Los indicadores de la cantidad total de finanzas se mantuvieron en un nivel de crecimiento razonable durante los primeros cuatro meses.

El informe de datos financieros publicado por el Banco Popular de China el 14 de mayo muestra que en los primeros cuatro meses de este año, el incremento en la escala de financiamiento social fue de 15.45 billones de yuanes, y los préstamos en renminbi aumentaron en 8.59 billones de yuanes. A finales de abril, la moneda amplia (M2) creció un 8.6% interanualmente, con un aumento de 0.1 puntos porcentuales respecto al mes anterior; la escala de financiamiento social en stock creció un 7.8% interanualmente, en línea con las expectativas de crecimiento económico y nivel general de precios.

En general, los indicadores de volumen financiero en los primeros cuatro meses continúan manteniendo un nivel de crecimiento razonable, reflejando que las condiciones de financiamiento social en nuestro país actualmente están en un estado de relajación, y las necesidades efectivas de financiamiento de la economía real están siendo plenamente satisfechas. Como reflejo de la actividad económica actual, a finales de abril, el dinero en circulación estrecho (M1) creció un 5% interanualmente, mostrando que la producción y operación de las empresas se mantuvo activa durante un período reciente.

Actualmente, el costo de financiamiento social en nuestro país sigue en niveles bajos, en abril, la tasa de interés promedio ponderada de los nuevos préstamos (en moneda local y extranjera) otorgados a las empresas fue de aproximadamente 3.1%, aproximadamente 20 puntos básicos por debajo del mismo período del año pasado; la tasa de interés promedio ponderada de los nuevos préstamos hipotecarios (en moneda local y extranjera) fue de aproximadamente 3.1%, aproximadamente 6 puntos básicos por debajo del mismo período del año pasado.

Desde la perspectiva de la tendencia de las tasas de interés del mercado, en los primeros cuatro meses, el promedio de la tasa de interés overnight del mercado monetario (DR001) fue del 1.3%, operando de manera estable en torno a la tasa de política del banco central del 1.4%. La liquidez del sistema bancario se mantiene siempre abundante, proporcionando un buen entorno de liquidez para el financiamiento de empresas y la emisión de bonos gubernamentales.

A finales de abril, la tasa de crecimiento interanual de los préstamos en renminbi disminuyó al 5.6%, una caída de 0.1 puntos porcentuales respecto al mes anterior.

En cuanto a la estructura de los préstamos, en los primeros cuatro meses, los préstamos en renminbi aumentaron en 8.59 billones de yuanes, de los cuales, los préstamos a los hogares disminuyeron en 490.2 millones de yuanes, y los préstamos a las empresas (incluyendo instituciones y unidades empresariales) aumentaron en 8.99 billones de yuanes. Desde principios de este año, el crecimiento de los préstamos personales se ha desacelerado, impulsando una disminución continua en la relación de apalancamiento del sector residencial, que bajó del 62.3% en el primer trimestre de 2024 al 59% en el primer trimestre de 2026.

La desaceleración en el crecimiento de los préstamos personales y la disminución constante de la relación de apalancamiento de los residentes son procesos naturales en los que el sector residencial reduce de forma autónoma su carga de deuda y mejora su balance de activos y pasivos. Aunque el ritmo de crecimiento de los préstamos se ha desacelerado, tanto la emisión de bonos gubernamentales como la financiación de bonos corporativos han mostrado un crecimiento relativamente rápido desde principios de este año, generando cierta sustitución y reemplazo de los préstamos.

En los primeros cuatro meses de este año, el incremento en financiamiento social en forma de bonos corporativos netos fue de 1.5 billones de yuanes, un aumento de 739.3 millones de yuanes respecto al mismo período del año anterior, casi duplicando su tamaño. El economista jefe del Banco Minsheng, Wen Bin, estima que, con los cambios en la estructura económica y financiera, la expansión de canales de financiamiento como los bonos corporativos y la financiación accionaria continuará, complementándose mutuamente, y tendrá un efecto sustituto en los préstamos bancarios.

Además del aumento evidente en la financiación neta de bonos corporativos, el tamaño de los bonos gubernamentales también creció rápidamente, apoyando firmemente el desarrollo económico y la resolución de riesgos, y generando un efecto de sustitución en los préstamos. En los primeros cuatro meses, se emitieron aproximadamente 1.2 billones de yuanes en bonos de reemplazo para sustituir la deuda oculta en stock, con un progreso de emisión de aproximadamente el 60%.

A corto plazo, dado que una proporción significativa de los fondos de emisión de bonos se destina a pagar préstamos bancarios, esto puede ejercer cierta presión a la baja sobre el crecimiento de los préstamos. Según estimaciones de instituciones del mercado, después de ajustar el impacto de la sustitución de bonos especiales locales, la tasa de crecimiento de los préstamos a finales de abril fue de aproximadamente 6.1%.

Tanto los préstamos como los bonos son canales importantes de financiamiento para la economía real, y se pueden observar en conjunto. Desde la práctica internacional, en las estadísticas de "crédito" de instituciones principales como la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Pagos Internacionales, se incluyen tanto préstamos como bonos. "Para nuestro país, si se sigue esta práctica, sumando los préstamos bancarios y las inversiones en bonos bancarios, este indicador ha crecido en torno al 8% en los últimos meses, mucho más alto que el crecimiento del 5% al 6% de los préstamos, y también más coherente con la tendencia de los indicadores de financiamiento social, M2 y otros indicadores de volumen financiero", afirma un experto autorizado.

【Autor: Sun Lulu, He Jueyuan】 (Editado por: Wen Jing)

Palabras clave: Financiamiento social Préstamos