¿Manus planea volver a la carga en Hong Kong tras cancelar 2 mil millones de dólares?

nulo

Escrito | Memorándum en la sombra

El 27 de abril de 2026, una publicación de la Oficina del Mecanismo de Revisión de Seguridad de Inversiones Extranjeras del Comité de Desarrollo y Reforma Nacional hizo que el mundo tecnológico se revolucionara.

La adquisición propuesta por Meta del proyecto estrella de IA Manus, por más de 2 mil millones de dólares, tras meses de revisión, fue oficialmente prohibida. El equipo técnico, las herramientas de gestión publicitaria y la estrategia de IA que Meta había integrado durante meses, tuvieron que volver a cero.

La noticia causó revuelo en el mercado. Pero la verdadera vuelta de tuerca dramática ocurrió en menos de un mes: los tres fundadores de Manus, Xiao Hong, Ji Yichao y Zhang Tao, fueron reportados discutiendo la recaudación de aproximadamente 1,000 millones de dólares en fondos externos para recomprar la compañía de Meta, con una valoración objetivo de al menos 2 mil millones de dólares, y planeando una IPO en Hong Kong.

Desde ser adquirida, forzada a desprenderse, hasta autofinanciarse para recomprar y buscar cotizar de forma independiente, el guion de Manus fue completamente reescrito en apenas cinco meses.

Para Manus, cotizar en bolsa no es una opción, sino una obligación.

Un "boda rápida" de 2 mil millones de dólares, detenida por una tarjeta roja

Para entender por qué Manus debe ser público, primero hay que remontarse a aquel caso que ostentaba el récord de adquisición de un equipo de IA nacional en manos de gigantes tecnológicos.

El 30 de diciembre de 2025, Meta anunció oficialmente la finalización de la adquisición de Manus, con una valoración superior a 2 mil millones de dólares. Según se informó, los ingresos recurrentes anuales de Manus antes de la adquisición ya superaban los 100 millones de dólares, solo ocho meses después de lanzar su producto.

Un equipo chino de pos-90s creó un producto de IA que, de cero a 100 millones de dólares en ingresos anuales, en solo ocho meses—una cifra que en la industria global de SaaS es imbatible.

¿Lo exagerado del precio de compra? Fuentes revelaron que las negociaciones desde el primer contacto hasta la firma duraron aproximadamente diez días. Liu Yuan, socio de ZhenFund, incluso dijo: “Tan rápido que llegué a sospechar si era una oferta falsa”. La urgencia de Meta se debía a que no podía permitirse perder.

En ese momento, en el campo de la IA, OpenAI y Google competían en parámetros y bases, pero la mayor carta de Zuckerberg seguía siendo Llama, de código abierto, y Manus era una marca que podía competir—ya había validado en clientes globales una ruta completa de comercialización de Agentes de IA.

El producto de Manus no era como los chatbots convencionales; usaba una arquitectura de “gran modelo + máquinas virtuales en la nube”, capaz de entender tareas, llamar a herramientas y completar entregas complejas, cerrando el ciclo desde instrucciones hasta resultados.

En el campo de los Agentes de IA generalistas, Manus, Genspark y Flowith son considerados los principales en la investigación de Tsinghua. Este “IA que realmente puede hacer el trabajo” es precisamente la pieza que Meta necesita para completar su rompecabezas de capacidades.

Pero esta aparente “boda rápida” pronto topó con una muralla regulatoria infranqueable.

El 8 de enero de 2026, el Ministerio de Comercio de China expresó por primera vez que evaluaría la coherencia de esta transacción con las leyes y regulaciones sobre control de exportaciones, importación y exportación de tecnología.

El 27 de abril, la conclusión de la revisión fue definitiva: la Oficina del Mecanismo de Revisión de Seguridad de Inversiones Extranjeras del Comité de Desarrollo y Reforma Nacional emitió una decisión de prohibir la inversión, exigiendo a las partes cancelar la adquisición.

Es importante destacar que esta fue la primera decisión de revisión de seguridad en el campo de la inteligencia artificial, desde la implementación de la “Ley de Revisión de Seguridad de Inversiones Extranjeras” en 2021, que se hizo pública y que no fue una aprobación condicional, sino una prohibición.

Manus había intentado limitar el uso en algunas regiones de China, para reducir la atención regulatoria, pero finalmente no pudo evitar la revisión de seguridad. Un fundador de una startup de IA en Beijing declaró a los medios: “La negativa a la adquisición de Manus tiene un gran significado en la política del sector”. Añadió: “El sector tiene una necesidad real de canales de financiamiento y mercado globales, pero no se puede cruzar la línea de seguridad tecnológica”.

¿Y por qué fue detenido Manus? Porque tocó una línea roja que, aunque parezca abstracta, es muy clara. Aunque Manus trasladó su sede a Singapur y realizó ajustes internacionales en su estructura, su núcleo tecnológico, datos acumulados y punto de partida de negocio estaban estrechamente vinculados a China.

Desde la perspectiva de los reguladores, cambiar el lugar de registro no altera la propiedad real de la tecnología y los datos, ni justifica evadir la revisión.

Este juicio “sustantivo sobre la forma” en realidad bloqueó una vía común en fusiones y adquisiciones transfronterizas: construir estructuras en el extranjero o “deslocalizar la sede” para transferir activos tecnológicos y salir del capital.

Entendiendo esto, la duda de “¿qué pasa si una empresa singapurense es adquirida por una estadounidense, y China regula?” pierde sentido—porque la revisión de seguridad de inversión extranjera no se basa en el registro territorial, sino en si el control o activos clave de origen interno se transfieren sustancialmente a inversores extranjeros.

En otras palabras, la “salida” de Manus no es solo un acto comercial. La salida del equipo, la exportación tecnológica, en la visión de los reguladores, conforman toda una cadena que requiere revisión de seguridad nacional.

La suspensión de la adquisición fue una jugada estratégica para Meta, pero para los fundadores y los inversores de Manus, fue una caída en picada desde las nubes.

Medios reportaron que, si la adquisición se anula, los esfuerzos de más de dos años de inversión de fondos como ZhenFund y Sequoia se perderán, las ganancias de las principales firmas desaparecerán, y Manus caerá desde su pico de 2 mil millones de dólares a niveles previos a la ronda B de 2025.

Pero para el equipo de Manus, lo más doloroso no es solo que no puedan recuperar el dinero, sino que “ni pueden irse, ni volver”. Ya fue absorbido por Meta en su ecosistema, y para sobrevivir de forma independiente, debe deshacer todo. Esa es la gran dificultad que enfrenta su plan de recompra.

Recomprar 1,000 millones de dólares, una “auto-redención” que pone en juego su patrimonio

La suspensión no es el fin, sino el comienzo de otra historia.

En mayo, surgieron los primeros indicios de un plan de recompra por parte de los fundadores de Manus. Según Bloomberg, Xiao Hong, Ji Yichao y Zhang Tao estaban discutiendo la obtención de aproximadamente 1,000 millones de dólares de inversores externos para recomprar la compañía de Meta, con una valoración que al menos igualara los 2 mil millones iniciales.

Si aún faltara dinero, los fundadores podrían poner de su bolsillo para completar la diferencia. Fuentes revelaron que, tras la recompra, Manus planeaba formar una empresa conjunta en China y luego hacer una IPO en Hong Kong.

Es importante entender que, cuando se anunció la suspensión de la adquisición, en realidad la transacción ya se había concretado en gran medida. Meta y Manus anunciaron en diciembre de 2025 que la adquisición había finalizado. En febrero, los empleados de Manus ya se habían mudado a la oficina de Meta en Singapur, con acceso a cuentas y sistemas internos de Meta.

Más de 100 empleados de Manus fueron integrados en el departamento de Superintelligence Labs de Meta en marzo.

Esto significa que la pila tecnológica, los datos y el equipo de Manus ya estaban profundamente integrados en el sistema de Meta. Para separarlos, hay que deshacer todo: terminar relaciones laborales, revocar permisos, reubicar personal, y todo esto requiere el consentimiento de las personas involucradas.

Expertos señalan que cancelar una transacción ya concluida será “laborioso, complejo y difícil”.

Lo más delicado es cuánto realmente Manus ha construido en su propia tecnología. No posee un modelo base propio; su capacidad de agentes se basa en modelos de terceros como Claude, lo que siempre genera dudas sobre las barreras tecnológicas. Algunos análisis académicos sugieren que la valoración de 2 mil millones de dólares de Manus está más impulsada por el FOMO y narrativas optimistas de crecimiento, que por fundamentos financieros sostenibles.

En cuanto a la competencia, en más de un año desde la salida al extranjero, adquisición y ahora posible recompra, el panorama del mercado de Agentes de IA en China ha cambiado radicalmente.

Zhipu lanzó este año AutoGLM 2.0, con teléfonos y computadoras en la nube, logrando ejecución autónoma en múltiples plataformas; ByteDance y Alibaba han desarrollado sus propios productos en diferentes escenarios; Tencent también ha avanzado con productos como Workbuddy.

Todos estos competidores comparten un punto: poseen modelos propios, ya cotizan en Hong Kong, y tienen reservas de capital sólidas.

Si esto es así, incluso si Manus logra recomprar de Meta, ya no enfrentará el mismo mercado que dominaba en 2025. Su ventaja inicial ha sido igualada por la rápida evolución del sector.

Pero aun así, el equipo fundador optó por la recompra. ¿Por qué tanto empeño? Porque no recomprar sería una salida definitiva. Si se les fuerza a dividir la compañía y no hay quien la tome, el valor de Manus se evaporaría rápidamente.

Los fundadores asumen una enorme presión financiera y operativa para recomprar, no solo por una decisión comercial, sino por un instinto de supervivencia. Solo si recuperan la compañía en sus manos, podrán volver a demostrar su valor en el mercado.

Según fuentes, se espera que los ingresos de Manus en 2026 alcancen aproximadamente 1,000 millones de dólares, lo que refuerza la confianza de los inversores.

La Bolsa de Hong Kong, el “punto dorado” para los unicornios de IA

¿Y después de la recompra? La respuesta ya está en la mesa: Hong Kong.

El último año, el mercado de capitales de Hong Kong ha experimentado una profunda “transformación tecnológica”. En 2025, las IPO en Hong Kong aumentaron en un 200%, alcanzando 285.8 mil millones de HKD, superando a Nasdaq y liderando el ranking mundial.

En esta ola de IPO, las empresas de IA fueron las principales protagonistas—desde chips GPU hasta grandes modelos, la cadena de valor de IA se volcó en masa a Hong Kong.

En las primeras dos semanas de 2026, la Bolsa de Hong Kong vio una concentración sin precedentes de IPOs de IA: el 2 de enero, la cotización de Bairun Technology superó 2348 veces la demanda, con 130 mil millones de HKD en fondos bloqueados; el 8 de enero, Zhipu y TianShuZhiXin abrieron simultáneamente; el 9 de enero, MiniMax subió un 109% en su primer día, alcanzando una valoración de más de 1 billón de HKD.

Un mes después, las acciones de Zhipu superaron los 400 mil millones de HKD en valor de mercado, con un crecimiento sorprendente. Hasta marzo de 2026, 34 empresas se habían listado en Hong Kong en lo que va del año, recaudando más de 100 mil millones de HKD, un aumento del 460% respecto al mismo período del año pasado.

¿Por qué las empresas de IA acuden en masa a Hong Kong? La razón es sencilla.

Primero, el sistema de listado de Hong Kong es muy inclusivo para empresas de IA con antecedentes chinos. Liu Zhihong, socio director de Servicios de Mercado de Capitales en China de Deloitte, señala que las empresas de IA optan por listar en Hong Kong por las ventajas del sistema y el mercado internacional, que permite captar capital de China y del mundo, y ofrece una plataforma para la valoración y la base de accionistas internacionales.

En un contexto de incertidumbre geopolítica, Hong Kong se ha convertido en la plataforma más importante para que las empresas tecnológicas chinas aseguren financiamiento internacional estable.

Segundo, el mercado de Hong Kong tolera mejor a las empresas de IA con “alto crecimiento y alta inversión en I+D”. Datos de empresas ya listadas muestran que muchas presentan “alto crecimiento y pérdidas elevadas”: Zhipu en 2025 gastó más de 8 veces sus ingresos en I+D; MiniMax dedica entre el 70% y 80% de sus costos de computación a I+D. Sin embargo, en Hong Kong, los inversores son bastante tolerantes con estas características en la valoración.

Tercero, Hong Kong tiene un mecanismo maduro de “colocación” (bookbuilding). Liu Zhihong explica que, tras listar, las empresas pueden realizar re-financiamiento eficiente y sencillo en Hong Kong para seguir invirtiendo en I+D, lo cual es crucial para empresas que necesitan gastar mucho en innovación. La Bolsa de Hong Kong no solo ofrece financiamiento, sino también una capacidad de “suministro constante de capital”.

Para Manus, Hong Kong no es solo un lugar para cotizar, sino la única plataforma que puede satisfacer sus futuras necesidades de financiamiento.

Zhipu, con ingresos anuales de 724 millones de yuanes (unos 100 millones de dólares), alcanzó una valoración de 400 mil millones de HKD; MiniMax, con menos de 80 millones de dólares en ingresos anuales, logró una valoración de billones de HKD. En comparación, Manus ya tenía 100 millones de ARR en diciembre de 2025, con una tendencia de crecimiento mensual en aumento.

Si logra aterrizar en Hong Kong en medio de este clima de mercado, Manus podría obtener una valoración mucho mayor que la oferta de Meta en su momento.

Hay que recordar que el mercado no valora solo los ingresos actuales, sino la historia, el sector y el potencial de crecimiento. La historia de Manus en 2025 era “la IA china en el extranjero”, y hoy se está transformando en una narrativa completamente nueva: una líder en Agentes de IA que ha pasado por una prueba de vida o muerte en el mercado global, recuperando control de los gigantes y buscando independencia.

Quizá solo cotizar en bolsa sea la única vía para que Manus encuentre otra salida.

Muchos se preguntarán: ¿Por qué Manus no acepta ofertas de adquisición de otros grandes? Como Tencent, que ya es uno de sus accionistas. ¿O por qué no seguir con la ruta de financiamiento privado?

La respuesta es clara: para Manus, la IPO no es solo una opción, sino la única vía viable.

Primero, la vía de ser adquirida por un gigante está cerrada. La suspensión de la adquisición envió una señal clara: en la competencia tecnológica global, cualquier empresa de IA con ADN chino que venda a gigantes estadounidenses enfrentará revisiones de seguridad nacional extremadamente estrictas.

Estas revisiones no solo son “condicionales”, sino que pueden ser “prohibidas” directamente. Incluso si Manus traslada su sede y realiza ajustes internacionales, no puede evitar el principio de “sustancia sobre forma”.

Segundo, el financiamiento privado no resuelve el problema fundamental. Desde la perspectiva regulatoria, la estructura de Manus necesita reconocimiento dentro del marco legal chino, y la inversión extranjera pura enfrenta muchas incertidumbres. Reestructurar Manus como una empresa conjunta y cotizar en Hong Kong puede ofrecer mayor certeza legal y apoyo de capital a largo plazo para su internacionalización y desarrollo tecnológico.

Fuentes indican que, tras la recompra, Manus establecerá una empresa conjunta en China con nuevos inversores, lo que en realidad significa “reintegrar la compañía en el sistema regulatorio chino”. Y este camino, en última instancia, apunta a una meta clave: cotizar en bolsa.

Tercero, la competencia en IA requiere inversión constante y elevada. Un informe de Tsinghua sobre competencia en agentes inteligentes señala que, aunque Manus es considerado un representante de IA general autónoma, con la explosión de frameworks open source como OpenClaw, la tecnología base del sector avanza rápidamente.

Se estima que para 2028, las aplicaciones empresariales con IA basada en agentes representarán más del 33% del mercado, y las decisiones diarias automatizadas por agentes llegarán al 15%. En esta carrera de rápida evolución, no avanzar es retroceder, y no avanzar, significa desaparecer.

El panorama actual no es favorable para Manus. Se reporta que su tráfico y tiempo de visita han disminuido, y la retención de usuarios es baja. La disrupción tecnológica de frameworks open source como OpenClaw obliga a reevaluar el valor de todos los productos de agentes universales.

Esto indica que Manus necesita invertir mucho en I+D y en productos nuevos. Pero para eso, necesita fondos. La cotización en bolsa es la forma más efectiva de resolver esto de una vez.

Cuarto, el mercado de IPO en Hong Kong está en su “ventana dorada” en los últimos años. Desde 2026, la actividad de IPOs en Hong Kong ha crecido continuamente, con 34 nuevas cotizaciones y más de 100 mil millones de HKD recaudados solo hasta marzo.

La mejora en la liquidez, la reevaluación global de los fondos hacia Asia, y las políticas favorables de la Bolsa de Hong Kong para empresas de IA, crean una oportunidad perfecta para Manus.

Liu Linghan, co-director de Capital Markets en Asia-Pacífico de UBS, señala: “Con el desarrollo del sector, estas empresas seguramente necesitarán financiamiento, y en 2026 veremos más compañías de la cadena de IA listándose en Hong Kong”. Si se pierden esta ola, Manus enfrentará una competencia aún más feroz.

Epílogo, el efecto mariposa continúa

Hace tres años, Butterfly Effect Tech en Beijing empezó en una vivienda, creando un producto de IA que realmente “hace el trabajo”. Tres años después, ese producto pasó por un auge, expansión global, adquisición por gigantes, regulación, recompra y montaña rusa de destino.

El cofundador de Manus, Ji Yichao, dijo en una entrevista una frase que invita a la reflexión: “Las personas sanas física y mentalmente son invencibles; pueden levantarse una y otra vez, mirar con calma los cambios externos y ajustar sus decisiones”. Esa frase describe perfectamente a Manus hoy.

De una adquisición de 2 mil millones de dólares a una disolución forzada por regulación, y luego a recompras, regreso al mercado chino y búsqueda de independencia, Manus ha pasado de ser “una víctima” a “quien decide su destino”.

Este proceso, doloroso, complejo y lleno de incertidumbre, ha obligado a Manus a recorrer un camino más resistente.

Porque la verdadera barrera de protección en IA no se compra con una adquisición. Requiere inversión continua en I+D, iteración independiente de productos, y ser probado y corregido en interacción con el mercado.

Meta pagó 2 mil millones de dólares por el resultado de Manus en ese momento, no por su potencial futuro. Y cuando esa oportunidad fue forzada a reiniciar, el equipo de Manus eligió recuperar su futuro por sí mismo.

La cotización en bolsa no es un fin, sino la vía más confiable para obtener inversión constante en I+D. Cuando Manus esté en la Bolsa de Hong Kong, no solo tendrá una valoración de cientos de miles de millones de HKD, sino también un pase a largo plazo hacia el futuro.

Ese pase no necesita la aprobación de gigantes, ni ser interrumpido por negociaciones de adquisición; solo necesita demostrar en el mercado que su producto es sólido.

Y esa es precisamente la fortaleza de Manus.

El efecto mariposa continúa. El giro de destino de Manus es solo una escena en la carrera global de IA. Pero lo que está claro es que no será uno que se olvide fácilmente—porque es uno de los pocos que puede seguir agitando sus alas en medio de la tormenta.

Lo que sigue ahora es escuchar cuándo resonará la campana en Hong Kong, en honor a Manus.