Últimamente, sobre el tema de la desvinculación de las stablecoins, la verdad es que no todo es culpa de la tecnología, en realidad es más una cuestión de confianza y pánico: piensas que eres racional en tus arbitrajes, pero cuando la red se congestiona, las redenciones se hacen en fila, y en el grupo empiezan a decir "¿va a haber problemas?", tus manos automáticamente empiezan a vender. La transparencia en las reservas generalmente no la mira nadie, pero en momentos de tensión, aunque solo sea un informe que llega con retraso, basta para que todos se imaginen toda una temporada de problemas.

Ahora, el sistema de staking/compartición de seguridad con "rendimientos acumulados" que se promociona, no me sorprende que lo llamen esquema de imitación: si los activos subyacentes enfrentan presión de redención, esas promesas de rendimiento en las capas superiores se convierten en aceleradores, los que salen primero disfrutan del té, y los que quedan terminan pagando el precio.

Ya no creo en ese lema de "suficiente reserva = estabilidad garantizada", porque la transparencia no equivale a disponibilidad, y la verdadera clave está en la ventana de liquidez. De todos modos, ahora para mí, al evaluar stablecoins, primero reviso si las vías de redención son fluidas y si la rotación en la cadena es profunda, lo demás es secundario.