juzgar su valor de inversión. Muchas empresas utilizan cada vez más términos no GAAP que no cumplen con las normas contables estadounidenses.

Aunque los indicadores no GAAP a veces son útiles, a menudo se usan para hacer que la empresa parezca más valiosa, y SpaceX también ha utilizado el «EBITDA ajustado» (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Es decir, en la divulgación de datos financieros solo se considera el ingreso neto o pérdida, excluyendo depreciación y amortización, compensación basada en acciones, deterioro, gastos de reestructuración, gastos e ingresos por intereses. Esto finalmente presenta una cifra mucho más alta que el beneficio neto GAAP real. De esta manera, la empresa puede mostrar a los inversores una imagen de «si no consideramos estas interferencias, nuestra operación en realidad es muy saludable y fuerte», especialmente para empresas en crecimiento como SpaceX, que tienen altos activos, inversiones iniciales enormes y aún no han logrado beneficios significativos, facilitando así una mayor aceptación en el mercado y una valoración más alta en el IPO.